Jane Street：华尔街低调的顶级做市商
现如今，Jane Street已成为全球最大的做市商之一，2020年证券交易额超过17万亿美元！
OCaml
对于Jane Street相对junior的工作，你不一定需要懂金融或经济，但你需要知道如何编程。Jane Street的代码几乎全部使用OCAML，因为他们是函数式编程的拥护者，Jane Street从系统自动化到交易系统，从监控工具到代码研究，Jane Street使用OCaml编写所有其能写的东西。
OCaml全称Objective Caml，是Caml编程语言的主要实现，由Xavier Leroy，Jérôme Vouillon，Damien Doligez，Didier Rémy及其他人于1996年创立。OCaml是开放原始码项目。此项目的管理和大部分维护工作交由INRIA。
由于caml的读音与camel一致，OCaml的吉祥物自然被定为骆驼，而以OCaml服务为主的软件也通常以骆驼的形象作为其LOGO。
OCaml将Caml语言在面向对象方面做了延展。Caml 是函数式编程语言，它的扩展语言还有基于微软.net平台的 f# (fsharp)语言。Caml 的代码大多可以在f#中使用。F#的开发工具有VS .net，Caml的代码也可使用。OCaml的开发工具包含交互式顶层解释器，字节码编译器，以及最优本地代码编译器。
OCaml有一个巨大并强悍的标准库，这使得她可以像Python或者Perl语言一样可以方便地开发各种应用程序，健壮的模块化与面向对象编程结构又使得她可以胜任大规模软件工程项目。
债券ETF
Jane Street在ETF领域交易份额占比很大，ETF通常占美股每日交易的四分之一。根据ETFGI提供的数据，其ETF管理规模近8万亿美元，其小众但迅速增长的债券ETF领域占据着主导地位，这种实力使得它在债券ETF交易中占据了一席之地现在与像 Vanguard Total Bond Market这样的bond king正面交锋！
*图片数据来自：彭博
何为债券ETF？
债券类交易所交易基金（简称：债券ETF）是一个债券的打包投资工具，是以债券类指数为跟踪标的并试图复制其收益率的交易型证券投资基金。虽然债券ETF只包含债券，但是它们像股票一样在交易所交易，具有部分权益类证券的特性。投资者既可以在一级市场申购、赎回，也可以在二级市场买卖债券ETF份额，通过投资债券ETF，投资者可以很方便地实现对一揽子债券的投资。以国债ETF为例，其跟踪标的指数是上证5年期国债指数，投资国债ETF就相当于购买了一揽子久期为5年左右的国债组合。投资者通过投资国债ETF，可以方便且稳定地享有5年期国债的收益率。
曾任Morgan Stanley企业信贷交易主管、现为Smith Capital基金经理的Steve Zamsky表示：“Jane Street是一家规模庞大且不断增长的公司，但没有人真正听说过它。他们老练、古怪，不是传统的华尔街交易员。”
Jane Street每年在看跌期权上的花费在5000-7500万美元。2月初，又大幅提高了这一比例。原因是因为Jane Street会随时买卖ETF、期权和债券，在特殊时期甚至更为关键。看跌期权会有额外的保护作用，所以Jane Street不会太担心出现极端的波动。
去年的3月12日美股大跌9.51%，全球规模最大的ETF SPDR标准普尔500指数基金价值2270亿美元，其价格仅比其净资产价值低0.13%。全球第二大ETF、规模1640亿美元的iShares核心标准普尔500指数基金同一天收盘时仅折价0.14%。
同一天，规模达36亿美元的VanEck Vectors高收益市政指数基金的价格较其资产净值折价19%，创下纪录，是美国规模4.4万亿美元的ETF市场中最大的折价的产品。
*图片数据来自：彭博
甚至之前下跌时表现尚可的产品也开始感到压力。3月12日，规模达310亿美元的iSharesiBoxx高收益公司债券ETF的价格较其净资产价值折价超过3.3%，创下2009年以来的最大单日折价幅度。
美国债券市场的波动给相关ETF造成了前所未有的混乱。ETF的净值和价格之间的差距一旦扩大，做市商通常会介入市场、以消补价格不一致之处、并从中获得几乎无风险利润。
ETF跌破其净资产价值的情况并不少见，但一直低于净值的情况却很少见。在正常的市场环境中，被称为授权参与者的中间商会把这种下跌视作利好。一般来说，市场投资者会在ETF价格下跌时买入基金份额，然后向发行者赎回并换取标的债券。然后，授权参与者将出售这些债券以获得相对无风险的利润。通过减少ETF市场上的份额，该基金的市场价格通常会回归资产净值。
迫切需要筹集现金的投资者贱卖债券，使得市场波动性加剧，同时加大了投资者抛售基础债券的难度。
相比之下，虽然申购赎回过程受阻，但由于Jane Street等公司继续撮合买家和卖家，使得债券ETF股票的交易量大幅飙升。根据贝莱德的数据显示：3月份的日均交易量为335亿美元，是2019年日均交易量的三倍以上。
这场混乱让Jane Street获得了丰厚回报！
*图片数据来自：ETFGI
尽管如此，在这场动荡之后从积极方面考虑，ETF在市场紧张的时候为市场参与者提供了更好的价格，并为他们提供了退路，甚至可以帮助投资者控制了冠状病毒带来的冲击。
根据EPFR的数据显示，去年资金流入加速至逾2400亿美元，几乎是其它所有债券基金流入量的两倍。这使得整个固收ETF行业的规模超过1万亿美元。
*图片数据来自：EPFR
对Jane Street来说，这简直是一个天堂。根据Jane Street的估计，其占美国所有一级和二级债券ETF交易的近三分之一。根据去年一些银行的财务数据显示，2020年上半年，Jane Street adjusted利润为63亿美元，较2019年同期增长逾100%，上半年净交易收入84亿美元是对冲基金巨头格里芬旗下做市商Citadel Securities公布收益（41亿美元）的2倍多！
根据Coalition的数据显示，Jane Street上半年的营收，相当于全球所有大型银行同期固益、大宗商品和外汇交易营收总和的七分之一！
作为一家自营公司，Jane Street没有透露它拥有多少员工。根据公开数据显示其英国办公室约有256人，不过这个数字在全球范围内大概range在750到950。这也意味着，在2020年的6个月时间里，Jane Street的每名员工都至少创造了410万美元的利润！
Jane Street的核心
Jane Street之所以能够在债券ETF交易中占据如此重要的地位，是因为它越过了像Virtu、Jump Trading等以高频、算法为驱动的交易方式。
虽然Jane Street拥有许多聪明的技术专家，但其基因决定了他们是真正的Trader。许多做市商都是由技术驱动的，但Jane Street由Trader驱动的。Jane Street优势在于，他们对流动性较差的ETF的定价将优于任何人！”
*图片数据来自：Jane Street
Jane Street的文化
Jane Street的非正统思想远远超出当初使用OCaml作为唯一编程语言的想象。公司没有首席执行官、没有等级制度，甚至没有明确的管委会。相反，Jane Street由三四十名高管非正式地领导着。
*Jane Street纽约办公室
根据知乎一位入职Jane Street的网友@是落拓呀描述：
Jane Street 技术氛围浓厚，对新人的耐心细致的培养。同时看重候选人的内在价值：
1、诚实：在解决问题的时候能够保持客观，不让你的偏见影响对事实的陈述和讨论。
2、合作精神 ：很多时候帮助你的同事可能比你手头上的工作的优先级更高。
3、好奇心 ：打破砂锅问到底的精神。
4、谦虚：会承认你不知道的东西，对错误负责，并且从错误中去学习。
5、量化的决策能力和解决问题能力：强调你在解决问题的时候，搜集处理信息，并利用信息得出解决方案的一个理性的能力。
从@是落拓呀入职一周的感受来看，Jane Street员工对于看待问题的理性，思考问题的冷静，以及面对问题给与答复之前深思熟虑，以及措辞的严谨都很值得学习！对于求职者来说，这是一个不错的选择。
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Jane Street烧脑Puzzle（2019-2020）
Jane Street的薪酬
和大多数公司一样，Jane Street对薪酬问题很保密。不过，根据2020年Jane Street美国交易实习生的工资显示，其每月$14.5k，外加每周$500的津贴。2020年应届生的基本年薪为$200k，外加$100k的Sign-On Bonus（入职奖金），以及$100k-$150k的业绩奖金。
在伦敦，Jane Street向Companies House提交的账目为我们提供了更多有关该其支付方式的信息。Jane Street在英国有多个实体（Jane Street Financial Ltd，Jane Street Europe Ltd，Jane Street International Trading Ltd），所有这些实体都需要和美国母公司之间进行内部联系，截止最新的Jane Street 2019年的账目反应了这个问题。
以上表明，Jane Street Financial Ltd 2019年在英国雇佣了256人，高于前一年的195人。184人在后台，从事技术方面的工作，69人在前台，比如做量化交易员或Marketing，3人在管理部门。Jane Stree为其支付1.14亿美元，占公司总收入的55%，其人均收入为44.7万美元。
假设Jane Street在2020年在全球范围内分配55%的收入支付同样的薪资，那么，仅上半年就将花费37亿美元用于薪酬支出。即使有1000名员工，6个月的平均薪资也将达到370万美元。不过基于这个假设来看，在Jane Street工作，薪酬会让你满意的！
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以上内容整理自：FT、东方财富、彭博、知乎
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