很多时候我们对于投资的理解是有很大的误区的，总是用过去的眼光去思考未来的投资，对于社会变迁造成的行业变化、企业边际变化不敏感，进而错失了很多投资的大机会。这里最让我记忆犹新而又不能忘却的是错过了养殖产业，错过了牧原股份的投资，这绝不是一句长期投资和价值投资就可以替自己遮掩过去的，毕竟我是职业投资的five，长期生活在市场之中，这样的大机会没有把握住，有什么好遮掩的呢？而2019年的年度策略方案中，清清楚楚的写明了对于养殖尤其是养猪的机会分析。
今天我就复盘一下，一方面分析其中的投资机会，另一方面也算是给自己一个复盘思考。
一、A股年化收益第一出在哪个行业？
如果问大家，A股的年化收益第一是谁，大家能猜出来是谁吗？贵州茅台？腾讯控股？恒瑞医药？都不是，结果可能很出乎大家的预料，是牧原股份，牧原股份上市7年，股价增长了87.35倍，年复合增长率是81%，复合增长率是全A股第一名，是不是没有想到？反正我是没想到。
复盘牧原股份缘何成为两市的增长率第一，其中有3点我认为是需要重视和思考的：第一，产业够大。按照统计，2019年整个农业产值1.02万亿美元，占GDP12.51%，其中畜牧养殖的总产值约3.3万亿人民币，这个行业足够大。第二，需求旺盛。仅以猪肉为例，2018年中国总的猪肉消费量就约为5590万吨，按照13.95亿人口计算，人均年消费的猪肉约为80斤（40kg），按照40元/kg测算，仅猪肉就超过了2.2万亿；而猪肉作为我们主要的肉食品种，需求巨大的前提下，总体还是比较稳定的，其他的牛羊鸡鱼的增长也非常快。第三，企业经营持之以恒。
以2020年半年报的披露为例，其养殖营收207.5亿元，占比收入的98.66%，而且全部是生猪养殖，可以说非常专注并持之以恒。
二、畜牧养殖弱周期强成长
除去牧原，实际上整个养猪、养鸡为代表的养殖产业，在过去2年多的时间里都表现的非常抢眼，从下图中可以看出来，中证畜牧养殖指数回溯2012年以来，几乎各个时间段都领先于上证指数和沪深300指数，这背后的是有着深刻的产业逻辑的。
1、去周期性。这是统计局统计的自2015年以来的中国生猪总数量，可以看出来，生猪养殖的周期性越来越弱，2015年4.58亿头，到2018年4.28亿头，总体上是平稳的。而造成2019年生猪总头数急剧下滑，只有3.1亿头的主要原因是有两个，一个是非洲猪瘟的蔓延，另一个是淘汰散养市场，不展开说了。
2、龙头集中的逻辑不变。接着刚才的话继续，2019年的非洲猪瘟加速了实际上加速了生猪养殖的龙头集中逻辑，大大提高了速度，据公开数据统计，头部猪企中，牧原股份2020年出栏目标为1750-2000万头，2021年出栏量将达到4000-5000万头；温氏股份2020年出栏目标为1200万头，2021年的出栏目标为3000万头；正邦科技2020年出栏目标为1000万头，2021年出栏量将达到2500万头；新希望2020年出栏目标为800万头，2021年出栏计划为2500万头。也就是说，仅牧原、正邦、温氏、新希望4家企业加起来，2021年的生猪出栏目标就高达1.3亿头。按照正常年份计算，这4家就占到了总产量的30%。
3、企业经营数据可控。这个农业产业最让人发憷的就是企业的经营数据不可测不可控，比如：扇贝游走了的事件，再比如：大米的产量完全无法制止上市公司财务造假的可能性，既然没有约束，就目前A股的生态，造假的冲动太明显了。但畜牧养殖恰恰不一样，不管是上游的饲料还是养殖本身，以及下游的疫苗，都可以快速、公开、追溯历史数据。
4、整体估值便宜。不要看最近2年多畜牧养殖涨幅非常之大，但行业的估值并不贵，截止到2月17日指数的估值为15.23倍，不要说对比类消费白酒的60倍估值，就是长年跑赢的沪深300估值也要17.45倍，上证指数16.68倍，估值还是算便宜的。
三、一只ETF网尽养殖产业链龙头企业
2019年以来公募基金的大发展，带来了很多投资机会，好的行业就会有ETF布局，中证畜牧养殖指数也有了ETF，是平安基金的养殖ETF，代码：516760，认购代码：516763，把这个指数和ETF的情况梳理如下。
1、中证畜牧指数方案情况。这个指数发布于2015年7月13日，以2011年12月31日为基日，以1000点为基点，截止2月18日，指数收于3814；按照编制方案说明，中证畜牧养殖指数从沪深证券中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。
2、囊括所有养殖产业个股。按照编制方案，简单加权后计划选取50家公司，但如果数量不足，就会全部纳入，目前整个市场上32支相关的养殖产业公司，从饲料、养殖、疫苗等全面纳入。
这是中证畜牧指数的10大成分股，实际上由于股份上涨致使牧原股份和海大集团的占比都突破了10%的上限，占比分别为14.55%和13.35%。
3、平安养殖ETF网尽养殖产业链龙头企业。平安这些年大力发展被动指数型基金的决心是很大的，这次发行的养殖ETF也是他们的重要布局，养殖ETF2月24日—26日发行，认购代码516763，100万元以下认购费用0.8%，100-300万元费用0.5%；发行成功的每年的托管费+管理费只有0.6%，费用非常低了。
总结起来，1、中证畜牧产业是一个长牛的产业，2、未来仍然有很大的发展空间，3、平安养殖ETF认购代码516763，交易代码516760，值得关注。 $养殖ETF(SH516760)$
本文仅做研究交流，不构成任何投资建议。 $悄悄盈(CSI2011)$ $年年红绝对收益组合(CSI1063)$