资本市场是多变的，市场规律和人性规律不变，总是均值回归和情绪回归，然而每次回归的形式不一样，但是每次都不能说“这次不一样了”，只要说得声音多了，这次又一样了，只是以不同的形式回归了。
这是资本市场的变与不变，哪怕是投资者认为铁定的规律，也容易变。大宗商品能够出现负数的价格就说明了这一点。每次回归的形式不一样，无非是从同涨同跌，到了轮涨轮跌，或者是上涨掩护下的轮跌，或者是下跌掩护下的轮涨。
沪深市场从五朵金花、到普涨普跌后，到了2009年就开始分化了。先是普涨，然后是大盘不涨小盘涨，2011年回调后，2012年至2015年轮番整理轮番涨，大盘好不容易涨了那么点儿，小盘蹭蹭地往上窜。2015年也有些普涨的格局。可是从2016年到2018年，市场基本上是大盘启稳上涨，小盘下跌，反弹了再下跌。价值和成长分化到了极致。
还记得牛市的助推器券商板块吗？2015年后即使大盘板块上涨，券商板块也没能上涨。只有竞争激烈，没有券商兴国。还记得小盘推升的牛市中小创和中证500指数，2015年的上涨吗？到了2019年只有中小创科技兴国了，中证500指数落后了，没能再涨得多起来。之间也有不变的，2016年的五朵金花的食品饮料等消费又起来了，2019年的消费、科技又起来了。这些行业比较确定，有周期，也是一波比一波高。然而，无论是大盘上涨还是小盘上涨，红利和价值主题却没能够跟上。
正如中小创和中证500指数分化了一样，今年初又一“孪生”主题分化了。价值板块和红利板块一样出现了分化。行业指数和行业红利指数也出现了分化。今年以来截至1月份上半月，沪深300价值指数上涨了6%多，在金融地产行业涨起来的时候，跑赢了沪深300指数。然而，遵循价值的红利类的指数，延续了前年的落后，今年以来继续落后。今年以来截至1月份上半月，中证红利指数和标普红利指数基本上是收益为零。而且，医药红利指数、可选红利指数、消费红利指数、信息红利指数等行业红利指数逆势下跌。所以，市场行情依然集中在龙头公司，即使有些行业开始下跌了，也是非龙头公司下跌得多些。
那么，各行业的龙头公司会不会分化？龙头公司和非龙头公司之前差距会不会越来越大？这是肯定会的。因为各行业本来就是轮涨轮跌的。公司之间的差距还是公司的质地决定的。在行业内部我们判断不了哪些公司是龙头公司，可以都买下来，像央视财经50指数那样。比如，央视财经50指数里面有美的集团和格力电器，也有招商银行和兴业银行。
总之，分散买入优秀的公司，长期持有公司组合，是长期胜算最高，收益最为稳健的方式。这样既不会炒作亏损，又不会睡不着觉。定期跟踪检查公司质地，买能够引领社会进步，产生巨大社会价值的上市公司。
如何进行估值是个艺术，所以有了不少策略来弥补估值不准确的缺陷。我们可以做多策略的组合。除了龙头策略，红利策略长期仍然不错，如果市场把二线公司、三线公司抛弃得非常了，红利策略还是会有所表现的。对于我们做不了的策略体系，可以借助基金工具实现。比如，把公司的基本面研究仅仅作为投资体系的一部分，并在长期的投资实战中构建了一套全面的投资系统，包含基本面研究、交易系统、组合动态跟踪、市场单边下行等系统性冲击应对等，做出了比较完善体系的华安基金的崔莹经理。用这种体系管理出了出色的业绩。在2015年6月，正值上一轮牛市高点，崔莹接手管理华安逆向策略(040035)，经历了多轮的牛熊周期，获得了160%收益，六年有五年跑赢了沪深300指数。“基本面与市场面共振”的长期持有的好公司。比如隆基股份、阳光电源、航天电器等，优秀白马公司，比如贵州茅台、泸州老窖等，都为华安逆向策略（040035）的净值做出了很大的贡献。
所以，知行合一、长期稳定的超额利润的投资体系是我们可以学习的，每个人的能力都有限，我们可以把每个策略集合起来，做个多策略组合，来弥补我们每个人的能力的不足，使得组合有平稳的收益的表现。