$星源材质(SZ300568)$ $恩捷股份(SZ002812)$
S1: 大盘与板块：
周一的市场真的是万分精彩，上证盘中再度新高，碰到了3597点，这基本是银行的功劳，但是随后则开始走弱。截至收盘，沪深两市继续收跌，指数调整有预期，可理解，回调3500不破或者回踩均线处低吸即可，没什么大风险，毕竟银保证等蓝筹还在低位呢，今天3597就有银行的功劳。
目前的趋势是缓慢向上的，至于担心抱团股瓦解？其实没什么必要，不抱龙头和白马，难道去抱垃圾和小盘快退市的？如果抱团股真瓦解了，也轮不到垃圾和中小盘，而是大家一起凉凉。炒小炒差的早就过去了，现在要找到个小而美的很难了，而且一不小心就是个庄股。
今天指数相比较除了中小盘和白马中间继续割裂，其实并没有什么好说的，精彩的是板块表现，包括新能源+锂电产业链，军工，科技半导体，银行等等。
最大的戏码自然是新能源板块，先是隔膜、电解液龙头大跌， 锂和正负极大涨，设备和电池厂飘红。然后二线隔膜和电解液跟随大跌，锂、钴、正负极被带崩，然后扩散到电池、设备，最后再扩散到各路材料、结构件、零部件等等，整个板块基本没有幸存者，如果算上以为自己的标的是利好的而冲入的话，那基本全被埋了。
而其他板块也未能幸免，军工刚开始还发力了会儿，但是也被带崩。然后是光伏也一样。银行虽然早盘发力了，但是一样扛不住。基本各个板块全灭了。倒是科技半导体盘中偷袭着上涨，只是也难成气候。
而个人账户，今天也是遭遇了最大的一次回撤。明知道是情绪会有冲击，但是依然硬抗住了，其实本来是想要不要借用下这个情绪冲击？毕竟炒股第一看情绪，其次才是逻辑和市值。
但是，想了想，还是算了，最差无非就是1月份第一周的利润回撤了。但好在盘中低吸做了个大T，并且后来拿到了更多的筹码，放长时间来看，不亏。
S2: 板块与操作策略：
【1】板块及个股：
新能源车： 今天真的是MMP，蔚来李斌的一个牛皮，整个市场以7000亿市值的蒸发来买单。
原因还是因为在发布会上大放厥词，假装自己发布了个全固态电池，然后稍微发酵一下，再加上一些半吊子专家、媒体和自媒体的错误解读和引导。
很多不明真相的群众，以为是“蔚来自研了新技术，发布了全新的续航超过1000公里的固态电池，冲出特斯拉的包围进入了电池制造领域，开创了新的时代，完全颠覆了现有的液态锂电池技术，以后不用隔膜和电解质了“，当然，这个是打引号的。但依然扛不住有评论和一些写手将蔚来称为汽车界未来的苹果和华为？纳尼？
，不是比亚迪吗？如果说是另一个汽车界的又当又立，那还真是。
而根据自身当前对新能源产业的理解和调研，加上安信和东吴电话会议的内容，基本摸清了蔚来到底放了颗什么卫星？所以，《210110：固态电池对隔膜影响几何》的文章中也进行了具体分析。
对照周一白天的媒体报道、锂电行业相关公司的电话会议纪要、以及公开回应，基本看来1月10号文中分析的都猜对了：
（1）首先，这不是固态电池，应该是准固态或者半固态。从各路媒体的爆料，以及蔚来李斌今天面对采访的表态，也都确认了，这个没有疑问了，需要电解液和隔膜。
（2）其次，电解液和隔膜的用量也并没有减少。说到底这聚合物锂电池，实际上更像是当前液态电解质锂电池在制造方式上的升级版，和真正的全固态还差的远，原位聚合也需要隔膜做固定。
（3）而且，聚合物锂电池不仅需要隔膜，还需要更多价值量的大量的涂敷隔膜。这一点也和原先分析的一致。今天恩捷和中金电新的电话会议也印证了这一点，文后会附上会议纪要。这不仅不是利空反而是利好了，因为涂敷隔膜的价值量比普通湿法和干法基膜要高的多，当然相比液态电池，半固态隔膜的孔隙率、孔径尺寸都有区别，但基本调整参数就可以生产。
并且按照恩捷的说法，即使是全固态电池中也有路线是需要隔膜的，只是隔膜的作用成了受力支架，但对电池性能表现依然有意义。这一点，其实在昨天对于清陶的分析中已经讲过了，清陶的技术需要用到涂覆隔膜，很可能是陶瓷涂敷，而清陶是氧化物体系，也就是真正的全固态电池路线。所以还真的是：不管半固态、全固态都需要隔膜，价值不减反增。
（4）最后，清陶并非蔚来的合作伙伴。这一点之前文中也说了，可能是清陶或者宁德，但是清陶后来分析中排除了，那么只有是宁德了，今天盘中的消息，也基本确认是宁德，但是其实还是有疑点的，下文再说。
而就是这么一个大牛皮，今天直接导致新能源电池板块大跌。可以说，蔚来李斌是以一己之力得罪整个产业链，甚至于今天网上已经有人喊出了抵制吹牛逼的蔚来和蔚来汽车，呼吁隔膜和电解液给他断供了。
当然，这是个玩笑话，但是，动力电池整个锂电上下游龙头公司，基本都是上市公司。而现在的公司都已经非常注重市值管理这一套了，因为市值大才有利于自己融资、抵押担保，蔚来这么弄一次，确实有点不讲武德。
而各个电池厂的态度，今天也很奇怪，说到底，正常人都知道，蔚来没技术也没能力去生产和研发电池，一个自己工厂都没有需要依附他人代工的，还去造电池？所以，必然是某个合作伙伴的产品。
但是，一般如果某项技术超预期的发展，如果真的是宁德时代，为什么不由宁德时代自己去发布？宁德时代如果聚合物电解质半固态电池取得了突破，并且已经列入了量产时间表，由自己去发公告或者召开会议，应该是最合情合理的做法。但是却由一个技术实力和规模相对一般的蔚来去发布？我要是宁德，即使要选整车厂，为啥不选特斯拉？？
所以，我猜测更大的可能是，蔚来真的是压力太大了，特斯拉model 3大卖，model Y大幅降价，特斯拉扩厂，以及新的更低价的新能源车都给了蔚来极大的压力。不然有什么必要在已经开了发布会，发了一款新车后，硬是一定要开个发布会，在特斯拉之后立马发布个新车？新车还是PPT车？然后一定要电池？
而这个电池，又含糊其辞的，对于供应商不提，对具体路线也只是提了几个模棱两可的名词，甚至于故意要蹭固态电池的概念？而包括固态电池的几个重要参数，除了能量和续航里程之外，充电速度呢？快充怎么保证？寿命呢？对比数据有没有？
没找厂家站台，或者我感觉可能是宁德（如果是宁德的话）并不愿意去给他站台，一个是与电池厂本身的布局冲突，一个是技术上并不成熟，一个龙头和成熟的电池企业并不愿意去做这种放卫星的事情，倒像是蔚来求着宁德提前给了一个方案来画大饼。如果是的话，大概率当前1000公里以及22年四季度这两个数据与最终会有出入。
所以，灵魂画手大胆猜测一波，未来很大的可能是:
（1）铅酸电池，逐渐被替代。目前铅酸电池，以天能动力为例，在两轮自行车、汽车启动电池两个方向上应用非常广。但是，从昨天比亚迪磷酸铁锂新的秦、宋、唐等混动车型的发布会上来看，比亚迪已经通过开发功率锂电池来替换汽油车的蓄电池。而目前新的两轮自行车也在逐步的推进磷酸铁锂电池。如果是这样，那么未来铅酸电池会被逐渐压缩。
（2）磷酸铁锂电池逐渐爆发。一方面受益于包括电池结构通过，比如改进为刀片电池或者直接pack化，进一步提升磷酸铁锂在比亚迪系列上的占比，并且通过于整车厂绑定，直接在车身结构上做文章，提升电池占比。另一方面，光伏储能等领域持续发力，而在储能领域的空间，甚至比动力电池还要大的多。
（3）液态三元锂电池先是大幅放量，随着凝聚态电解质的半固态/准固态电池的产能增加，液态三元锂的增速放缓，并最终会被磷酸铁锂和准固态电池瓜分空间。
（4）凝聚态电解质的半固态/准固态电池， 2025年之前逐渐小批量的起量，2025~2030开始快速放量，并快速的降低成本，但会与磷酸铁锂和液态三元锂搭配，分别占用高中低等各个阶段的市场。
（5）全固态电池，在2025年前基本没什么存在感，更多的是小众玩家和高端产物。2025~2030之间，现在消费电子比如手机上使用，我感觉全固态电池的进度会比我们预计的慢！尤其是在准固态破解里程焦虑之后。如果真的准固态电池已经可以突破1000公里的续航，还真的有必要一定要上全固态吗？1000公里已经可以替代当前的燃油车了，基本燃油车一箱油也就在500~800公里的样子，要解决的应该是快充或者换电的问题。目前全固态有点和缺点都非常明显，寿命、快充、价格等等，都会让其称为高端玩物，而难以量产普及大众。
当然，这里还有一个，非乘用车的大卡，可能是燃料电池之类的天下。
昨天锂电池大跌，有人就开始说杀逻辑啥估值了？然后很多半吊子，左边引用一点，右边引用一点，念叨着，你看吧，我啥啥时候就预料到见顶了，我精准逃顶了，嘿嘿~跳大神呢？
在一个产业才刚刚开始起量，并且基本10年之内都不会有什么变化，这个时候有人和你说要开始拼价格了，要开始恶性竞争了，要杀逻辑了，杀估值了？但凡你看看未来广阔的市场，每年几千万上亿的燃油车，巨大的比动力电池更大的储能市场，就知道这种人不是蠢就是坏。很负责的说，不要说5年，甚至于10年，产业链的各个公司的领导地位很难有什么变化，再想出现几家改变时代的电池公司？很难的。目前的变数在于磷酸铁锂和凝聚态准固态电池，看谁能是最大的量，很大可能是磷酸铁锂，因为有储能需求，其次就是成本。
实际上，目前困扰着各个厂家的难点，根本不是什么技术突破，而是产能。大家没那闲工夫和你聊技术大突破，和你聊改变世界，安安心心扩产比什么都重要。
从比亚迪的情况来看，明显看出产能是最大的问题，已经严重限制了比亚迪各系列电动车的生产和销售，比亚迪汉系列因为刀片电池的产能不足，受到的影响最大，基本上下单后要8周才能交付，但是也好于蔚来的PPT车了。
从销售数据看，比亚迪去年7月正式交付的比亚迪·汉系列，2020年12月其销量达到了12089辆，环比增长19.6%。2020全年累计销量达40556辆，在其全年新能源汽车销量中的占比超过20%。昨晚比亚迪开了新的秦、宋、唐等混动车型的发布会，混动的续航里程，价格等看起来都很能打，接下去是后劲十足。
而为了应对刀片电池供不应求的局面，比亚迪旗下的弗迪动力电池公司动作频频，一面抓紧新增原生产基地产能，同时还积极推动新生产基地的建设。
目前比亚迪旗下的弗迪动力电池共有重庆、深圳、西安、青海、长沙和贵阳六大生产基地。其中，弗迪电池重庆工厂是“刀片电池”的全球首家工厂。资料显示，弗迪重庆工厂“刀片电池”目前产能已达20GWh。预计还将新增15GWh，总产能将达到35GWh。
而弗迪电池长沙基地首条“刀片电池”生产线也已于去年年底正式投产，设计年产能20GWh，预计在2021年3月15日前，长沙工厂4条产线将全部投产。
此外，弗迪贵阳工厂“刀片电池”生产线拟于2021年7月投产，设计年产能为10GWh。除上述三家工厂外，同样计划生产刀片电池的蚌埠弗迪生产基地近日亦注册成立。据此前信息称蚌埠弗迪项目总投资60亿元，项目一期投资约30亿元，年产10GWh动力电池，计划2020年启动建设。
综合以上四个生产基地规划年产能，刀片电池的年产能有望达到75GWh。
所以，依然看好磷酸铁锂，以及整个锂电池（包括准固态）未来的进展，而且很可能目前的行业格局不会有什么变化。请相信，行业内的公司比你嗅觉要灵敏，比你懂，比你在乎，比你紧张。机构比你懂，比你了解。
对照星源材质来看，机构也在互道SB，但是买入的机构远高于卖出的机构，卖出的这才一点啥？不趁着这个时候那筹码，难道等拉高了买？
目前确实是有一批根本不了解隔膜、电解液，甚至不了解动力电池，只是跟随趋势，看着火热的散户和机构资金进来，比如龙湖榜卖出的小机构，基本是那种什么研究，看着同行买入，跟着买的“抱团”经理。
实际上，这个问题之前也聊过，简单说就是机构散户化，散户在专业化，新进的机构、基金和依然留在场内的散户和游资等，能力和观点慢慢趋向于协同，逐渐专注于逻辑、估值等方面，而不在炒小炒差，我感觉这才是抱团的由来。
OK，浪费那么多精力，这个十个点的利润我扛了，昨天完成了第一次低吸，对于中长线持股来说，如果还要跌，拉开距离我会继续买的。毕竟，真正主升的时候，筹码决定了你赚钱的多少。
继续focus on中上游的卖材料+卖铲子，风险最低，最受益，包括叠加周期因素的锂钴镍铝、隔膜、电解液和设备等等。
隔膜之前已经有分析，《210110：固态电池对隔膜影响几何》，尤其是对隔膜，不仅不是利空，反而是利好，哈哈，真的好玩。继续看到300~400亿的市值。
先导，之前T出T飞了，昨天本来是个好机会，但是让给星星了。逻辑也是无损的。
天齐，做了个大T，尾盘低吸回来，舒舒服服。
个股关注：先导，星源/恩捷/当升/华友，天齐、赣锋、常铝、旭升/科达利；拓普/三花/均胜；比亚迪、宁德、ETF（515700，515030）。
操作及策略：星源低吸做T，尾盘小幅加仓，先导持股不动，天齐做T。如果再跌，会按照分批次买入原则继续买入。继续看好二线个股。其实哪有什么杀估值啊，无非就是涨多了，而关注的这几个来看，对比起来并不多
（2）军工：
军工板块逻辑不变，十四五强势拔高低位。而且中国接下去的每一步，都需要强大的国防实力来支撑，业绩和预期都有。所以，不再是之前那个短炒一下的板块了。昨天基本是被带崩了。
方向不变，电子元器件（芯片）和原材料两种。相对地位的原材料的二线表现更好。比如碳钎维中简、光威、博云；但是高温合金钢研高纳等有点错杀，感觉涨幅并不大。
操作及策略：振华做T，宏达清仓收缩战线。军工依然可以中长线蹲守。但是，目前这个走势下，不要去追高，去低吸。
（3）大科技（半导体+消费电子）
半导体暂未持股，之前看至纯，现在等调一调，长远看还可以，继续关注即可。
中环，做T。念叨几天后慢慢加起来。光伏+半导体，李东升带领下的中环，预期应该是不错的，至少不能和隆基拉开这么大的差距，看来也是得到了市场的认可了，不过其他的原因可能是因为当前光伏满产的消息。
重点关注材料、设备，要参与的话，只能长线并且选龙头，比如功率半导体的士兰微，设备和材料的至纯、雅克、中环（半导体+光伏），或者设计/存储的君正、兆易。
另外，科技股---建仓四维图新，开板买了。这个，算是自动驾驶吧，打了个底仓，逻辑明天说，涨停辨识度还是不错的。
操作及策略：中环继续做T持有，新开四维图新。
【2】交易策略：
主策略：军工、新能源细分板块关注低吸机会，半导体精选龙头
新能源：择机低吸龙头，包括中上游的材料、设备。
军工：中长线参与，可以均线低吸龙头。
科技股：暂时先观望，精选个股参与
国内大循环：银行、证券、周期等以中长线参与。
【3】.操作标的: 趋势价投（主）+短线投机（次）
标的板块：军工>新能源>疫苗+消费>科技半导体
（1）中长线：科技+新能源+军工，
【1】科技: 中环/TCL，雅克、芯原、SMIC、三安；兆易、闻泰、富瀚微；立讯、安洁、长盈、东山；浪潮、曙光；中科创达；
【2】特斯拉/新能源：旭升、科达利；均胜、三花、拓普；当升、华友；星源、恩捷、先导。常铝
【3】疫苗+医药：康泰；凯莱英；复星、智飞、万泰
【4】军工：振华+宏达、西部材料+西部超导、宝钛
(2) 短线:
【4】. 持股: 混合账户：趋势账户=1：1（本金）
1）混合账户：9.5成+4成
趋势股：星源、先导、天齐、四维图新（底）
短线股：
2）趋势账户：7成
趋势股： 中环、振华、星源
---------------附上恩捷电话会议纪要，基本和星源类似---------------------
出席方：恩捷股份董秘熊炜，技术总监陈总、张总。
组织方：中金公司电新研究组
一、高管发言
1、中金电新观点：蔚来半固态电池主要变化在超高镍正极和硅负极，对隔膜和电解液仍然需要，现在不需要过度担心行业龙头的中长期竞争力。
2、熊总：两年内半固态电池即使出现，对公司经营不会产生大影响，公司在各类型电池的技术储备齐全，新产品反而会增强公司的行业竞争力。半固态电池依然需要隔膜，对隔膜用量没有太大变化。全固态电池目前是实验室科学研究状态，甚至还没有过渡到工程研究阶段，产业化时间表还很遥远，不确定性大。公司也在做全固态研究，全固态有一种技术路线仍然需要隔膜，以隔膜做支撑物对电池性能表现依然有意义。
3、陈总：我们对蔚来的产品比较淡定，现在各类技术都在推进。公司对半固态电池有研究，不止提供基膜，也提供高端涂覆膜，如果要量产，公司也肯定是走在前面。固态电池公司也有做研究，拥抱面对新技术，不会因为我们做隔膜就反对固态电池的发展，但这个事情还有很长的路要走，十年二十年都有可能。一是技术问题，二是成本问题。固态电池技术路线虽然与隔膜有矛盾，但公司也在探索研究，如何与隔膜做结合。半固态最好的解决方案还是需要用隔膜，公司会引领行业。
4、张总：固态电解质载体需要隔膜承载，清陶的技术需要用到涂覆隔膜，原位聚合也需要隔膜做固定。隔膜是一个受力支架，半固态电池里隔膜依然需要大量使用。相比液态电池，半固态隔膜的孔隙率、孔径尺寸都有区别，这对公司的基膜生产工艺没有大变化，把参数调整一下就可以生产。公司两三年前就已经开始研究，与高校、电池厂都有合作研究，不管做哪个路线都需要隔膜做载体。如果电池厂能推出半固态，公司也会快速推出相应产品。
5、熊总：这几年投资者一直都很关注固态电池趋势，看得越多，越能感觉到研发过程的困难，技术、量产、工艺、成本控制都有很多难点。蔚来这个产品也是基于一种预期，认为未来两年技术发展可以解决一切问题，我认为过于乐观，后面会看到更多不同声音，更大的可能性是，很多信息会被证伪，对于行业的脑洞会减弱，投资者信息判断力会越来越理性。更新一下公司最新情况，20年12月单月出货1.7亿平米，1月环比还略有增长、同比去年同期大幅增长。电动车是消费品，呈现非线性增长曲线，如果行业产能扩张速度低于下游需求增长速度，供不应求的现象会长期存在。
（熊总的这段话，说的特别的好，啊哈哈哈哈~）
二、Q&A
1、半固态电池隔膜的成本结构有何变化？
如果能够实现量产，半固态材料成本可以做到与液态成本差不多。
基膜、涂覆都需要新的技术。量产时间不确定，这不仅是技术原因，还涉及到电池厂认证问题，恩捷的产品正在评价中，这个切换需要一定时间。半固态电池或许能在22年底做出一个样品，但量产还需要整个供应链发力。
2、公司与哪些固态电池厂商合作？
卫蓝、清陶都有不同形式的合作，辉能还没有合作，与美国几家有合作。
3、如何看待有些专家说半固态只需要基膜，不需要涂覆？
张总：不同电解质有不同技术路线，清陶原位聚合的技术有可能不需要涂布，只把基膜卷在里面，用注液形式把电解质注入，进行原位固化即可。
陈总（有争议）：都需要做涂覆，不同的产品需要不同的技术，但是都需要阻隔层，涂覆膜性能更加突出。
4、国外固态电池进度如何？半固态的产业化最快能在多久出现？
韩国LG、三星二十多年前就有很多专利出来了，日本、美国有很多在做，丰田走的比较快。
产业化还很不成熟，还未到工程量产阶段，业内没有人能说清楚什么时候会成熟。小批量装备样车可以做到。公司给LG的隔膜，已经有些半固态的概念了。
另外，从产业化过程来看，固态电池出现后应该先在手机端应用，后面才应用到大电池领域，大家可以看手机电池的进展。
5、如何看待储能市场的扩容规模？商业环境是否还未走通？
储能的商业化正在逐渐成熟，大的锂电池都有布局，海外LG、三星，国内宁德、比亚迪、国轩高科都在布局，今年看到储能市场有很大增量，但整体体量仍然偏小。有些地方的储能系统已经可以保证有一定收益率了，说明有盈利前景，但还不是普遍现象，需要摸索。
储能空间非常大，比电动车要大。业务主要是太阳能和储能一体化，目前太阳能发电成本已经比煤电要低，但质量还不够好，需要储能调节，一种是白天发电储能后夜晚输送，二是通过储能调制后上网。只要电池成本进一步降低，太阳能+储能成本如果能达到目前电价一样，未来就会爆发。
此外，推动碳中和，量非常大；美国拜登上台后，对碳中和推进比我们还要快；全球范围内，储能应用潜力非常大。公司在隔膜方面已经做好了准备，准备参与。
6、蔚来电池能量密度提升到360wh/KG，有多少来自于材料体系？
电池能量密度由正负极的活性材料决定，与隔膜、电解质没有直接关系。正负极能量高的情况下，传统液态结构安全性会有问题，所以需要半固态电解质提升安全性。
7、全固态情况下哪种技术路线需要隔膜？
还在科学探索阶段，对隔膜的需求更多是出于力学支撑，便于加工考虑。这是公司自己的一个研究技术路线。
8、LG、三星走硫化物路线，有无合作？
有合作。
9、公司产能规划更新？一体机产品何时上线？
上周与重庆签了投资协议，未来四年产能在每年陆续释放。
在线涂布设备已经在11月-12月基本到位，但是公司近期一直在全力交货，而在线涂布设备需要停机进行安装调试，预计放在春节后的空档期间，2-6月份在线涂布产线会逐步具备量产能力。
10、半固态电池隔膜的变化在基膜还是涂覆？
都有变化。
11、半固态隔膜技术主导在电池厂还是隔膜厂？
涂布两种形式都有，公司与LG有很多合作