锋龙转债，申购代码072931，交易代码128143。
整体评价：质地一般【业绩不稳，现金余额小】，内在价值106.7元，按当前情况预计每签可以盈利60元,如果正股继续下跌，转债有破发风险。
基本信息：A+，6年期，转股溢价14.75%，每张持有到期本息为121.7元（税后本息为117.36元）。发行规模2.45亿元，每股配售1.7228元，最低59股可配售一张，股权登记日为1月7日。
正股锋龙股份（002931），主要从事园林机械零部件及汽车零部件的研发、生产和销售，产品包括点火器、飞轮、汽缸等园林机械关键零部件和多种品规的汽车精密铝压铸零部件等。
2020年半年报显示，园林机械零部件占营收的44.7%，毛利率37.52%；汽车零部件占营收的25.42%，毛利率24.21%；液压零部件占营收的23.82%，毛利率25.44%；其他业务占营收的6.06%。区域上，海外业务占营业收入的44.96%，毛利率为34.71%。
投资风险：
1.业绩周期性强。公司主要产品需求受经济影响，业绩有一定的周期性，公司2018年4月上市，2018年扣非利润出现20.86%的降幅。
2.走势诡异。公司上市以来，虽然通过收购，不断做大业绩，但是股价持续下跌，2019年、2020年和今年前两个交易日分别下跌8.74%、1.98%和13.14%。该公司目前市值为22.27亿元，未来有退市风险。
主要看点：
1.盈利能力偏强。2018年上市，2018年、2019年和今年前三季度，公司加权ROE分别为11%、11.19%和9.53%，整体处于较高水平。
2.负债率较低。2020年9月末的负债率为23.78%，处于偏低水平。
3.现金流偏好。公司历年经营现金净额均为正数，9月底余额为1.87亿元，相对偏好，但是总量偏少，少于发债余额。
4.估值适中偏低。考虑公司业绩具有一定周期性，适合用市净率和市销率估值。当前市净率为3.87，市销率为4.49，分别处于1.59%和0%的分位数，考虑上市时间不长，估值适中偏低。
5.短期涨幅适中。自去年低点以来上涨11.62%，自高点以来累计下跌45.59%，短期涨幅偏小。