春节效应即将开启
本周市场震荡调整，周三沪指冲上3622.35点创5年新高，但行情并未延续涨势，周四周五连续两天下挫。截止周五收盘沪指、深证成指、创业板指分别下跌0.10%、1.88%、1.93%，科创50一枝独秀大涨4.99%。
场子依然火热，沪深两市周成交额5.69万亿，北向资金逆市加仓，本周净流入179.59亿元。
行业方面，银行、电子、钢结构、铁路设备涨幅靠前，渔业、航空装备、新能源、有色跌幅靠后，申万28个一级行业仅仅9个行业小幅上涨，详细数据如下：
虽然本周大盘只是小幅调整，但个股的赚钱效应却异常的差。如果说上周是结构性的牛市，白马大涨小票跌惨，那这周则是震荡中的熊市，个股超过三分之二下跌。
货币政策方面，周五央行展开5000亿MLF操作，低于预期。
从账面数据来讲，此次5000亿MLF续作是为了补充本月15日到期的3000亿元MLF，以及25日到期2405亿元TMLF，减去到期的这5405亿，实际央行净回笼405亿。
理论上讲这一操作不温不火，符合稳字当头的货币定调，但无奈前期机构们把预期打的太满（预估8000亿续作），市场解读为不及预期，因此周五早盘数据公布后跌的稀里哗啦。
当然，我们也不用过于悲观，上头频繁提及“稳定的货币政策”、“不急转弯”，意在给市场一颗定心丸。
同样的道理，像2020年一样的流动性宽松行情，大伙也就别想了。
至于A股市是否就止步在3600之下，ETF之家聊聊自己的看法。如果说此轮上涨的上半场是货币驱动的“水牛”，那么下半场就是业绩增长驱动下的“复苏牛”，其底层逻辑如下：
1、国内疫情控制的较早，因此复工复产领先于全球；
2、国外疫情严重，带动全球制造业订单国内转移，强化了制造业产业链；
所以从2020年3月份以后中国制造业采购经理指数（MPI）实现V型反转，并连续站在50%荣枯线之上：
2020年进出口贸易上得以验证，例如集装箱供不应求、出口数据连续七个月增长等，截止12月末中国外贸进出口总值32.16万亿元，同比增长1.9%，是全球主要经济体中唯一一个经济正增长国家。
就目前全球疫情控制和经济复苏的现状来讲，A股“复苏牛”的底层逻辑并未发生变化，复苏行情仍在路上。
再说回本周ETF市场的整体状况，截至01月15日，全市场共有376只ETF跟踪279只指数，场内流动基金份额7218.36亿份，相比上周增加88.93亿份，如下图所示：
ETF市场表现
1、涨跌幅排行榜
近期各大银行陆续披露2020年业绩预告，数据显示招行、平安、兴业等多行业绩实现正增长，一直压着银行板块的业绩鞋子总算落地。
叠加近期“巴菲特接班人”大举买入邮储银行事件发酵，周五邮储、招行带领板块凸凸凸。
至此银行ETF迎来久违的霸榜，前十名独占七席。此外，中概互联ETF、芯片ETF紧随其后，详细数据如下：
2、市场份额变化
本周股票ETF总份额减少5.43亿份，行业ETF分化严重，资金抄底前期热点，例如食品饮料、军工ETF分别增加了18.51亿份、7.39亿份。
而刚有起色的芯片、5G、银行则不受待见，涨的越多份额流出越多，或许是套牢盘先走为敬，详细数据如下：
3、跨境ETF
本周全球主要指数跌多涨少，日经225指数领涨全球（涨幅3.74%），恒生指数紧随其后（涨幅2.5%），美股全线收跌（道指周跌0.9%，纳指跌1.5%，标普500下跌1.5%）。
因此，本周跟踪港股市场的多只ETF普遍上涨，日均成交额大于一千万的标的增加4只，详细数据如下：
宏观数据方面，美国12月零售销售月率，俗称“恐怖数据”公布，录得仅为-0.7%，而前值下修至-1.4%，为连续第二个月落入负值。同时公布的还有美国12月PPI月率，录得0.3%，不及预期的0.4%，前值为0.1%。
1月份是业绩披露行情，大伙要当心美股的业绩杀。
4、商品ETF
商品ETF方面，除豆粕ETF外全线下跌，其中黄金相关ETF普遍跌幅逾2%，豆粕ETF连续五周上涨，自去年7月ETF之家聊看涨豆粕的逻辑以来豆粕ETF累计涨幅超过30%，没细看的又错过了机会。
本周商品ETF详细数据如下：
新产品发行情况
近期ETF市场迎来久违的新产品式集中上市潮，本周有4只新产品上市，下周再迎3只，未来一段时间还有一大波产品在路上，详细数据如下：
策略表现
本周策略集体吃面，还好回调幅度较小，详细数据如下：
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大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求。
当然，抄作业也得看懂内容吧！抄作业指南必须看看：牛市最适合什么投资策略
春节效应即将开启
日历效应是统计学的一种结果，代表行业在不同阶段上涨下跌的概率，但是其背后隐含了基本面的逻辑支撑。
ETF之家做过统计，每年年头市场进入经济数据真空期，此时在1月底前普遍完成业绩预披露、卸掉年报包袱的科技成长股，往往成为资金炒作的热点。
加上年初流动性相对较为宽松，有利于市场估值水平的回升，对流动性更为敏感的科技成长板块更加受益。
而进入二季度，春季躁动结束，4月份是一季度报和上年报的公示期，此时个股进入第一轮期中考试，看看业绩是否符合预期。因此投资者出于避险的考虑会将资金投向现金流较好、盈利较为稳定的消费、医药等板块。
三季度又进入半年报考核期，行业涨跌的不确定性较高，简单来讲就是完全看业绩。此外，秋季是电子产品的集中发布期，通常消费电子有不错的表现。
每到年底，该涨的也涨得差不多了，因此机构们通常会做高低切换，低估值的强周期板块成为资金的偏好，加上每年年底是基建开工旺季，因此机械设备、建筑材料的上涨的概率大。
此外，每年年底市场对下一年经济情况有一定预期，如果增速向好，那么大金融板块以及低估值价值板对资金的吸引力相应增加。
此外，A股具有明显的“春节效应”，也即是春节前和春节后某一段时间内，A股上涨的概率较大。
我们参考了华泰证券的统计数据，春节前8个交易日至春节后18个交易日，这一区间的春节效应更明显，如下图所示：
自2000年以来的20个年头，春节前后这一区间内仅仅4年为负收益，16年取得正收益，平均收益率为8.75%，上涨的中位数是6.04%，上涨概率高达80%。
基于以上逻辑，ETF之家创建了“春节效应”策略来验证历史，从回测情况来看效果还不错，策略详细情况请在ETF组合宝（阅读原文下载）中搜索：春节效应。
订阅调仓后，系统会在开仓的前一个晚上通知您，把握春节行情就是这么简单。
综上所述，在“春节效应”+“复苏牛”双层逻辑下，我们认为现阶段的机会应当是大于风险，因此维持此前的观点：别轻易下车。
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