去年我开始在雪球上做ETF估值表，当时只是想记录和积累数据，试验估值效果，为更好地投资ETF提供借鉴。没想到，本打算自用的估值表，受到了球友们的肯定。在他们的鼓励和支持下，我坚持每周发一次，做了整整一年。
在做的过程中，不断地发现一些问题，中间因此调整了几次估值表的设计。时至今日，仍然有两个问题没有解决好：一是球友 @阿信加油呀 发现的问题，在把PE（或PB/PS）估值换算成ETF净值后，获得的高估或低估的净值数据不稳定，同样的PE数据对着的净值却不相同，且波动有点儿大；二是这套估值体系对低估的判断基本合理，但对高估的判断不太准，推测原因是阈值设定不合理，导致不能很好地匹配现有的市场热度，结果就是有些ETF被较早地卖出了，有些心痛。
2021年一开年，我开通了公众号，想通过公众号以输出倒逼输入，逼迫自己多学习。当时想的是在公众号上主要讲ETF投资和鸡汤，在雪球上研究股票投资和投资体系。因此，想把ETF估值表搬到新开通的公众号，仍然是每周最后一个交易日发布一次。
没想到，公众号从2018年以后关闭了留言功能，变成了只能单向发布无法双向交流，还不如雪球。了解了一下，只能通过花3000元办理公众号迁移的方式才能一劳永逸解决问题。想来想去，决定还是暂时在两边都发估值表，来征求大家对新表的意见。
新的一年，表格也应该焕然一新。我做了三个调整，一是删去了不同估值状态下的净值数据，避免误导大家；二是微调了低估和高估的阈值，希望能更贴近市场；第三，也是最重要的改变，增加了定投的份数参考值。
去年的12月19日，我在雪球上发了一篇文章《提高定投收益的策略》，定投的好处和一些技巧在链接文章中都有介绍，这里就不再搬运。
在市场摸爬滚打两年多以后，我越来越认可一个观点：不想在股票上再浪费时间的朋友，以及新进入市场的朋友，想在股市里安全地活下去，还想让收益跑赢通胀，那么，最简单、最舒服的姿势，就是定投指数。
本周蓝筹当道，消费狂舞，50和300双双创出新高。当前市场总体比较高估，同时赚钱效应又很强。如果没持仓，难免心慌慌；一次性大批买入，又有恐高症。因此，定投可以算作应对当前市场的一个有效手段，通过越跌越买，降低成本，用微笑曲线来化解市场波动，从而赚到一部分收益。
简单解释下这张表，方便新关注的朋友理解。
前面三列很容易懂，不解释。浅蓝底色的指数估值一共有八列，第一列是ETF对应的指数代码，根据代码可以到中证官网等网站查询指数的具体情况，如编制方案、成分股等；第二列除了特别标注有PB或PS，其余都默认为PE-TTM数据；第三列是具体的PE（或PB/PS）数据；第四到第六列是不同估值状态下的PE（或PB/PS）数据，这些数据是我自己计算的，很不客观，仅供参考；第七、第八列也是我主观的估值状态判断和操作建议，同样仅供参考。
黄底色的最后一列，就是新增加的定投参考数据。
定投有按月定投、按周定投或双周定投。如果利用我的每周估值表来定投，可以考虑按周。不管按什么周期定投，都建议一定要用三五年内用不到的闲钱进行投资。
假定按周定投，那每周该定投多少呢？
为了增加定投收益，我做了如下设定：在中估位置默认定投1份，在低估时加大每次定投金额，在中估到高估之间减少每次定投金额，在高估以上停止定投，达到变态高估时则可以考虑赎回此前的全部定投（在表中用“赎”字代表）。
假如每周定投1000元，这1000元就算一份。表中数值为0的，代表指数已经高估，本周应暂停定投；数值大于0的，比如500ETF是0.65，代表可以定投0.65份（650元）；创业板ETF是0.35，代表可以定投0.35份（350元）。本周，创业板与500指数虽然都处在中估偏高估位置，但创业板比中证500指数更接近高估，所以份额更小。红利ETF是1.25，代表上证红利指数低估，可以定投1.25份（1250元）。
每一份定投到底按多少钱，可以根据自己的实际情况制定，1000元也可，300元也行，随你高兴。用每份金额乘以表中的份数参考值后，得出本次定投应该买入的金额，但由于ETF每次买入的最小单位是一手，因此只能按近似值去买入。如果定投的是同一个指数所对应的场外基金，反而可以按对应金额准确买入。
这种越跌越多买的方式，对资金的要求非常高。越到低估，需要的资金呈几何级数增长，因此，非常有必要提醒，定投时切忌贪多，每份金额不要大，且每次不要同时定投超过三种ETF，否则等大多数指数都回到低估时，资金链很容易断裂。
任何时候，控制风险都是十分必要的，在高位买多了的风险，在低位没钱可买的风险，都是风险。
希望新的估值表能够得到大家的喜欢，对估值表有任何意见和建议，欢迎留言告诉我。
最后，拜托球友们帮个忙，去关注公众号“小狼的ETF投资”，多多点赞+在看，如果粉丝突破2000，没准儿就去弄个公众号迁移![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
，这样交流起来更方便。
—— 分隔线（以下内容每期重复）——
对估值表的说明：
1、这个估值表是我用Excel做的，表中的关键数据，比如对所跟踪指数的PE/PB/PS的高估值、低估值的判断，以及五档净值数据，都是自己测算的（拜托某些球友不要总问这些数据来自哪个APP或网站）。表中只列了我关注的18个ETF（我不感兴趣的ETF，或者缺少历史数据支撑的ETF，暂时不会增加到表中，也请理解），推算的高估、低估是为了方便自己投资，不对其他人构成投资建议。
有些ETF曾经分享过分析，链接：
2、跟踪指数的PE/PB/PS数据： 18个指数的PE/PB/PS数据都来自理杏仁网站，如果想看原始数据，点击我给出的链接就可查找。除此之外，中证指数官网，雪球指数的估值页面，也可以查到相关指数的估值数据。另外，表中指标一列除了特意标注为PB或PS的，其他空白的指数默认都是采用的PE-TTM数据。
3、PE/PB/PS高估与低估的参考值：指数进入高估或低估的PE/PB/PS值，是自行测算的数据。因为觉得百分位失真比较严重，所以没用采用百分位来判断高低，这个数据不一定准，看看就好。
4、估值状态和操作建议：分为五种：极低、低、中、高、极高。曾做过数据回测，如果只在“低、极低”时买入，在“中”时持有不动，在“高、极高”时卖出，理论上有机会在五年内收益翻倍，操作测试见《ETF五年翻倍，可以轻松实现》。
5、ETF每周净值及对应五种估值状态的净值推算：一目了然看清当前位置，方便在APP上预设价格提醒。
我的估值表主要用于“估值+仓位控制”策略，不了解这个策略的，可以先看《ETF执行“PE+仓位控制”策略的增强效果》
投资ETF的好处
一是安全。买股票有黑天鹅，甚至ST退市。ETF投资于指数，一个编制方案优秀、成分股不断迭代更新的指数，只要股市存在，国家经济向好，长期一定看涨。可以把指数看做一个一直长大永不会死的超级永续公司。
二是简单。投资主要考虑三个维度：品质、估值、择时。买股票的话，需要对这三个维度进行判断，很难，就算品质准了，估值也不好判断，有些股票越跌，估值反而越高。投资好的ETF，相当于把三个维度简化为一个维度，不再考虑品质和择时，只需根据PE-TTM估值简单判断当前估值的高低，然后按计划买和卖，省心省力。
三是真能赚钱。在低位买入并长期持有优秀的ETF，肯定比在银行存钱划算。或者，在中估价格之下长期定投，也是稳赚的操作。如果再叠加仓位控制，收益绝对不比股票少。我曾经用深红利ETF的历史数据回测，根据估值进行必要的波段操作，年化收益率超过20%，这已经超过很多股票了。参见 8年5倍、年化收益21%的深红利ETF
为什么必须投资
1、上班是用劳动换现金，投资是用现金换股权。拉长时间看，劳动能力会逐渐丧失，现金会持续贬值，只有股权等资产能够增值。投资的初衷，就是把长期看绝对会丧失的，以及会贬值的，替换成能增值的。
2、把自己想成小地主，把每一手股权或ETF当成一小块田地。持续买入好田地，好田地每年一定会长出一些作物。当田地的价格下跌时，是卖出田地还是趁机收购田地，一定程度上决定了你在老去时，将成为长工还是更大的地主。
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