我为什么清仓了中国平安？

中国平安最近一年可谓非常不顺，高管陆陆续续批量离职，寿险改革进展不顺，投资端不断的踩雷。

2020年，股票投资上，我做的最大的一个动作就是清仓中国平安，这个我从2017年初就开始持有的股票。当时是我持有最久的一只股票，也是我仓位占比最大的一只股，清仓前的持仓占比为30.5%。我大致在4-5月份，经过几次大幅的调仓换股，实现了平安的减仓、乃至最终的清仓。其中主要的换股动作是从大平安换到小平安。

作者：二马由之

来源：雪球

那么为什么我没有在平安遇到困难时陪它一起度过难关，一起走过风雨，一起迎来明天的彩虹呢？这里面的核心原因只有一点。

 无论是高管离职，还是寿险改革不顺，及股价低迷，这都不是我清仓平安的核心原因。我清仓平安的核心原因是因为我不认同平安在资产端的投资策略。

 我们知道保险公司为了避免利润大幅波动，他们非常注重股息的收益。往往会选择一些高股息的公司。这个想法本身无可厚非，但是我认为平安的投资团队没有与时俱进。随着我国经济的转型及降速，很多企业的资产质量承受了很大的压力，往往股息率高的公司，资产质量并不高。他们的高股息往往不是由于高分红导致的，而是市场不认可，给了极低的估值才形成了高股息。持有这种企业去收息，从长远看无论是股息还是资金安全都有问题。

 我看了平安的股票持仓，相当多公司都是我不会选择的公司。既然我不会投资这些公司，那么我为什么投资平安呢。

 当时汇丰出现问题时，我表达了这么一个观点，平安在汇丰踩雷，这不是个案，这是平安投资策略下的必然结果，即使汇丰不出事，也会有其他公司。结果不到一年，平安在华夏幸福又踩雷了。

 那么针对这个情况，有什么药方呢？我的建议是这样的：拿出一部分资产去投资高分红（注意是分红不是股息）的成长型公司。这种公司由于市场看好，短期估值不低。但是考虑成长性，几年以后，他的股息会比买入低分红高股息公司还高。这是长期投资的思路，投资低分红高股息公司是一种比较短视的行为。

当然我的这个建议在2020上半年去实施会好一点，在2021年，这个好公司估值很高的时候，实施的时间窗并不是很好。这里我首先强调的是策略的改变，合适的时机需要等到。

 为什么我要强调拿一部分资产去投资高分红的成长型公司，我其实是兼顾了保险公司的长期利益及短期对于股息收益的追求，我的这个建议是比较温和的操作方式。平安可以采用蚂蚁搬家的方式，一点一点的去切换到优质资产。

 这次清仓后很多人问我什么时候再进入？虽然考虑到国债利率进入上升周期，保险公司的收益会提升；后疫情时代复产复工，保单收益会提升；流动性宽松可能会导致股价提升，进而保险公司的投资收益提升（关于这一点也可能存在牛市结束，股权收益下降）。但是由于对于平安投资策略的不认同，短期内我不会再次投资平安。除非看到平安投资策略的进化。

 对于平安，对于马总，我还是怀有深深的敬意，期待平安持续不断的进化，让我再次认同平安，买入平安。