富国基金优秀的经理很多，老将有朱少醒、毕天宇、唐颐恒、张峰、李笑薇、徐幼华等，中生代有杨栋、李元博、方纬、张啸伟、厉叶淼，最近又有刘博、许炎、王园园、宁君等绩优经理涌现出来。
在近两年这一波的狂发新基金的浪潮中，富国基金还算比较克制，没有滥发基金，合理控制规模，这种操守值得表扬！
最近写了几个富国基金的经理，干脆再多写一写。
关联阅读：唐颐恒、朱少醒、李元博
（没有写到的不代表不认可，以后有机会再写）
“低波哥”——张啸伟
业绩好的经理每年都有很多，但是偏股型基金中波动率低的经理却非常稀缺！根据我的研究，大概只有董承非、周蔚文等少数经理能称得上低波。
这其中以董承非的兴全趋势为代表，作为一只成立15年以上的基金，年化波动率只有20%，夏普比率为1.1，这是非常难做到。
张啸伟是近年来涌现出的稀缺的能攻善守的经理，在业内有“低波哥”之称。代表作富国美丽中国2018年回撤仅12.48%。控制回撤能力甚至比董承非还强。
下图为张啸伟的代表作富国美丽中国与董承非、邬传雁、袁芳、杨浩、周蔚文等波动率较低的基金进行同期对比
虽然张啸伟的收益率不是对比最高的，但是最后算下来的夏普比率，却是最好的。
或者我们可以直接看走势图，会更加直观，张啸伟的富国美丽中国（红线）走势非常的平稳，明显好于兴全趋势（蓝线）。
大家别以为高收益是最重要的，高波动很容易把人甩下车，甚至造成亏损（比如某诺安网红基）。对很多普通散户来说，一只波动率较低的基金才能帮助你稳稳的赚钱。
机构资金也喜欢低波动。近年来富国美丽中国机构资金占比从未低于40%，目前高达76%。一方面是长期业绩比较优秀，另一个最重要的因素就是回撤控制较好。（下图为富国美丽中国持有人结构）
张啸伟的投资方法具体是通过组合仓位水平、行业配置和个股选择来控制回撤。
首先,通过仓位控制应对系统性风险，下图为富国美丽中国的股票仓位情况，在2019年之前，股票仓位从未超过80%。在长期如此低仓位的情况下还取得了28.3%的年化回报，同期收益率跑赢沪深300指数141%，确实厉害。
其次是行业均衡配置，下图为富国美丽中国行业配置情况，较为分散。
据介绍，张啸伟的组合构建上呈现矩阵式分布，底层配置价值型，主要包括保险、金融、地产等行业；中层配置壁垒较高、增速保持10-20%左右的股票；顶层配置积极进攻型的股票，估值较高且壁垒高、成长空间广阔，包括 TMT、医药、新材料等股票。
最后是优选性价比高、安全性好的个股，控制个股风险。选股逻辑方面，重点关注公司质量、景气趋势和股票估值三方面因素。
下图为富国美丽中国2020Q3的持仓情况，可以看到整体行业是比较均衡的，其中包含了很多低估值的股票（标蓝）。
从换手率上来看，张啸伟相对是较高的，平均在500%左右，会通过股票波动的高低点进行波段操作，主要考虑宏观、行业、估值、景气度等角度进行组合均衡再配置，并且会依据市场风格进行调整，获取个股的超额收益。
下图为富国美丽中国换手率情况。
张啸伟目前管理3只基金，58亿，其中包含一只富国天字辈的基金——富国天合稳健，不过他的代表作是富国美丽中国，里面机构资金很多，如果看好他，推荐买这只。
选择富国睿泽回报也可以，这只基金规模更小，而且可以投港股（但目前没投港股）。
综合点评：张啸伟比较稳健，回撤控制较好，适合风险偏好略低的投资者，尤其是现在市场整体估值较高的时候配置，如果上涨不会错过行情，如果下跌又能控制回撤。
低调和被低估的厉叶淼
这位经理业绩其实还不错，在富国也是管理里“天字辈”的基金，说明是被富国重用的。任职5年多，代表作富国天瑞强势混合，截止2021-1-19，近五年收益为216.71%，在全市场1298只基金中排名47（3.7%）。
但是厉叶淼为人非常低调，以至于干了5年多，业绩那么好，还没什么人知道，当前只管理了51亿。
厉叶淼的访谈比较少，不太好研究投资方法。从持仓来看，比较偏成长。下图为2020Q3持仓情况
从换手率来看，平均在600%，仓位一直有小幅变动，当年的持仓变化不大,说明进行了一些波段交易。但是每年的持仓变化有比较大，说明会根据行业的景气度进行调仓。
我不太确定他的投资风格，如果主要是基于行业景气度，与其他类似风格经理对比如下图
如果风格为均衡偏成长，那么与其他类似风格的经理对比如下图
不管是什么风格，厉叶淼与这些明星经理的业绩对比都是拔尖的，管理规模却还只有51亿，显然是被市场低估了。
不足之处是业绩不太稳定。下图为富国天瑞强势混合的年度涨幅，可以看到，超额收益主要来源于2017和2020年的优异表现。
据介绍，厉叶淼最关注的是两类公司：一类是“好生意里的好公司”，另一类是“好行业里的好公司”。
其中，“好生意里的好公司”是指的是有良好商业模式，具备竞争壁垒，有持续的自由的现金流的好公司，是组合里的基石。“好行业”则更看重行业景气度的提升，尤其重视出现景气上升拐点的行业。
两种类型公司的配置对于一个组合而言，可以兼顾中长期成长和中短期业绩进攻性的均衡手段。
综合点评：在目前成长风格基金经理规模普遍几百亿的情况下，厉叶淼目前的管理规模非常有优势，可以把握一些其他人无法参与的投资机会，历史业绩也证明他实力不凡，可以关注一下。如果能在多了解一些投资理念就更好了。
“大消费女王”——王园园
王园园是偏消费主题的，在富国担任研究员期间就多次获得内部奖项，人称“大消费女王”。
我们把她和其他消费主题经理郭睿、萧楠、王宗合、陈媛、胡昕炜等经理对比一下业绩，从她2018-1-18正式接手富国消费主题开始对比↓
近三年业绩，王园园只略逊于陈媛，好于其他明星大腕，已经非常不错了！
王园园投资理念是：深度研究创造超额收益，找到可持续发展的优质企业，分享企业成长所带来的收益。投资框架归纳为：优选行业，精选个股，深度研究，动态调整。
王园园把大消费领域划分为七个板块：衣、食、住、行、康、乐、购。在其中先选细分子行业，然后再在行业里挑选公司，她认为要在有鱼的池塘钓鱼。好的行业如同肥沃的土壤，更容易长出参天大树。比较喜欢和擅长站在消费者的角度去研究行业或者公司，喜欢实地调研，装修房子可以抓牛股，带宝宝打疫苗可以抓牛股，过年吃饭可以抓牛股，工作之余看个综艺也可以抓牛股，有点彼得林奇的味道。据说逛一遍商场就能大致知道其一年的营业收入，她认为女性擅长买买买，所以更有选股的优势。深度研究提高置信度。只有深度研究才能做到，敢多买、敢在下跌时买入。保持高频和深度的跟踪。通过动态调整始终让组合处在一个比较好的状态。不过实际上她换手率并不高，近两年平均换手率在150%左右。仓位始终保持80%以上。
5、组合里包含三类股票：
①基石类资产，用来压箱底的。往往是消费白马
②高弹性资产，在未来几年可以快速的成长。尤其是一些拐点性的公司，市场并不看好，估值会低一些，一旦基本面改善，就是业绩和估值的双击。
③周期类资产，像农业里的养殖、轻工里的造纸，都是偏周期的，需要买在周期低点，完全以价格作为判断的维度。2019年的时候就比较好的抓住了养殖板块的机会。
目前管理5只基金，合计规模181亿，其中有170亿左右都是2020年增加的，有点快！如果买她基金，建议考虑富国品质生活，可以投港股，规模也更小。
综合点评：王园园是一位选股能力很强且眼光独到的基金经理，整体风格稳健偏成长，能攻能守，在目前萧楠、胡昕炜、王宗合等消费主题大佬的管理规模都偏大的情况下，是一个不错的替代选择。
结语：限于篇幅，今天先写到这，富国基金还有杨栋、刘博、许炎、宁君这几位经理我也觉得不错，回头我也要再写写，欢迎大家持续关注微信订阅号（lcnylc），可以设个星标，不容易错过推送。
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