最近，到处都在讨论通胀，小到蔬菜鸡蛋，大到房子，都在涨价。关于通胀的逻辑，我在去年11月25日文章《通胀要来了》中详细聊过，一切都按照剧本在上演。
正是基于这一背景，所以紫金矿业成为近半年提及最多次的股票之一。
紫金矿业是有色龙头，它从一个小县城矿企走到今天成为世界级矿企，主要靠两点：
1、优秀的成本控制能力。
目前，世界上绝大多数优质有色项目均掌握在西方矿业公司手中，其优质资产往往也不会出售。而紫金矿业最牛的地方，是能低成本收购别人不要的矿，然后变废为宝，从垃圾中榨出金子来。
比如紫金山，一开始被国家矿业局认定为鸡肋矿山，缺乏开采价值，将其下放到县级开采。但在后来，紫金矿业的董事长陈景河证明了没有鸡肋矿，只有紫金想不想采的矿。
紫金矿业硬是把黄金可采储量只有5吨的紫金山，开采出了500吨的金子。
正是由于紫金矿业的开采成本和运营效率远远优于同行，让这个名不见经传的小公司，一步步变成了国内首屈一指的行业龙头。
被紫金矿业变废为宝的矿山，不止是紫金山，还有宝山铜矿、帕丁顿金矿等等。
也正是由于紫金出色的成本控制，使得紫金能够低成本收购别人不要的矿脉，再创造出巨大的价值。外国人经营时不能实现盈利的项目，比如塔吉克斯坦的ZGC矿山，澳大利亚的诺顿金田，只要紫金一接手，很快都能扭亏为盈。
这是它的最核心竞争力。
紫金经常收购矿山后，越采越多，倒不是别人不会计算储量，而是一些别人眼中根本没有开采价值的矿石，紫金却能从中榨出真金白银。
比如，卡莫阿铜矿从紫金矿业并购时的2400万吨铜储量，两次增储，如今已经成为拥有4200万吨储量的世界第4大铜矿。有人说，紫金矿业花25亿元买的资产还没开采价值就涨了10倍。
2、逆周期扩张并购。
2007年那波资源牛市，很多企业到海外并购矿产，结果都套牢在山顶了。而紫金恰恰相反，在行业低迷期出去并购，抄底了很多矿产。
比如，2011 年收购诺顿金田，2014年收购科卢韦齐铜矿，2015 年收购卡莫阿铜矿、波格拉金矿，2019 年收购Timok铜金矿，2020年收购武里蒂卡金矿、西藏巨龙铜矿等一系列优质矿山。
这几年，紫金总共仅花了240亿，就买下了近5000万吨的权益铜矿储量。而且有几个矿的品味并不低，特别是卡莫阿和Timok上带矿。
一般来说，从收购矿山到最终投产，需要3-5年的矿山建设期。紫金矿业自2014年开始的逆周期并购，会在这两年陆续投产。
今年我们重点关注，下半年投产的超高铜品位的Timok上带矿、世界第四大铜矿Kamoa—Kakula、国内最大铜矿驱龙铜矿，就这三个矿就能让紫金的业绩出现大幅提升。
就像房企在低价拿地，手里拿几年，刚好又碰上房价大涨，他们卖出房子赚的盆满钵满。紫金矿业也一样，熊市并购的矿山马上都要投产了，又赶上金铜等大宗商品的牛市，难怪它被各大机构追捧。
目前紫金矿业走的是慢牛，持有需要有耐心，不要太敏感，对短期合理的波动，最好能无视。
以上就是我对紫金矿业的简单分析，非常粗浅，很可能是错的，等年报出来再聊。
主观分析与客观交易是相辅相成的，但绝不能让主观分析干扰客观交易，望大家务必做好计划，比如20日均线以下不持股，如此才能做到看对大赚，看错小亏。
今天就聊到这里，晚安~
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