碳中和有望成为两会重磅热点，这5大行业影响最大！

原创脱水君脱水研报

今天大盘闪蹦严重，超3500只股票下跌，碳中和板块却逆势大涨，龙头雪迪龙、中材节能纷纷涨停封板，先河环保更是涨超12%，碳中和到底对各行业有何影响？究竟能带来什么样的机会？

脱水研报盘前对此作了解读

1、什么是碳中和？

碳中和是指企业/个人在一定时间直接或间接产生的温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式进行抵消以实现零排放，在此之前先要达到碳达峰（CO2排放总量达到峰值，此后逐年减少）。

为应对全球气候变暖和环境问题，各国都推出了相应的碳中和政策，2020年9月22日我国也表示将争取在2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。

要想完成温室气体零排放，必须实现排放量和吸收量的平衡以达到碳中和，一方面是减少二氧化碳等温室气体的排放，另外一方面是增加新能源发电量。

（1）减少碳排放是短期关键

正如前文所说，要想达到碳中和，先要到达碳达峰，所以短期来看减少碳排放是关键。从我国碳排放量的占比来看，化石能源尤其是煤炭消费都导致了最大的碳排放，钢铁、水泥、石化等高耗能行业将受到影响。

考虑到2030年25%的非化石能源消费占比是我国面向世界许下的目标，根据长江证券预测，到了2025非化石能源消费至少占要达到20%，“十五五”阶段煤炭消费的绝对量也将开始下行，能源消费转向以新能源为主的非化石能源是必然性的结果。

（2）增加新能源发电助力碳中和

化石能源占比的下降对水电、核电、风电、光伏提出了更高的增长要求，但是水电和核电的建设周期较长，通常需要5-6年左右的建设时间，且我国未经开发且具备开发价值的水资源比较有限，核电审批的“断档”使得当前处于在建状态的核电机组偏少，未来以风电光伏为主的非化石能源将成为我国能源消费的主要增量。

碳排放量靠前的行业主要包括水泥、化工、有色、玻璃等，目前各自减排方案不尽相同。长江证券对各行业都进行了相应的梳理，脱水君节选了部分主要内容：

（1）有色行业

碳排放来源：有色行业中的一些高能耗产业如电解铝冶炼等，其耗电量约占国内全社会用电量6.57%，碳排放严重，仅次于黑色冶炼及压延行业。

减排方案：在碳中和对于能耗总量控制背景下，行业产能管控理当趋严。随着对新能源发电和电动车的发展，锂钴镍铜这些新能源领域使用量大的金属将迎来机会，未来需求均有较大的拉动。

（2）水泥行业

碳排放来源：我国水泥行业碳排放量占全国工业总排放量13%，主要是来自碳酸钙分解和燃煤。

减排方案：前者不具备减碳空间；后者可以通过煤改气来完成，但是成本将翻倍。当前通过替代原燃料、添加矿化剂降低烧成温度等进行技术性碱碳但是效果有限。

未来水泥工业可以尝试碳交易行为，即根据环保排放控制水平，允许排放控制较好企业从市场交易排放指标，进而优化整体排放结构。

（3）玻璃行业

碳排放来源：平板玻璃的生产过程消耗了大量的原材料和能源，主要集中在燃料排放这一环节（60-65%），因为使用的主流燃料中重油、石油焦、煤气和煤焦油都会产生了较大量CO2。

减排方案：使用清洁能源如天然气相比传统重油大约可降碳 10%-20%，煤改气或是降碳的有效方案。根据长江证券测算，使用煤改气，产线的改造成本在500万元左右，同时使用天然气的吨成本也将提升10%，中长期来看需要政策和补贴来驱动企业进行改造。

（4）环保

碳排放来源：由于填埋垃圾会产生甲烷等温室气体，其中甲烷的温室效应作用是二氧化碳的22倍，对此的解决方案是机械能垃圾焚烧。

减排方案：虽然燃烧过程也会产生CO2，但相比甲烷，以及焚烧生物质也能替代化石燃料而减少温室气体排放，根据长江证券测算，1吨焚烧垃圾可实现碳减排1.22吨，同时带来碳增0.55吨，净碳减排0.67吨。

（5）化工

碳排放来源：2019 年我国原油加工约7亿吨，其中汽柴油消费2.7亿吨，煤油燃料油消费0.7亿吨，其他（化工品、沥青等）3.6亿吨，这些消费最终都成为碳排放。碳中和要想达成必须减少石油的消费。

减排方案：首先塑料制品的原料主要是石油和煤炭等资源品，为了减少石油的使用和塑料降解产生CO2，不涉及化工能源的新型生物可降解塑料未来将进入高速发展阶段，随着限塑令等政策的推动，我国市场规模2018年已达到4.2万吨，CAGR达到12.2%。

其次，石油依赖度较高的聚乙烯和乙二醇都是广泛用于汽车、电子、服装等多个细分领域，未来煤制乙烯和煤制乙二醇技术有望扩产，降低对石油的依赖度。目前国内龙头如宁夏宝丰能源、中煤陕西榆林都在研究乙烯的制备技术，其中蒸汽裂解技术仍作为主要技术，而乙烯氧化法和煤基合成气法技术作为煤制乙二醇主要技术。

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