内容来源：微信公众号“ETF和LOF圈”2021年2月25日内容。
摘要版：
（1）金融地产板块的强势表现更像资金从抱团板块出逃后，在周期板块今日同样哑火的情况下，最终选择了估值相对较低的板块进攻。短期来说，前期滞涨的地产股也可能还会有表现的机会。但国家反复强调“房住不炒”，地产板块只适合短期避险。从稍微长一点的维度来看的话，地产的基本面和政策面都很难有超预期的因素，不建议追。
（2）从股指期货来看期货投资者对后市相对乐观。不过从万得全A指数的震荡区间来看目前还没到相对安全的位置，建议还是通过定投或分批投资的方式把握机会。
（3）军工板块今年以来率先调整，成交量也经历了极度萎缩后再稳步增加的过程，后续来看在成长类的板块中相对偏强。军工ETF（512660）份额已经从年初的约80亿份，不断增长至目前近130亿份，且在调整过程中不断被逆市加仓，说明了市场对军工后续行情的看好。
今日市场弱势反弹，上午金融地产大幅上涨，带动指数快速上行，上证综指一度收复3600点大关。但近期强势的有色、化工高开后快速回落，科技板块同样表现低迷低开低走。食品饮料、电气设备两大权重板块下午走弱，带动指数下午回吐大量涨幅。最终上证综指上涨0.59%，沪深300上涨0.59%，创业板指下跌1.01%。行业方面，房地产、建筑装饰、非银金融涨幅居前，计算机、综合、食品饮料跌幅居前。全市场成交额下降，略超9300亿元。
北向资金今日情绪稍弱，全天小幅净卖出7.32亿元。
来源：Wind
今日科技板块在拜登政府昨天启动的供应链审查下走势沉重。昨天拜登政府启动了一项对四种关键产品供应链进行审查的项目，这四种关键产品分别是半导体芯片、电动汽车的大容量电池、稀土矿物和药品。这项审查旨在评估美国关键产品的供应链安全，有媒体引用政府官员表示可能会涉及评估美国企业是否在上述产业中过度依赖海外供应商尤其是中国供应商，并可能限制部分材料进口，并增加国内生产。
房地产板块则出现异动，今日国证地产指数大涨6.18%，房地产相关产业链如建筑装饰、建材同样表现抢眼。这可能来源于最近几天，天津、郑州、青岛等城市的自然资源和规划局相继发布住宅用地出让公告，要求住宅用地公开出让时应做到两集中，即集中发布出让公告、集中组织出让活动。市场解读为有利于平缓土地溢价率，资金充足的房地产企业可能具备竞争优势。
房地产在2020年显著跑输大盘，一方面是因为在疫情中开工、销售等环节受阻，另一方面也是因为国家“房住不炒”的政策毫不动摇。多个因素叠加之下，地产股的投资者在过去一年除了7月初那一轮行情外都比较难受，也就造成了地产股现在比较低的估值水平。
整体来看，今日金融地产板块的强势表现更像资金从抱团板块出逃后，在周期板块今日同样哑火的情况下，最终选择了估值相对较低的板块进攻。最近几天大盘回调过程中低估值的中字头同样表现较强。弱势板块的补涨其实不是个好现象，这往往代表市场在强势板块回调时短期找不到进攻方向。
那是否意味着今天的上涨之后，地产股成为资金追捧的下一个对象，还能追涨地产股吗？短期来说，市场上的资金可能会继续在低估值的周期和金融地产股中寻找平衡，前期滞涨的地产股也可能还会有表现的机会。
但顺周期动能越强，出口、制造业对经济驱动力越强，对地产、基建产业链的依赖就会越弱化，这意味着相关领域企业的成长性较弱，估值很难起来，叠加国家反复强调“房住不炒”，地产板块只适合短期避险。从稍微长一点的维度来看的话，地产的基本面和政策面都很难有超预期的因素，所以不建议追（详见昨天的《2021年整体和结构机会都如何？》）。
虽然今天下午市场出现回落，但是看一看股指期货贴水幅度，尾盘下午2点以后，三大股指期货贴水幅度大幅收窄，其中上证50股指期货已出现小幅升水，表明期货投资者对后市行情相对乐观。
来源：Wind
行业板块方面，近期跌幅凶猛的食品饮料、新能车等板块都有可能出现报复性反弹。不过抱团板块经历大跌后，在反弹中有可能会面临基金回本后赎回的问题，这可能会限制这些板块的反弹高度。
后续来看，接棒前期抱团板块的可能还是最近风口上的顺周期相关板块。今天资源类周期股普遍开高低走，后续如果周期板块进一步回调，可能是个配置的好机会，关注周期板块的投资者可以关注煤炭ETF（515220）和钢铁ETF（515210）。
后续市场可能还是震荡市，目前看万得全A指数看起来安全边际可能还不是很高，短期反弹很难把握，最好还是通过定投或分批投资的方式进行配置。
来源：Wind
最近军工ETF（512660）的表现还可以，军工板块今年以来率先调整，成交量也经历了极度萎缩后再稳步增加的过程，后续来看在成长类的板块中相对偏强。
目前军工ETF（512660）份额已经从年初的约80亿份，不断增长至目前近130亿份，且在调整过程中不断被逆市加仓，说明了市场对军工后续行情的看好。
数据来源：Wind，时间2020/12/31-2021/2/24
其实军工、芯片、新能车、生物医药这种成长类的板块成长逻辑都没有太大问题，主要问题就是估值的波动会对持有人的心态造成巨大的影响。像芯片、生物医药去年下半年的回调和盘整都持续了很久，一般投资者很容易在过程中就放弃了，无法坚持到价值回归的那天。
今年行情的特点又是板块轮动很快，各个板块之间不同步，又没有太大的规律性，今年除了顺周期整体还行，其他的板块都是不断大涨大跌，体验极差。
所以对普通投资者来说，今年最好的策略就是不折腾，行业配置上权益资产一方面关注景气周期中的行业如新能车ETF（159806）、芯片ETF（512760）、军工ETF（512660）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）。这些行业虽然估值波动很大，但是业绩的高速成长性和行业景气度是持仓最大的底气。
另一方面关注具有一定性价比的行业如金融ETF（510230），银行兼顾低估值和顺周期的属性，保险在年初一通爆锤后估值已经很有吸引力，兼具能够对冲利率上行风险，证券则提供向上的弹性，由于今年成交额大幅提升，业绩上也有安全边际。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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