美债风暴！美股纳指创去年10月以来最大周跌幅

赵中昊中国证券报

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美股2月最后一个交易日收官。当地时间2月26日，美股三大股指收盘走势分化，纳指虽有反弹，但仍创下四个月最大周跌幅。

债券市场暂时恢复平静，收益率飙升的美债对市场扰动暂时平息。但华尔街分析师认为，年内美债收益率的大方向预计依然会走高。

纳指创去年10月以来最大周跌幅

当地时间2月26日，截至收盘，道指跌1.5%报30932.37点，纳指涨0.56%报13192.34点，标普500指数跌0.48%报3811.15点。

来源：Wind

科技股反弹助力纳指收高。苹果涨0.22%，亚马逊涨1.17%，奈飞跌1.44%，谷歌Alphabet涨0.3%，Facebook涨1.15%，微软涨1.48%。

美国能源股全线走低，埃克森美孚跌2.58%，雪佛龙跌2.52%，康菲石油跌2%，斯伦贝谢跌2.21%，西方石油跌0.79%。

热门中概股多数下跌，36氪跌12.6%，荔枝跌11.8%，灿谷跌10.4%，开心汽车跌9.2%，蘑菇街跌8.7%，微博跌3.9%，百度跌3.7%。

新能源汽车股全线走低，蔚来汽车跌0.43%，小鹏汽车跌3.56%，理想汽车跌1.93%。

道指终结了三周连涨，标普和纳指已连跌两周。本周，道指累跌1.78%，标普累跌2.45%，均创1月最后一个交易周以来最大单周跌幅；纳指累跌4.92%，创2020年10月最后一个交易周以来最大单周跌幅。

整个2月，道指涨3.17%，标普500指数涨2.61%，纳指涨0.93%。

此外，Wind数据显示，纽约尾盘（当地时间2月26日），美元指数涨0.8%报90.9399，本周涨0.66%，2月涨0.44%。

因近期美债收益率上涨和美元升高，金价跌至八个月低点。据Wind数据，COMEX黄金期货收跌2.39%报1733美元/盎司，本周累计跌2.5%，2月跌6.34%，连跌两个月；COMEX白银期货收跌3.56%报26.7美元/盎司，本周累计跌2.03%，2月跌0.8%。

来源：Wind

美债市场扰动暂时平息

作为全球资产的“估值之锚”，美债收益率近来的大幅上升牵动着全球市场的神经。

不过，当地时间2月26日，美债收益率明显回落。据Wind数据，10年期美债收益率跌11.7个基点报1.407%，30年期美债收益率跌11.8个基点报2.155%，5年期美债收益率跌9.1个基点报0.734%。

来源：Wind

随着债市暂时恢复平静，美股科技板块迎来反弹，大金融、能源板块则应声走弱。虽然美国十年期国债收益率高位回落，目前在1.5%下方徘徊，但整个2月份，已累计上涨近40个基点，收益率会否继续上涨，备受关注。

据英为财情分析，通货膨胀的上升还不足以解释收益率的飙升。当长期利率上升，由于再融资热潮退却，抵押贷款支持证券（MBS）的有效久期就会变长。为此，7万亿美元MBS的投资者就会抛售长期美债，来补偿MBS有效久期的意外增加。如果收益率原本已经在快速上涨，这种美国房地产市场的“凸性对冲”引发的抛压会加剧收益率的波动。

据摩根士丹利策略师的说法，MBS持有者的整体“凸性对冲”需求会在美国十年期国债收益率达到1.35%附近时增加，然后在1.60%的水平触顶。但收益率的中期走势仍将取决于经济基本面和美联储的政策。

那么，美联储会出手干预吗？

据英为财情分析，虽然美联储倾向于让长期收益率上升，因为这是经济基本面改善的迹象，但值得注意的是，短期美债收益率一直在攀升，而这通常是美联储希望通过货币政策实施控制的领域。

有华尔街分析师表示，虽然周四国债的抛售潮并不符合常理，但利差仍处于受控的状态下，如果后续利差实质性扩张，并出现新一轮抛售，美联储和市场的确需要为此感到担忧。下周，包括鲍威尔在内的多名联储官员将会发表公开讲话。

也有分析师认为，收益率的整体大方向预计仍会走高。不过，倘若收益率的涨势更加温和、断断续续，而不是像此前急剧上升、一步到位，那么对经济和股票市场的影响应该会大大减轻。

编辑：王寅