5700亿新基金“建仓难”！半数回报率为负，最多已亏损3.46%

余世鹏中国证券报

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市场波动加大，发行火爆的新基金建仓犯难：热门板块估值过高，选股难度加大；但如果一味等待观望，又担心踏空！正是在这种“两难”境地下，新基金建仓步伐缓慢，且收益出现了明显分化。

收益分化明显

Wind数据显示，截至2月9日，2021年以来共有184只基金成立，发行规模达到了6385.74亿元。其中，159只权益型基金（44只股票型基金和115只混合型基金）以5752.93亿元的发行规模，占到了全部新基金发行规模的90.09%。

2月份以来，在流动性边际收紧预期下，市场出现明显波动。新基金虽进入建仓阶段，但建仓速度并不快，且收益情况出现了明显分化。

Wind数据显示，截至2月9日，在今年新成立的基金中，有84只基金显示了收益率情况，说明这些基金已开始建仓。具体看，84只基金中有46只成立以来的回报率为负值（份额净值在1元以下），占比达到了54.12%。其中，有7只基金的亏损幅度大于1%。成立于1月26日的达诚宜创精选A以3.46%的亏损幅度位居第一；由冯明远管理的信达澳银星奕A，成立以来的亏损幅度也达到了2.61%。

另外38只基金中，有16只基金成立以来的回报率在1%以上。作为新年爆款基金之一，由曲扬管理的前海开源优质企业6个月持有成立于1月8日，成立以来的回报率在4%以上；由余广管理的景顺长城核心招景的回报率也在3%以上。

投资体验受影响

谈及新基金的建仓难度时，权益基金经理唐斌（化名）直言，在当前结构性行情之下，热门板块（无论是白酒、医药还是工程制造等顺周期板块）的估值越来越高，此时建仓很难找到具有性价比的标的。但另一方面，资金是有时间成本的，新基金成立后若迟迟不建仓，又会面临踏空行情的风险。毕竟，短期内预测市场走势是困难的。在一个趋势向上的行情中，只能持续关注市场动态，抓住阶段性的盘整节点，先把底仓建起来。

华南地区某基金经理表示，当前行情之下，新基金的建仓思路应适当拓宽。A股整体估值虽有所高企，但新基金基本都给港股配比留出了一定空间。因此，在选择高景气度赛道基础上，在港股市场捕捉高性价比核心资产的概率，会比A股高出很多。

这位基金经理还提到，新基金建仓节奏过慢，还会影响到基民的投资体验。“与老基金相比，基民对刚买入的新基金会有着更高的投资期待。与净值维持1元不变（即还没有建仓）相比，净值在基金成立后就跌破1元（即开始建仓就遭遇亏损），会明显降低他们的投资体验感。一旦建仓期结束，他们很有可能选择赎回。这无论是对基金经理的组合管理，还是对基民的投资体验，都是不利的。”

在深圳工作的白领陈先生有着3年多的股市投资经历。2021年以来，他投入了10万元买了4只基金，均是高人气的爆款产品。他对中国证券报记者表示，截至2月9日，这4只基金的整体持仓呈现出“亏损”状态。他坦言，这10万元是他从去年的股市浮盈当中腾挪过来的，用来配置基金是为了适当分散个人的资产配置，也是对“买股不如买基金”理念的信任。

“买入基金这段时间以来，我每天晚上基本都会看一眼基金的当天收益，从目前来看，基金‘亏损’会给我带来心态上的变化——如果我当初不买基金，而是将这10万元继续投入股市，如今的回报情况是否就不一样了？但同时我也知道，新基金建仓需要一定时间，过于着急也无济于事，既然选择了买入，就先拿着观察一段时间。等建仓期完成后，再根据基金的阶段表现决定去还是留。”陈先生说。

择优布局持股过年

唐斌认为，新基金建仓一般有三个月的时间周期，春节前后的适当回调，都是较好的买入机会。在经济基本面和企业盈利持续改善大背景下，市场将会大概率维持震荡向上走势。建仓节奏虽缓慢，但不影响基金的长期收益。

长城基金首席经济学家向威达指出，全球经济复苏的曙光已现，化工、金属、机械、建材建筑和出口产业链，以及银行、券商和龙头地产的基本面较为扎实，相关行业2021年的盈利增速很可能比下游的消费行业更高。同时，这些板块的估值与机构配置比例目前都处于历史低位，值得重点关注。

华东地区某基金经理指出，临近春节A股交投相对清淡，但依然有化纤、食品饮料、化工、光伏、锂电池等人气板块在持续攀升，尤其是化工化纤板块逐渐走出主升浪。9日A股的全面反弹，可能看作是春季行情第二轮的起点，春节后市场将大概率维持震荡上行态势。基于此判断，接下来的投资策略仍会偏乐观，满仓持股过年，围绕高景气度行业和公司择优布局。

景顺长城基金表示，资金面的短期紧张近期略有缓解，尽管临近春节，但在市场回暖背景下，外资仍在持续流入。短期来看，市场估值依位于较高位置，但在2020年业绩情况完全披露后，不确定性会大大减弱。接下来仍需重视结构性机会，结合政策、行业景气度和估值等因素，来选择基本面较好、价格仍合理的板块标的。

编辑：徐效鸿