正股环旭电子(601231),公司是在电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商。公司主要产品有通讯产品、电脑主板、存储及周边产品、工业电子产品。目前在中国大陆、台湾地区、墨西哥、波兰、韩国有10个生产据点,服务全球知名品牌厂商。
2020年半年报显示,通讯类产品占营收的41.7%,毛利率为6.4%;消费电子类产品占营收的29.81%,毛利率9.38%;电脑及存储类产品占营收的12.93%,毛利率12.32%;工业类产品占营收的10.72%,毛利率19.72%;汽车电子产品占营收的4.1%,毛利率-0.88%;其他占营收的0.73%。
投资风险:
1.业绩周期性强。受行业景气影响,公司业绩有较强的周期性,2015和2019年年报扣非净利润同比增长为负数,其余年份为正,波动比较大。
2.经营现金流净额不稳定。2018经营现金流净额为负数,2020年三季报经营现金流净额为-2.22亿,整体不稳定。2020年9月底余额为58.53亿元,相对债务规模偏大。
3.负债率偏高。2020年9月末的负债率为59.69%,处于适中偏高水平。
4.短期涨幅适中。去年低点以来,累计上涨32.2%,整体处于适中水平。
主要看点:
1.盈利能力较强。公司近5年平均ROE为12.8%,略高于10%,处于偏高水平。
2.估值适中。考虑公司业绩具有一定周期性,适合用市销率PS估值。当前PS估值为1.1,处于41.51%的分位数,整体适中。
3.有一定潜力。目前公司产品线较多,会受益于智能手机、消费电子和汽车电子的旺盛,此外刚完成新公司收购,未来的业绩有望加速,维持较好表现。