碳中和全图景
资料来源：Wind，中信证券研究部绘制
名词解释：
【碳达峰】指温室气体排放总量要在2030年前达到顶点，此后便要开始下降。
【碳中和】指温室气体净排放为零，即通过植树造林和碳捕捉等方式抵消全部的温室气体排放。
实现碳中和的坚定决心将深刻影响中国的能源结构、工业生产与消费方式。实现碳中和的关键，在于使占85%碳排放的化石能源实现向清洁能源的转变。2020年非化石能源占比约为16.4%，预计2030年将达到26.0%，2060年接近100%。增量主要由光伏风电贡献。
实现碳中和的途径主要包括：电力生产清洁化，发展氢能源，交通和工业的电动化/氢能化及碳捕捉四个方面。我们预测2060年的中国将有以下变革：
第一，借助光伏、风电装机增长，电力系统将实现完全脱碳；
第二，氢能源将实现全面商业化，特别是在航空等领域；
第三，钢铁、建材、交通等能源消费部门，将进行大规模的电动化和氢能化改造；
第四，碳捕捉是实现雄伟目标的关键拼图。
碳中和实现路径
预计2030年中国碳排放将达到116亿吨的峰值，是实现碳中和的关键里程碑。未来十年，非化石能源将首次成为增量能源需求的主力。
预计从2020-2030年，我国能源消费总量将增长20%；非化石能源是满足这部分增量需求的关键，占一次能源比重将从16.4%上升到26.0%，其中光伏、风电潜力最大；化石能源占比将从83.6%下降至74.0%，其中煤炭、石油和天然气消耗总量分别于2025年、2030年和2040年达峰。
2060年实现碳中和的路径
资料来源：中信证券研究部
2020-2060年中国一次能源消费结构变化预测
资料来源：国家统计局，中信证券研究部预测
能耗“双控”、碳交易与绿色金融是三大主要抓手
第一，能耗“双控”是直接的行政手段。“十四五”规划中有望明确各地方目标。
第二，碳交易是核心市场调节机制。全国交易市场已经成立，电力行业率先纳入履约周期，其余七大高耗能行业预计于“十四五”期间纳入。采用基准线法分配碳排放配额的方式，将促进高耗能的落后产业出清。
第三，绿色金融是重要的配套支撑。规模已超12万亿，将通过融资成本的调节，促进企业减排；特别地，绿色产业基金或将复制集成电路“大基金”热潮。
四大产业展望及相关标的
1）电力格局：火电逐步退出历史舞台，光伏、风电接力增量需求。
2）工业品生产：限产或为主要方式，供给侧改革再现。相关商品价格有望得到提升。
3）化石能源需求：煤、油、气需求先后达峰，过程中价格承压。
4）新兴领域机遇：新能源车、低碳技术和清洁能源材料机遇广阔。
细分行业影响、趋势展望及相关标的
资料来源：中信证券研究部
转载来源：中信证券研究
#基金重仓股节后市值蒸发超5万亿# #美股连续下挫纳指回吐今年全部涨幅#
$光伏ETF(SH515790)$ $隆基股份(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$
风险提示：过往业绩不代表其未来表现。基金投资需谨慎，详情请参阅相关法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。