摘要：
（1）今日前期抱团板块继续杀跌，资金回流补涨板块和中小盘股。
（2）后续继续关注市场走强势调整还是弱势调整，但整体还在上升行情中，调整后可能还是机会。
（3）今年看似机会很多，其实赚钱的难度不低，最好的应对方式是组合投资，少折腾或不折腾。
今日市场指数层面大幅回调，上午各指数低开低走，此后银行地产突然走强，稳住了指数跌幅，中字头蓝筹股逐步走强，市场出现回升，10点左右半导体芯片走强，科技股大幅上行，创业板指一度翻红，科创板表现抢眼。但银行地产冲高后快速回落，沪深300表现低迷。下午证券板块试图带动节奏失败，各指数延续下跌。前期强势的白酒、新能车、军工等板块全天维持低迷。最终上证综指下跌0.91%，沪深300下跌1.93%，创业板指下跌1.31%。行业层面建筑装饰、钢铁、通信涨幅居前，国防军工、休闲服务、电气设备跌幅居前。全市场成交额仍然维持在1.1万亿之上。
北向资金今日无惧调整，大幅净买入超过51亿元。
来源：Wind
今天前期强势的白酒、光伏、新能车、军工等强势板块继续杀跌，我们上周四提到抱团的行为总有结束的一天，短期要小心震荡风险。上周四提到的二线和三线板块表现相对还可以，近期芯片ETF（512760）、通信ETF（515880）表现抢眼，生物医药ETF（512290）、金融ETF（510230）表现稍弱，整体也还算能维持。目前市场板块之间的轮动效应非常明显，资金从前期抱团板块中流出，芯片通信算是流入板块，最近成交量也起来的很快。
虽然今天指数尤其是前期强势板块跌幅挺大，但是今天市场上涨股票的数量反而远远大于上周指数大涨的时候，涨停股票的数量也明显增多。在目前万亿以上的成交额水平上，抱团板块的瓦解其实也带来了其他板块的机会。
来源：Wind
中小市值股票也回了口血，今天从涨跌幅来看几个宽基指数越大跌的越多。
来源：Wind
我们周一曾经提到过，上升行情中的回调一般分成两类，强势调整是一般大盘指数会围绕5日线反复争夺，行业板块间则出现轮动效应，有涨有跌，资金从前期强势板块流向前期相对弱势的板块。弱势的调整则是市场全面下跌，一般会跌到10日或20日线附近，反复震荡后再形成强势板块带动市场向上攻击。
目前来看走的还是强势调整的剧本，但结合前两天的行情来看，周二缩量大涨，周三放量下跌，今天再度下跌，而今日盘中反弹的力度弱于昨日，后续来看存在走弱势调整的可能性。我们此前提到市场潜在的风险是社融的快速回落，周二收盘后披露的社融数据应该说不太理想，也引发了最近两个交易日的调整。这个风险后续来看仍然在，1月和2月的社融数据仍然值得重点关注。
目前对A股比较好的反而是外部，今天披露的12月外贸数据继续超出预期，后续在拜登救助政策实施下，海外需求仍有望增加，而疫情仍对海外供给产生持续影响。今年一季度海外需求将继续是国内经济的主要助力。另一方面是陆港通北向资金的持续流入从去年11月以来一直比较坚决，国内虽然今年财政货币政策可能逐渐正常化，水有减少的风险，但是如果外水源源不断，仍然对A股构成支撑。
后续短期主要关注的点是走强势调整还是弱势调整，可以同时关注一二线板块新能车ETF（159806）和芯片ETF（512760），如果同时调整则多半要走弱势调整了。那么后续关注点在于第一市场何时止跌，上证综指可以先看10日线到20日线附近。第二后续资金是继续回流二三线板块，还是重新回到一线板块抱团。
由于成交额居高不下，后续来看仍然是上升行情的概率要大一些，短期如果继续调整可能是个布局的机会。我们上周四提到过，今年虽然看起来热火朝天，好像市场机会不断，其实真正赚钱的难度可能要高于去年，最好的方法还是组合投资，少折腾或不折腾。从品种选择上来说，可以重点参考下面几个思路：
主要的思路是找一些相对稳定的板块做底仓，减少组合波动。今年随着货币财政逐渐正常化，在去年下半年债券熊市后，今年利率债可能会迎来较大机会，此外利率债有望受益于社融增速的回落，能够有效对冲股市面临的这个潜在不利因素。一季度由于PPI维持高位，利率债可能还会面临压力，不过底仓最好别丢了，二季度如果股市回落，可以进一步扩大利率债的仓位，建议可持续关注国债ETF（511010）和十年国债ETF(511260)。
金融ETF（510230）是短期性价比很高的品种，大概一半的银行，四分之一证券和四分之一保险，银行年报业绩存在改善预期，证券则能提供弹性。备选可以看看港股的标的，港股去年由于特殊因素，去年萎靡不振，估值水平已经达到了历史较低的水平，存在补涨的需求。此外最近南向的资金非常猛，今年以来其实恒生国企指数走的比A股要强，也很适合用来做底仓。
生物医药ETF（512290）或医疗ETF（159828）也是一个适合做底仓的品种，经历了去年带量采购和医保的谈判重锤，有点利空出尽的意思，未来都是好赛道，是个布局的好机会。这里可以替代的是化工，短期有涨价概念，但是没有直接对标的ETF。医药和化工这两个赛道有个好处就是专业性强，研究门槛高，不算热门，游资关注度稍微低一些，不至于由于资金效应而导致大起大落。
二梯队和三梯队分别选了芯片ETF（512760）和通信ETF（515880），目前都在风口上，今天台积电业绩超过预期，台积电作为全球第一大半导体代工厂，标志着半导体芯片目前仍然处于景气周期之中，后续这个赛道的增长还是有保障的。通信去年下半年表现较差，今年看看5G建设是否有超预期的可能性。目前来看二三梯队还在风口上，短期不用折腾。
一梯队新能车ETF（159806）和军工ETF（512660）其实都是好赛道，也是去年底开始的抱团板块，短期可能还有回调，但是调整充分后还是值得配置的。去年的经验来看除非市场整体回落，否则强势板块不是那么容易切换的，另外这两个板块基本面都还不错，主要问题就是近期浮盈较大，特点是波动会比较大，可以一部分做底仓配置，一部分仓位折腾一下，高抛低吸。
某军工首席盘后也发表了观点，认为今天关于军工板块的传言目前均被证明为谣言，其中预计今年军费下降以及军工产品降价30%均不符合国家顶层意见方向，且军工产品大幅降价将带来的是产品性能的打折，而经济性并不是装备采购的主要考量范围。且1月2日新修订的《军队装备条例》，其中明确提出“坚持以战斗力为唯一的根本的标准，明确了体现实战化要求”，这也意味着军工板块目前有着明确的政策指引，军费下降以及军工产品降价30%与这一指引均相违背。
而传言中特朗普禁止美国投资者买中国军工股票进而导致军工ETF无法买入这一消息，从目前北上资金持有军工板块的比例来看，其占军工板块总市值仅1%左右，即使这一传言为真，其对军工ETF影响也十分微小。且中国ETF的发行与投资均不受美国政令影响，小伙伴们对此不必过分解读。
还有证券ETF（512880）可相机而动，它的特点是怂很久，某天突然一飞冲天。成交量就是硬道理，短期证券板块的安全边际还可以，如果继续调整可能是短线机会，但想守候到收益则需要更多的耐心。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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