天创时尚,发可转债,是为了转股,不还钱吧?相当于套现
标普500是最大的500只股,类似于沪深300指数。而标普600代表市值901-1500名的小盘股,大概相当于我们的中证1000指数。
漂亮国大部分时间小盘指数估值都高于大盘指数,包括现在。
那么在什么时候大盘股估值会超过小盘股?其实也是有一定规律的。从历史经验来看,通常在经济下行期大盘股表现占优。
这个逻辑很好理解,经济不好小盘股的破产风险增加,而大企业生存力更强。
如果要进一步梳理大小盘的差异化,逻辑是这样的:
大盘股估值溢价逻辑:产业集中度提升、投资者结构优化、稳定性估值溢价、流动性估值溢价。
小盘股估值溢价逻辑:成长性估值溢价、壳价值、供给稀缺带来的炒作价值。
既然各有各的理由,逻辑上无法形成压倒性,那就应该事实说话,以史为镜。
那么我们最关心的问题来了,大天朝目前大小盘估值是什么情况?两张图看清:
目前,大A的大小盘估值已经进入同一档。从历史分位来看,小盘低位,大盘高位。
今年年初至今,A股大小盘指数没有拉开明显的涨跌幅差距,这也许表明中期的风格切换来了。
前面说过,大盘股高估值溢价往往发生在经济下行期。而年报集中发布的4月份,可能就是一次确认经济是否复苏的证据提交。
如果2021年是经济复苏的起点,那么小盘股和小盘基金比如中证500ETF,有可能开启一个中期翻身战役。
目前的低估可转债,对应的正股很多都是小盘股。
这种小盘低估可转债不仅有跟随正股估值修复而上涨逻辑,还有本身在溢价偏离上的估值修复逻辑,而且还有保本债性,是当前的一个好品种。
比如前两天文章中提到的天创转债,今天正股涨停,可转债早盘也跟涨了8%之多。可惜我没看盘错过了卖点,后来转债回落就拿着没动了,毕竟正股是封死了涨停板的。
低估可转债的正股流通市值,可以在我每周的《周报》文章中浏览。
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