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在一片祥和之中，大白马上海机场全天42亿金额封死跌停，很是绿色环保。
上周五上机和中免发布公告，二者签订补充协议，将上机的【下有保底 上不封顶】的收费模式，改成【下不保底，上有封顶】。
上海机场是超级明星股，也深得公募一哥张坤的喜爱，原因是上机几乎不可能被复制的，每年坐拥几千万高净值出境人群的流量，随便干点啥都能赚钱。
但是疫情改变了上机的短期逻辑，没流量了，过气网红不如狗啊。
现阶段市场对于“下不保底”没有太大争议，毕竟房东也不能凭空收租客的钱，有争议的主要是周五签订的协议是《补充协议》。
截止今天上午，多头的观点是：如果客流量恢复，收费模式还是会按照原来协议里的上不封顶，因为补充协议是对原合同的补充。
上午十点左右，跌停板上封单金额是10个亿左右，到了下午不断增多，变成了42亿。原因可能是上午有人致电了上机证券部，确认了封顶。
至此可以确认，未来几年上海机场的投资逻辑被破坏。
长期来看，上机的关键依旧在于疫情的恢复。大多数人依旧认可上机的房东地位，只是这一纸协议把疫情恢复的不确定性，暴露在大众面前，于是很多人选择了卖出。
上机的这一波下跌，卖出者至少可以分为三种：第一种是短期判断了协议是利空上机的人；第一种是长期认可上机，但是短期规避不确定性的人，第三种是做趋势交易，被吓着了的人。
绝大多数时候，我们无法具体判定某件事情对于公司是利好还是利空，为了防止第二种和第三种人对股价的影响，也可以考虑卖出避险。
实际上是基于自身的认知做出的不同选择，如果你此前对合同和法律研究很深，能够相信自己的判断，那就可以逆势而为；如果你是信息的弱势方，就应该思考大众最容易接受哪种观点，然后顺着大众的观点走。
基于信息的掌握程度不同，选择性做强者还是弱者。
事已至此，不妨碍我们从更深的角度，去思考上机的投资。
分析一家行业，供给和需求是绕不开的两步。
绝大部分投资者，更加关注需求端，毕竟需求直接影响营收。但是拉长时间看，任何行业都存在需求端的波动，反映在报表上，是营收会有起伏。
但是供给端的稳定，更能反映一个公司的护城河。
也就是不管槽里食物是多是少，我暂时吃不饱都没关系，但是一定不能有太多的人来跟我抢。
张坤看好上机，其实是看中了上机流量的无法复制。比如他的其他重仓股，高端白酒的品牌，别人复制不了，天坛生物的血制品，国家早在多年前就停止了新玩家的准入，通策医疗把小齿科做到了规模化和快速复制。
供给端的稳定，常见的有特许经营权，无敌的品牌，规模优势，研发实力等，
另外一类比较隐蔽的是，需要长期积累的东西。
比如有的行业，实验数据就需要几十万小时，没有庞大数据去覆盖小概率事件，甚至无法进入供应商的招标名单。
重仓长持一个公司之前，可以先问自己一个问题：给你100亿/1000亿，你怎么重新打造这家公司？
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回顾上机的整个事件，从能否判断协议是利好还是利空，基于自身是强者还是弱者，做出短期的买卖决策，再到思考上机的长短期投资逻辑，引申到“护城河看供给端”，最后再到认识到每种护城河的风险，来补充和完善整个投资体系，才是我们更应该做的。
如果能把这一套想明白，即使今天吃了一个跌停，明天再吃一个跌停，也是值得的。
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