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每个股民心中都有个十倍股的梦想，今天我们来复盘一下抱团中的抱团，只涨不跌茅，恒立液压的十倍之路，干货十足。
恒立液压主营是液压油缸和泵阀，属于标准的制造业，下游是三一重工、徐工机械、中铁、卡特彼勒等知名高端客户，上游是钢铁、化工等原材料。
下游应用广阔，同时上游原材料非常普遍，保证公司不会被卡脖子。
总有人说：伟大的公司总是to C，这属于一叶障目，准确的说，伟大的公司一定是能够不断积累其成功经验，形成复利效应的公司。
大多数抱团的行业，都具备这一特征：消费股抢占用户心智、互联网巨头零成本快速扩张、医药公司研发优势能够转换成资金优势。
大多数垃圾行业，都无法复制其成功：传媒影视股火了一部，也并不能知道明年观众的G点在哪里；旅游股只能一辈子守着自己的几座山几条河，无法再造，客流量有上限；民航股的汇率和油价完全不受自己控制。
制造业是具备可复制特性的行业，也是天然具备护城河的行业。
举个例子，某些高精尖零部件，需要经过10几万个小时的测试，才能拿到完整数据，这对于后进入者是无法逾越的天然屏障。制造过程中，所积攒的工艺、用料等经验，可以持续传承。
PS：多说一句，一个人做的事情具备复利效应，也能某种程度上助其长远的成功。从这个角度看，价值投资是一种修行方式。
恒立液压在2016年10亿营收，0.7亿的利润，到2020年70亿营收，20亿的利润，这里面有几点必不可少的因素：
行业空间：液压油缸有液压件市场，在2016年看来，当时的存量市场空间起码有几百亿，这是长长的坡。
品类拓展：单一品种市占率会存在天花板，恒立液压凭借口碑拓展了非标油缸、泵阀等，拓展了下游应用，这也是这两年股价持续攀升的新逻辑。
逆势扩张：2018年经济不景气，恒立液压依然逆势扩张产能，并且加大研发投入，保证了近两年的持续增长。
对于周期性行业，在行业低谷，大量公司现金流出现问题、无法扩产时，买入逆势扩张的龙头公司，是兼顾胜率和赔率的打法之一。
现阶段的国产激光器，也存在上面几条类似的逻辑。
并不是身处这样的行业就能高枕无忧，恒立液压的优秀也存在拐点。
2011年上市，直到2016年，恒立液压的业绩只能用惨淡来形容，2016年开始，下游复苏，恒立液压才开始好转，净利润回升的阶段，跟三一重工基本同步。
一个公司变好的过程，本质上也是它的财报变得好看的过程。
毛利率是绝大多数行业的先行指标，恒立的毛利率在萎靡了5年之后，在2016年三季度迎来反转。
此后是一连串的女大十八变：毛利率变好导致净利率变好，再导致ROE提升，同时净利润快速增加。
高估值只有两种可能：较稳定的高ROE，匹配稳定的业绩增长。
恒立液压的ROE从2016年的1.5%，上升到了2020年的20%，加上复合30%+的业绩增速，使得衡量净资产溢价的PB估值，从2倍，上升到了20倍。
注意并不是PE，PE会经常失真，比如恒立液压2016年PE高达162。
大家可以回顾一下自己买入和卖出过程，最重要的决定因素是什么？如果PE（估值）起唯一的决定作用，大概率会栽跟头，逻辑在估值之前。
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总结起来，十倍过程，并没有什么大市值好，也没有所谓的赛道论，但是最底层的东西没有变。
恒立液压身处一个不算顶尖，但是足够长，能够积累复利的赛道，通过自身的努力，外加近两年公募的抱团行情，完成了十倍之旅。
WTF，怎么说着说着，又要请出长者了：一个股票的股价啊，既要看自身的奋斗，也要看历史的进程。
正好昨天有个小伙伴跟我说，他买了小米，逻辑是小米=OPPO + 美的 + 爱奇艺，但是这一波翻倍之旅，他看好的逻辑一个都没有兑现，反而是因为港股通的纳入，叠加天量的放水。
本想靠才华和颜值去征服妹子，结果无意间露出了兰博基尼的钥匙，瞬间成了。
我安慰他说：正是因为小米有这样那样的预期，水才可能流向它，这些底层东西不变。你如果没有才华，哪来兰博基尼钥匙呢？
他若有所思：有道理，明天再让我爹给我买一辆。
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