内容来源：微信公众号“ETF和LOF圈”2021年1月31日内容。
摘要版：
（1）流动性快速收紧的担忧主导了本周市场的走势，从宽基指数表现来看，成长风格暴露较多的创业板遭遇了较大幅度的杀跌，这也显示了其更高的流动性敏感性。与市场下跌相伴随的则是市场成交量的走低，在本周三首次两市成交额跌破1万亿以后，周四和周五的成交额并没有出现像上周一样的反弹，这点也反应了短期市场可能情绪趋向于谨慎。
（2）但目前而言，A股可能仍不具备大幅回调的基础，首先就外盘而言，目前Vix指数高点尚未触及去年10月底时候的位置，且目前美国新增新冠患者人数已经有了拐头的趋势。其次，北上在本周A股回调相对较大的时间节点并没有出现大幅净流出行为。
（3）自2010年以来的11年时间里，春节后的10个交易日里，“5G三剑客”都有着不错的表现，其中电子板块的胜率更是达到100%，年度平均涨幅接近7%。除了电子行业外，计算机、电力设备及新能源以及通信板块同样有着八成以上的胜率以及5%以上的平均涨幅。
（4）市场大跌，军工ETF份额逆势增长，增加了7.17亿份，整个1月军工ETF份额增加了29.47亿份，增幅达到了36.86%。从1月8日看，军工调整幅度已达到17.32%，经过近1个月的调整，军工ETF或许已经再度接近了阶段性的底部区域。
（5）近期证券公司出现的大额计提减值的情况，虽然从计提数据绝对值来看总量并不小，但相比于2020年净利润来说，整体影响并不是很大。近期证券ETF份额也逆势增长。证券ETF（512880）这一波调整始于1月22日，1月22日至1月29日期间基金份额增加了29.8亿份，市场越调整，资金流入证券ETF就越多。
本周市场再度经历大幅波动，其中关于流动性快速收紧的担忧主导了本周市场的走势，从宽基指数表现来看，成长风格暴露较多的创业板遭遇了较大幅度的杀跌，这也显示了其更高的流动性敏感性，与之相对应，在银行等权重股的带动下，上证50及沪深300则显示出了良好的抗跌属性。与市场下跌相伴随的则是市场成交量的走低，在本周三首次两市成交额跌破1万亿以后，周四和周五的成交额并没有出现像上周一样的反弹，这点也反应了短期市场可能情绪趋向于谨慎。
图片来自Wind
但就目前而言，A股可能仍不具备大幅回调的基础，首先就外盘而言，目前Vix指数高点尚未触及去年10月底时候的位置，且目前美国新增新冠患者人数已经有了拐头的趋势，这也使得外盘尤其是美股可能并不会承受太多的外生冲击。
其次，近期虽说大家对南下资金关注度较高，但北上在本周A股回调相对较大的时间节点并没有出现大幅净流出行为，且如果以1月份单月净流入额来看的话，北上本月累积买入A股接近400亿，近3个月累积买入A股近1550亿，这一数值超出去年2季度接近200亿，在此前的文章我们曾提到过北上短期大举流出A股一定程度上预示了A股短期赚钱效应的变差，持续的流入则说明指数大概率处在上升趋势中。就当前阶段来说，北上资金并未出现大幅净流出的现象，这点也可能预示着A股短期的下行风险并不会很大。
图片来自网络
回到A股，经过近期市场的高波动的洗礼后，很多小伙伴可能会对节前应该如何操作有着较大兴趣。首先从市场下行空间来看，根据前文分析，大幅回调的可能性较小，但由于关于收紧流动性以及节前缩量日历效应的存在，预计短期整体仍将会以震荡行情为主，因此对于有股票持仓的小伙伴来说，也不必因短期市场扰动大幅减仓。
其次就春节后的日历效应而言，上证综指在2010年以来春节后的两周时间内涨幅中位数接近1.5%，而从具体行业来看，自2010年以来的11年时间里，“5G三剑客”都有着不错的表现，其中电子板块的胜率更是达到100%，年度平均涨幅接近7%。除了电子行业外，计算机、电力设备及新能源以及通信板块同样有着八成以上的胜率以及5%以上的平均涨幅。这点也说明节后投资者情绪均有所回暖，乐观的情绪也使得成长板块获得更高的估值溢价。因此从A股近10多年来的日历效应以及当下A股活跃的流动性而言，今年春节后“5G三剑客”和新能源板块大概率仍会有所表现，小伙伴依旧可趁目前市场调整的时机逢低上车芯片ETF（512760）、计算机ETF（512720）、新能车ETF（159806）以及通信ETF（515880）。
数据来源wind
再来聊一下证券ETF, 市场表现方面，证券ETF（512880）在本周申购不断。证券ETF（512880）这一波调整始于1月22日，1月22日至1月29日期间基金份额增加了29.8亿份，市场越调整，资金流入证券ETF就越多。
证券ETF（512880）份额变动，数据来自于WIND
而从价格上来看，经过这一轮的杀跌之后，证券ETF也是调整到了自去年7月开始的调整区间的下界区域，之前四轮每每到了这个位置附近都开始止跌企稳。
证券ETF日K线图，数据来自于WIND
基本面方面，近期证券公司出现的大额计提减值的情况，虽然从计提数据绝对值来看总量并不小，但相比于2020年净利润来说，整体影响并不是很大，以中信建投为例，其2020年计提减值为13.19亿，归母净利润高达95.09亿元，占比不足15%，因此大额计提对公司总体影响并不太大。且此轮大规模计提大概率也是上市公司的主观行为，由于过去2年市场流动性持续回暖，这也使得上市公司有意“隐藏利润”来使平滑未来业绩表现，且目前股票质押业务无论是份额占比还是出风险概率都处在较低的水平，因此小伙伴不必对此过分担忧。后续，小伙伴们也可以持续关注证券ETF（512880）。
图片来自上海证券报
再来看下军工ETF（512660），本周下跌了11.07%，如果从1月8日开始看，军工这一波调整幅度也已经达到了17.32%。但如果我们拉长时间来看，可以清晰地发现从去年开始，军工ETF的底部是在不断抬升之中的，而经过近1个月的调整，军工ETF或许再度接近了阶段性的底部区域。
军工ETF（512660）市场表现，数据来自于WIND
如果去关注军工ETF（512660）基金份额的变动，可以发现市场上的资金已经开始有所行动。本周虽然市场大跌，但是市场依然加仓军工，军工ETF份额增加了7.17亿份，而且是在周二和周五这两天大跌的时候明显加仓。整个1月，军工ETF份额一共增加了29.47亿份，增幅达到了36.86%，表明市场资金对军工板块未来的前景依然是非常看好的。
军工ETF(512660)份额变动，数据来自于WIND
至于基本面的逻辑我们其实在本周已经多次提到了，军工企业有望迎来未来三年爆发式增长，七年装备进行升级，短期年底大量的军工订单有望密集的释放。军工板块高弹性的特点也适合小伙伴们用定投或者分批买入的方式进行投资参与。关于军工板块的投资机会，可以参考《冯福章+艾小军：布局军工正当时？》、《2021年一季度军工能否实现戴维斯双击？》、《艾小军+余平：军工行业基本面到底强在哪里？》。
最后附上常推ETF规模变化表。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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