逆向投资的机会出现在什么时候？

最近一段时间，股市巨幅震荡，年初至今，主要指数悉数尽绿，尤其是过年以后更是惨烈。

不是说优质资产只要下跌，都是买入的机会吗？秉持这种思路，不少基民投资者开始逆势加仓。

对于未来市场的涨跌，谁也无法预测。而这种逆势加仓的行为到底正确与否？

这里分享自己的一点看法。之前的文章中，分享了两种“为了逆向而逆向”的情况：

而此时逆向加仓前期抱团的品种，就我个人的投资体系而言，便属于为逆向而逆向，理由很简单，三个字：依然贵！

那么，何种情况下，容易出现逆向加仓的机会呢？

一、系统性风险。

历史上，发生过3次比较大幅的下跌。第一次是2008，背景：经过了2006、2007年的大涨，市场情绪高涨，估值泡沫越吹越大，甚至有人喊出沪市要站上10000点。

2008年伴随着次贷危机，A股出现巨幅下跌，沪深300全年大跌超过60%……，彼时，业绩长牛的朱少醒回撤也高达58.9%。怎一个惨字了得。

2015年，在杠杆资金的不断推动下，市场不断推高，最高到达5178点后迅速拐头向下，沪深300指数3个月时间下跌近45%。当时的媒体也喊出了“4000点才是牛市的开端”。

2018年，受到“降杠杆”和贸易战的影响，A股全年一路阴跌，跌幅达24%。10月最恐慌的时候，茅台跌停，管理层出来喊话：

易纲接受《金融时报》记者采访时直言，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响；当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

从以上也可以看出，凡是随市场随波逐流、涨了看涨、跌了看跌的媒体并不靠谱，而拥有着高站位的监管层喊话则可以当作判断市场的重要依据。

不光是股市，房市也有类似的规律。这个不展开，以前的文章有论述过。

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每次大跌都有个导火线，2018年的金融海啸，2015年严查场外配资，2018年的贸易战，原因各有不同。但是导火线只是压垮骆驼的最后一根稻草，并非根本原因。

根本原因，有可能是伴随着经济下行而来的企业增速放缓、可能是市场利率上行、货币政策收紧。

但是，无论事后怎么解释，他们都有个共同点，那就是当时市场处于高估区间。

而当发生系统性风险，市场经历了大幅下跌，风险得以充分释放后，我们便可以在估值的底部区域开始逐步加仓，开启逆向投资之旅。

二、行业出现负面消息。

最典型的就是2012年三公消费和白酒塑化剂事件对白酒的影响。当时，中证白酒指数还没有推出，食品饮料行业的估值被打到了最低值（十年）。

对于这种历史业绩优秀的长牛行业，行业整体出现负面消息，反而是逆向投资机会显现的时刻。

三、个股出现负面消息。

这是所谓的“王子落难”，市场系统性没问题，行业没问题，但是，个股因为一些负面消息，被市场抛弃。

这种需要确定它是不是王子，王子有可能只是暂时遇难，也可能是从此没落下去，我们的公众号主要研究基金投资，不对个股进行深研，这里就不详细展开了。

四、黑天鹅。

黑天鹅有可能作用于整个市场，例如2020年的新冠疫情。有可能作用于行业，例如塑化剂、三聚氰胺、非洲猪瘟等，有可能是公司出现黑天鹅，例如，新城控股出现隔壁老王事件。

大部分情况下，市场是有效的，也只有当市场实现无效的时候，才容易出现逆向投资的机会，一些优质板块和个股，典型如食品饮料、茅台，如果不是出现市场系统性风险或行业负面消息影响，很难出现特别便宜的机会。

像茅台这样的标的，市场上无数夹头者盯着，一旦被市场砸出大坑，便很快被资金填上。除非，整个市场出现鬼故事或行业出现鬼故事，市场产生了严重分歧。

因此，当以上情况出现的时候，我们就要第一时间识别并跟踪，然后适时介入，抓住这种难得的、获取超额收益的机会。

最后，下跌不是买入的理由，便宜才是，投资中的锚不是价格，更不是你的成本，投资中只有一个锚，那就是估值，这也是我们每周发布估值的理由，这个习惯将一直伴随着我们的公众号始终。

that's all.

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