从2021年1月份开始，券商的走势让很多人摸不着头脑，失去了往日春江水暖鸭先知的优势，一边是整体指数的走牛不断新高，一边是券商股逆势下跌。让人大呼活久见，颠覆认知。
其实，从券商的业务构成上看，我们就能看出这种看似不合理的走势，其实是有内在逻辑的。
券商的主营构成，主要是自营业务、融资融券业务、经纪业务、承销保荐业务等一些主要板块构成，如果从利润构成看的话，更是自营业务占比最大（不同券商有差异）。
去年下半年开始，市场资金集中抱团走势愈演愈烈，资金向少数一些头部公司集中带动指数上涨，相反其他中小盘股大多数股票则不断创新低。同时，在指数上涨的同时，市场整体成交量却没有明显放大，甚至是缩量的，这对券商来说都是利空。
第一、指数上涨，资金集中在少数头部公司，大多数股票创新低，这就造成了大多数券商的自营业绩出现下滑。
第二、成交量无法有效放大，对券商的经纪业务无法形成有效的提振。
第三、融资融券余额没有明显增加，同样对券商没有起到正面的作用。
在市场这种环境下走势明显是利空券商的，所以券商只能一路向下，需要指出的是东方财富证券的上涨完全是因为自由的基金销售业务的带动逻辑，毕竟基金销售火爆是事实。
而牛年开年最近2天抱团股松动，指数大幅下跌，券商股却逆势走强拉升，说明什么呢？正好应证了我上面的判断，因为指数下跌，大多数股票却实现大涨，对券商的自营形成重大利好，成交量的缓慢放大也是有利于券商的上涨。
针对今年的券商走势，我认为整体上可能还是审慎乐观，央行抛出的麻辣粉，至少说明今年不会让资金太过宽裕，这是利空，也是对抱团股的利空，意味着后续发行基金规模可能没有去年那么火爆，接盘资金没有那么踊跃，在预期上打了一些折扣了。
但是，在市场存量资金情况下，券商股要形成有效的上涨，如果市场还是抱团走势，那么券商还是不乐观的。但是，今年我认为外资会持续流入A股，大的增量资金在于外资，而对于券商来说，还是要看整体多数股的上涨和成交量的持续放大。（申明：我只是持有少量券商，分析只不过想到什么写什么，仅代表个人观点，不做操作依据）