小时候吹肥皂泡，喜欢看在阳光下流动的斑斓色彩，以及飘浮在空中的梦幻。长大后不再吹了，但现实生活中的泡泡却屡见不鲜。
吹泡泡的过程都相似。透明无色的肥皂水被注入空气后慢慢膨胀，原本透明的泡泡上渐渐有了红色绿色，甚至是更绚烂的宝蓝色、亮金色。
随着时间的流逝，泡泡的色彩逐渐暗淡，局部变得极其稀薄，近乎于消失，但泡泡却没破，而且，在其他地方依然有色彩流动。
又坚持一段时间，泡泡不想撑了——算啦，我自爆吧。
肥皂泡的色彩，源于光波干涉。光线照射到泡泡壁的外表面和内表面，形成两次反射甚至多次反射，光波叠加，"同相更强，反相抵消"。经光波干涉后，泡泡呈现出鲜艳的色彩。
泡泡有色彩的前提是泡泡厚度不均匀或曲率被改变。在太空零重力的环境里，一位宇航员将红色的果汁与肥皂混合，零重力使得泡泡厚度均匀，只吹出了一个颜色不变的红色气泡。而且，在零重力环境下，泡泡的寿命变得更长。
（以上图片均来自网络）
地球不是零重力环境。地球重力会把泡泡上的液体向下拉而持续改变表层的厚度和曲率，使得泡泡有色彩变化。同时，顶部的液体向下流，导致泡泡顶部变薄，直至薄到承受不了而破裂。
世界就是这么奇妙，重力让泡泡更加璀璨，也让它生命变得短暂。
回到股市，大盘或者某些抱团的板块，现在到底有没有泡泡呢？每个人看法不同。但有一点我是确信的，均值回归就是股市的重力，如果这些板块有泡泡，高估值会让它在短期内更加好看，更能吸引人们的目光，但也会促使它更快破裂。
大V说怕高都是苦命人，网友说追高都是短命人，谁对谁错？
其实无所谓对错，每个人情况不一样，大家都在寻找最适合自己的投资策略。大V买得早，成本极低，对他而言，回撤的不是本金，只是很少的一部分利润。而最近买入的新人，能承受多大本金的回撤呢？
抱团行情不是现在才有。远的不说，近一点的如2015年牛市，当时的基金等机构，也紧紧地抱团医药、科技、媒体和通信行业，对银行地产的歧视和低配属于历史上绝无仅有。2015年后，抱团的行业普遍下跌六七成，消费也跌了四成，而银行跌了不到三成。抱团的人总爱对自己说：没有人敢撒手，撒手就会被甩下车。但列车到站时，谁撒手最慢，谁就是在抱着炸弹。
有多少次，我们尝试说服自己“这次不一样”，但最终被证明是对历史的又一次健忘。
市场的拐点什么时候来，没人能准确预知；但远离极端高估的板块，躲开危险，是我们可以主动做到的。
昨晚招行和兴业的业绩快报，给今天的银行板块打了一针。有意思的是，在市场不缺钱、抱团人群也不缺信念的情况下，抱团板块却出现回落。但即便这样，高估的依然高估。
继续发本周的估值表。原本准备加入房地产ETF的，但测算了中证全指房地产指数后，发现真没啥可说的，反正就是历史最低。由于房地产政策有大的变化，现在低也许以后会更低，同时以往数据的借鉴作用变小，无法用来直接判断高估低估，所以暂时不把房地产加进表里了。如果相信中国的房地产还有发展空间，好公司有业绩支撑，现在买入没毛病，但短期内不要指望通过地产估值的提升来赚钱了。
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对估值表的说明：
1、这个估值表是我用Excel做的，表中的关键数据，比如对所跟踪指数的PE/PB/PS的高估值、低估值的判断，都是自己测算的（拜托某些球友不要总问这些数据来自哪个APP或网站）。表中只列了我关注的18个ETF（我不感兴趣的ETF，或者缺少历史数据支撑的ETF，暂时不会增加到表中，也请理解），推算的高估、低估是为了方便自己投资，不对其他人构成投资建议。
有些ETF曾经分享过分析，链接：
2、浅蓝底色的指数估值一共有八列，第一列是ETF对应的指数代码，根据代码可以到中证官网等网站查询指数的具体情况，如编制方案、成分股等；第二列除了特别标注有PB或PS，其余都默认为PE-TTM数据；
3、浅蓝底色第三列是具体的PE（或PB/PS）数据；数据都来自理杏仁网站，如果想看原始数据，点击蓝色链接就可查找。除此之外，中证指数官网，雪球指数的估值页面，也可以查到相关指数的估值数据。
4、浅蓝底色第四到第六列是不同估值状态下的PE（或PB/PS）数据，这些数据是我自己计算的，很不客观，仅供参考；第七、第八列也是我主观的估值状态判断和操作建议，同样仅供参考。估值状态分为五种：极低、低、中、高、极高。曾做过数据回测，如果只在“低、极低”时买入，在“中”时持有不动，在“高、极高”时卖出，理论上有机会在五年内收益翻倍，操作测试见《ETF五年翻倍，可以轻松实现》。
5、黄底色是定投的参考份数。在中估位置默认定投1份，在低估时增加定投，在中估到高估之间减少，在高估以上停止定投，达到变态高估时则可以考虑赎回此前的全部定投（在表中用“赎”字代表）。每一份定投具体多少钱，根据财力状况而定。
6、我的估值表主要用于“估值+仓位控制”策略，不了解这个策略的，可以先看《ETF执行“PE+仓位控制”策略的增强效果》
投资ETF的好处
一是安全。买股票有黑天鹅，甚至ST退市。ETF投资于指数，一个编制方案优秀、成分股不断迭代更新的指数，只要股市存在，国家经济向好，长期一定看涨。可以把指数看做一个一直长大永不会死的超级永续公司。
二是简单。投资主要考虑三个维度：品质、估值、择时。买股票的话，需要对这三个维度进行判断，很难，就算品质准了，估值也不好判断，有些股票越跌，估值反而越高。投资好的ETF，相当于把三个维度简化为一个维度，不再考虑品质和择时，只需根据PE-TTM估值简单判断当前估值的高低，然后按计划买和卖，省心省力。
三是真能赚钱。在低位买入并长期持有优秀的ETF，肯定比在银行存钱划算。或者，在中估价格之下长期定投，也是稳赚的操作。如果再叠加仓位控制，收益绝对不比股票少。我曾经用深红利ETF的历史数据回测，根据估值进行必要的波段操作，年化收益率超过20%，这已经超过很多股票了。参见 8年5倍、年化收益21%的深红利ETF
为什么必须投资
1、上班是用劳动换现金，投资是用现金换股权。拉长时间看，劳动能力会逐渐丧失，现金会持续贬值，只有股权等资产能够增值。投资的初衷，就是把长期看绝对会丧失的，以及会贬值的，替换成能增值的。
2、把自己想成小地主，把每一手股权或ETF当成一小块田地。持续买入好田地，好田地每年一定会长出一些作物。当田地的价格下跌时，是卖出田地还是趁机收购田地，一定程度上决定了你在老去时，将成为长工还是更大的地主。