大家有没有想过基金的不合理之处——凭什么买基金可以躺着赚钱？一个不懂投资的人，也不需要太多研究，只要买入并持有就可以取得不错收益，跑赢市场上大多数人。
我们可以看看，截止2021-2-9，沪深300ETF（510300）8年多的年化收益率10.49%，标普500ETF（513500）近7年的年化收益率12.87%，富国天惠成立15年，年化收益率23.22%
不管从事什么工作，你都需要投入大量时间和精力；做生意需要商业头脑、并承担风险；即使炒房也要去调研、对比。但是买基金，基本不需要付出什么费用和精力，就可以取得这么好的收益，凭啥？
因为买基金的本质就是“抄作业”——我们把钱交给基金公司，依靠基金经理“做作业”，获取收益，我们付管理费。
“抄作业”绝非贬义，反而适合绝对大多数人的、性价比很高的选择，因为你只付了很少的管理费和时间精力，却取得了很高的收益率。肯定比你工作或做生意赚钱要来的轻松，也比大多数人自己炒股（自己做作业）来的轻松。
具体来说，不同的基金，比如指数基金、主动基金、私募基金，形式会略有不同，下面我就分类讲一讲。
一、指数基金的作业是谁做的？
指数基金是被动投资，没有人主动“做作业”，那么指数基金的收益是哪来的？
有人说指数收益取决于国运。这个观点大体正确，但是不太准确。
比如2001年中国加入世贸组织，2008年举办了北京奥运会，这都是国家的高光时刻。可是上证指数却在2001年下跌了21%、2002年又跌了18%，2008年暴跌了65%。说明国运并没有很好的反映在指数上。
再比如，下图为德国(红)、以色列（蓝）、巴西（黄）、印度（绿）的代表指数和上证50近十年的走势对比
近十年，我们的指数居然跑输印度，和德国、巴西收益差不多，而且上证50波动很大，很长一段时间都跑输他们。讲道理他们国运没我们好、近十年发展也没我们快，凭啥他们指数收益却和我们差不多呢？
这是因为（市值类）指数要想充分反应国运，还需要市场上的投资者对股票合理定价。如果市场上整体投资者水平较低，指数成分股定价不合理，指数表现就不会太好。因此，指数的收益还取决于这个市场所有参与者的平均投资水平，尤其是在中短期内。
A股的散户比较多，市场有效性差，平均投资水平不高，加上市场受情绪影响较大，指数经常大起大落，因此指数基金就难以取得好的收益。
举个例子，A股有很多“韭菜”，也就是差生。在一个差生很多的班级里，你通过抄作业是很难取得好成绩的，长期来看，你买指数基金，只能取得市场平均分的收益，而且波动会很大。
海外市场机构投资者较多，他们投资更理性，股票定价充分，因此指数波动更小，指数收益也更好。以美股为例，个人和机构市值占比分别为4.1%、93.2%，是一个高度机构化的市场，全世界的高手云集，他们平均分太高了，主动投资很难跑赢指数基金了。甚至强如巴菲特都开始跑输标普500了。
下图为近十年伯克希尔·哈撒韦（蓝线）VS标普500（红线）
总结：①市场上有足够多的好股票（国运好），②市场上整体投资水平较高，好股票都有了一个合理的定价，这时候市值加权指数才会有不错的收益。
二、买股票(自己做作业)VS买基金(抄作业)？
有人可能会说，我不买基金，我不想抄作业，我想自己做，买股票收益会更好！
对于专业投资者来说，买股票确实可能收益更高，但是对于普通人来说，买基金才是我们的归宿。这方面我已经写过好几篇。
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这里不再赘述，简单的用图片呈现。
我们上面说，指数收益代表了班上的平均分，看起来沪深300收益确实还不错，年化10.5%。我希望大家搞明白一点，指数代表的是散户的平均实力吗？
不，指数代表的是散户+机构的平均实力，而我们散户是被平均的那部分。我给大家看张图，这是2016.12-2020.7的各类资金收益对比，黄线是主动基金；红线是陆股通（代表外资）；灰线是融资资金（代表民间大佬）；虚线是万得全A，代表市场平均水平，还是亏的；这个绿线，是我自己划的，这才是我们被平均前的样子，代表了散户的表现，亏了很多。
这张图是中信证券做的，绿线也是我加的，代表散户表现。
这不是针对谁，我是说在座的各位都是垃圾
你想想，咱们散户本来就是普通人，没学过投资，而且白天要上班，下班还要陪老婆散步，周末要带娃，怎么去研究股票？跑输是很正常的。机构普遍都是高材生，专业对口，他们的工作就是投资，散户怎么可能比得过？
所以打不过就加入吧，付点管理费，省心买基金，下班休闲休闲它不香吗？
三、主动基金VS指数基金，究竟如何选择？
市场上对于选择指数基金还是主动基金，已经争论了很久....
我认为抄主动基金的作业方式更聪明。指数基金是抄班上的平均水平，主动基金是先在班上发现好学生，然后给他点好处费（更贵的管理费）,再去抄他的作业。
目前在A股平均分比较低的情况下，我们不应该满足于平均分（指数基金），应该去买主动基金，把钱交给优秀的学生，获得更好的分数。
班上的平均水平越差，我们找的那个学生越强，我们的超额收益就越多！
有些指数基金大V认为主动基金不好，他们的理由是：
1、寻找班上的好学生比较难
2、有些好学生成绩不稳定
3、有些好学生，他只能给10个人抄，再多他就做不好作业了（管理超过一定的规模，收益就会下降）
4、有些好学生经常换班级、换学校
5、抄好学生的作业收费更高
我认为只要能赚更多的钱，这些都算不上大问题。我们可以依据他的过去成绩（即历史业绩），根据他的发言来判断他是不是好学生，如果他换班了，我们再找过一个就是了。
对于一般散户来说，“找到好学生”比“找到好股票”还是容易一些的，只要花点时间研究，还是做得到的。具体怎么寻找优秀的基金经理，这里我就不展开讲了，大家可以关注我的微信订阅号（lcnylc），我会经常跟大家分享这方面内容。
此外，主动基金还可以在心态上弥补我们散户的不足，大家可以回想自己读书的时候，平时考试可能还好，一到了关键考试，大部分人都会紧张，没有平时发挥好。但是真正的好学生，他们不光成绩好，心理素质还过硬，中高考也能正常发挥。
投资由于涉及到了钱，更会放大人性的弱点，普通散户很容易在涨涨跌跌中心态失衡，有些人在牛市反而亏钱，甚至爆仓跳楼。
专业投资者比较理智，他们经历过较长的市场周期，心态更成熟，所以把钱交给他们，也能稍微帮我们减少一些心态上的影响。这也是为什么主动基金的波动率普遍比指数基金更低。
当然，将来会有一天，在A股的班上，大家都很优秀，找不出谁是真正的好学生，平均分很高，到那个时候，我们就应该去买指数基金了，用便宜的费率，享受很高平均分。
就像现在的美股，普通投资者只要买便宜的指数基金，就能躺赢，难怪巴菲特都一直建议普通投资者买标普500，甚至立遗嘱都要求遗产买标普500。
Ps：债券基金也都是主动型基金，并且对于散户来说，债券的投资难度更大，门槛更高，因此更加建议抄作业而不是自己去买债券。
四、私募基金 VS公募基金，谁的作业做的更好？
私募基金和公募基金都是主动投资，对于公募好还是私募好，也是争论不休的话题。
我认为高下很难分辨，因为背后都是基金经理，收益取决于经理的水平高低。整体来看，由于私募的激励机制可能更好，受限更少，所以长期来看，私募整体收益水平应该更高。
另外，公募和私募做作业的方式会有所不同。
私募基金的优势是：
1、许多基金经理成名后选择公奔私，私募里可能有更厉害的好学生；
2、私募受到的限制更少，可以用的投资工具更多，更容易做出超额收益。你可以理解为，公募只能用纸和笔，私募还可以用计算器、圆规、尺子、涂改液。
3、私募更强调绝对收益，有点像给你抄作业的好学生，他虽然不能保证你班上排名高，他能保证你每次至少有60分（也就是不亏）；而公募更强调给你一个好的班上排名，而不是给你一个好的分数。
私募基金相比公募基金的不足是：
1、私募的公开信息更少，更难判断清楚谁是好学生；
2、私募的管理费与业绩挂钩，他帮你考的分越高，你要给他的钱就越多。
五、买基金组合是一种更全面的、组合式的抄作业
市场风云变幻，指数跌宕起伏，相信很多基金投资者也深有体会——即使是买基金，有时也难以取得较好的收益，甚至还会亏损。
从基金收益排行榜来看，也是城头变幻大王旗，没有哪个经理能保证自己是常胜将军。因为市场风格经常变化，而主动基金经理的投资方法却很难改变，不可能一直有效。当不在风口的时候，他们也会阶段性的跑输市场。
你可以理解为某个学生，他最擅长数学，每次考数学，他必定成绩表现好。可是市场是不断变化的，每次考什么是不确定的，假如某处考试不考数学，那他成绩肯定不好。你让他切换风格，这是很难的。
想要预测下次考试考什么，是更难的事情。宏观变化、市场热点、风格切换、行业景气度变化，基金经理有时都难以判断。这些要是散户能预测，那你不如自己做作业。
此外，有些散户买基金，老是追涨杀跌，频繁交易，虽然买的基金都不错，但是却没有赚到钱。比如富国天惠成立15年，取得了23倍的收益，年化收益率23.22%。
可是持有人真正赚到这个收益的凤毛麟角，许多人都中途卖出了。根据天天基金数据，该基金的用户平均持有时长仅为156天。这说明有很多散户在抄作业的同时，非要加上自己的理解，修改作业，导致成绩不好。
那么怎么让自己的投资不会大起大落，避免今年排名靠前、过两年又排名靠后呢？怎么避免投资者受情绪影响，追涨杀跌，造成基金赚钱、持有人不赚钱呢？
答案是构建基金组合，搭建投资框架。可是这又回到了“自己写作业”的问题。因为散户就是没有投资框架，不会搭建组合，缺乏投资理念啊。
这时候，FOF基金以及大V和机构的基金组合就体现出作用了。
我比喻一下：有一帮人，他们的工作就是专门研究班上的好学生，然后按照擅长语文、擅长数学、擅长地理，打包构建成了一个抄作业组合，并且根据对市场的变化进行调整。那么你就可以直接通过他去抄作业，取得一个稳定的成绩。还省去了研究市场风格、研究基金、承受投资压力等各种烦恼。
这种方式尤其是适合那些【识别不出班上谁的成绩好，谁擅长什么】【忙着工作/休闲，没时间抄作业】【资金量比较大，自己不懂资产配置】的人。
一种是FOF（基金中基金）：管理人还要另外收费，信息也不够公开，我觉得不好。优势是产品线丰富，运作规范。
另一种是机构和大V的公开组合：这个是透明运作的，还会给你讲解作业（介绍基金、讲解组合为什么这样构建），关键是还不收费的，我觉得这个挺好的。
我们来看几个的组合：
@二鸟说 老师的价值五剑
@基民柠檬 老师的远足
@东方财之道 老师的东方进取1号
交银施罗德基金-交银带飞组合
这几个组合成立都有3年以上，成立以来的业绩都可以排进混合基金的前20%，并且每年都能排在市场前三分之一。恕我直言，大部分人的组合收益都比不过他们，何不加入？可以省去选基的烦恼，还有更好的收益，真正实现躺赢。
最后也简单介绍下我的组合，一个是配置型组合——重装基兵，另一个是定投型组合——基业长青。下图为重装基兵成立一年多来的净值走势。
基业长青只成立了几个月，就不放走势图了。这两个组合在主流基金销售平台都可以买，感兴趣的在关注订阅号（lcnylc），在后台回复“重装基兵”或“基业长青”可以进一步了解。
今天是鼠年最后一个交易日，本篇也是是鼠年最后一篇，感谢大家一年来的支持！马上过年了，在此拜个早年，祝大家新年快乐、牛年吉祥、家庭美满、财源滚滚！
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