一、收益
2020年上证指数上涨13.87%，沪深300上涨27.2%、深证成指上涨38.73%，创业板指数上涨了64.96%。本人2020年被市场毒打，收益率只有27%左右，只跑赢了上证指数，与沪深300持平，与创业板指数的上涨相比，取得的收益简直就是渣渣，根本不值一提。不过本人对此收益率基本满意，毕竟自己对自己的能力有清楚的认识，以自己对股市的认知以及自己对公司的研究能力，今年要取得好的收益率是不可能的。
二、持仓与收益构成
目前持仓按仓位大小依次是：中国平安、兴业银行、平安银行、华侨城、格力电器、广发证券、塔牌集团、宋城演艺、中国神华、中国太保、荣盛发展、中国建筑、黔源电力、华泰证券等傻大笨公司，另外的一手茅台和一点点金地集团、保利地产等游戏仓位忽略不计。这些持仓取得27%的收益还得益于新股贡献了10%左右，另外账户里的一点点现金参与年初分级基金套利和QDII、油气基金（包括162411、160416、165513、501018、161130、161125等）套利大概也贡献了相对于总资金3%左右的收益。刨去新股和套利，收益与上证指数相当。因此最近自己一直在反思入市以来取得的收益究竟是不是幸存者偏差，百思不得其解。
三、路径依赖与自我突破之难
2007年，本人凭着对股市的原始认知，一头扎了进去（对股市的原始认知来自于2000年左右看过的《穷爸爸与富爸爸》一书和当时的财经类电视节目《张昕帆讲股票》）。一开始只是游戏的心态，因从入市的第一天起就知道股市70%以上的人会亏损，故一开始只投入了几万元玩玩，买入的也是烟蒂类股票，什么技术分析和K线一窍不通，也根本没有想去学。说实话，当时还不知道这就是格雷厄姆式的捡烟蒂投资。随着指数的一路高歌猛进，再加上投入本金的增加，高峰的时候大概赚了接近50万。后来的2008年，指数一路下跌，在利润回吐的过程中，因为要开实体专卖店，我及时的卖出绝大部分仓位得以保存了部分利润。现在回过头来看，当时的卖出纯粹是迫不得已，能保存部分利润也是运气，因为开店的支出已经迫在眉睫，必须卖出。以当时的认知，我是根本不认为自己能在股市赚钱。职场工作和实体店铺才是正道。如果当时开店时间推迟，自己肯定也做不到及时卖出保存利润。在利润回吐的过程中，人性中的那种得而复失的痛苦让人很难保持理智，总是会在侥幸中期待市场的反弹而错失一次次保存利润的机会。
2008年开店后，店铺生意一开始亏损，每个月需要持续不断的投入资金。但只要有资金结余，还是三、五万的往股市里面投，同时也保持着对股市的关注，也经常看看各种价值投资类的博客，偶尔也凭着自己的感觉在调仓换股，但不管怎么买卖，自选股里全部都是绩优股，ST股从来没有进入过我的法眼。2014年以前，股市投入的本金进进出出，一直在几十万，盈利也随着指数的波动而波动，但从来没有亏损。
直到2014年下半年的一波行情，股市盈利达到了100万，这时我才开始重新审视并重视股市这个赌场，才重新评估自己是否有活下来的能力。与此同时，门店在2013年重新扩店装修后销量爆发式增长，现金流逐渐充沛，于是又增加了对股市的投入。随着股市资金量的增加，操作更加小心谨慎，垃圾股、题材股、高pe和高pb股一概不敢碰。其中大概2014年底，一个偶然的机会知道了分级基金，被分级基金的那么多眼花缭乱的玩法所吸引，然后大概花了几天时间学习分级基金的相关知识，接着就亲自下场玩折溢价套利，那时候市场极度疯狂，机会多多，但因为自己对股市本能的恐惧，一开始没有动用全部资金去玩套利。现在回过头来看，当时的自己简直就是大傻X，大部分资金放弃了套利这么高的年化，却一直抱着要死不活的烟蒂股不放。虽然曾经失去了很多很多机会，但凭着自己捡烟蒂式的买股和分级套利，资产还是龟速的上了一个新台阶。现在回头审视自己入市以来的投资收益，连自己都感到吃惊。深深体会到慢就是快的真谛，感叹复利的威力！
2020年的市场极度分裂，白酒、光伏、医药、食品饮料等龙头赛道股屡创新高，涨幅惊人。期间有个别股友和朋友也劝我放弃三傻拥抱成长，但我思考再三后还是选择继续坚守，那些蹲在赛道股里的资金能赚大钱千万别去眼红，不管人家是运气还是能力所赚的钱都与自己无关。对于这些赛道股我经常问自己以下问题，动辄5、60倍甚至上百倍pe的公司究竟该值多少钱？公司持续成长的逻辑自己是否认可？目前的股价跌掉一半是否合理？如果该公司不在股市交易，假设又有足够多的钱的情况下我愿意用目前的市值去接盘该公司吗？当几年后增长放缓的时候pe有没有可能回到10-20倍，当pe回到10-20倍的时候自己能否扛过来？或者说自己有没有能力分析出那些公司业绩出现拐点的时刻然后自己先走？如果自己买入所谓的赛道股后股价就开始掉头下跌，自己会不会恐惧？知不知道底在哪里？如果不知道底的话还能不能夜夜安枕？…
通过对这些问题的思考，我彻底放弃了转变持股风格想法。因为自己根本没有分析这些公司的能力，对于其他大V和机构的分析我也持怀疑态度，如果股价掉头向下，我会睡不着觉。与此同时也在思考自己目前持仓的股票有没有斩腰的风险？如果有，自己能否扛过来？通过对比，我认为目前持仓的股票斩腰的可能至少比那些赛道股要小，毕竟近年来就没有怎么涨，即使斩腰下跌，因为自己几乎没有杠杆，应该也能扛下来。
都知道用合理的价格买优秀的公司好过用便宜的价格买平庸的公司，可是什么是合理的价格就因人而异了。股票的本质就是合伙入股，现实生活中做一个实体项目，如果事先告诉你回本周期至少十年，也就是10pe，我相信没有几个人愿意投资。回到股市，估值的本质就是未来现金流折现，用这一思维去丈量目前的所谓赛道股，有几个股票的业绩能支撑现在的市值？总之，在我的认知里，再优秀的公司pe超过50倍都要敬而远之。宁肯错过，不可做错。金有金价，银有银价，如果金子卖出了钻石的价格，而银子卖出的却是大粪的价格，我相信这样的市场肯定是分裂的。当然，我的认知大概率是错误的，这些赛道股也许还会继续北上，只是我绝不会去跟随，毕竟错过上涨我也不会损失什么。万一跟随后拥抱的是下跌那就是灭顶之灾。
知不易，行更难。在自己曾经盈利的情况下要打破路径依赖自我否定更是难上加难！
四、承认自己的无知与别人的牛X
在浩瀚的知识海洋里，每一个人都是渺小的，甚至是无知的。面对A股以融资为主的市场，股市里的大部分人最终都会亏损这是铁律，那么我凭什么在股市能赚钱？难道我比别人聪明或者说比别人勤奋？我可没有这个智商，平时自己也很懒惰。作为一个散户，我唯一具有的优势恐怕就是耐心。入市这么多年，我几乎从来没有主动的去挖掘和研究某个公司，一是因为人性的懒惰，二是觉得自己能力确实不够。有那个精力自己去研究公司，还不一定能搞懂的情况下，不如看看那些大V和机构的研报，说白了我就是一个抄作业的赌徒。如果这些大V和机构的研报逻辑我认可，再去看看公司的年报，然后凭自己的理解觉得目前的股价下跌的可能很小，就算下跌也能拿住，甚至还可以加仓做T，在这种情况下我就会开始买入建仓，建仓后如果上涨就暂时不管。如果下跌就加仓做T，直到加仓成重仓为止，如果还继续下跌就卧倒装死。这大概就是我新建仓股票的办法。
刷雪球和逛某录的时候，经常看见一些大神晒逆天般的收益，对于晒收益的行为，我是非常能理解的，毕竟人性里都有炫耀的一面，锦衣夜行不符合人性。收益率和资金量的真实性我一般选择相信，毕竟世界那么大，出现几个牛人是非常正常的。哪怕人家是幸存者偏差，也说明人家运气确实好，没有必要去酸人家。而有些喷子自以为是，对于炫耀帖就极力讽刺，讽刺楼主超过马老师指日可待；对于卖惨的帖，又挖苦别人是韭菜，好像只有他一个人才是智者一样。其实在A股这个赌场里，对于GJD来说大部分人都是韭菜包括我自己。你如果觉得别人是韭菜，那挥舞着你的镰刀狠狠的割就行了，何必去评论区伤口撒盐呢？如果没有韭菜，你的镰刀还有用武之地吗？再说别人还不一定是韭菜，说不定你才是真正的韭菜。
对于这些炫耀和卖惨的帖子，我是乐于阅读的，如果能从炫耀的帖子中得到哪怕一点点启发，就千值万值了。对于卖惨帖中别人踩过的坑，尽量去吸取教训，也觉得有阅读的价值。
五、挣大钱的原因是因为买入股票从未大涨
这句话是年中与几个股友聚会时其中一个股友说的，初听这话觉得逻辑有问题，仔细思考后才明白了其中的玄机，用在自己身上简直恰如其分。最近几年，我重仓的股票几乎没有变化，保险、银行和地产一直是前三位的持仓，就是因为从未大涨，甚至有的在下跌，所以才一直能拿到现在。当然，目前这些股票还没有挣到大钱，我在想，要靠这些股票挣大钱，那一定不能短时间大涨。如果短时间极速拉升上涨，我们这些怕高的持有三傻的苦命人一定是拿不住的，因此也就还是挣不到大钱。最好的走势是股价随着业绩的释放而缓慢爬升，股价不高估就无需卖出，长时间缓慢爬升就可以在一支股票上挣大钱。比如曾经的格力电器，从来未曾极速大涨而高估，拿住就很容易，多年下来持有的人反而赚了大钱。可是市场的走势是不以个人的意志而改变的，股价长期不大涨当然最好，如果要抽风大涨我也乐意挣快钱。
六、豁然开朗的阅读
在过去一年的思考和阅读中，看到了一篇让人豁然开朗的文章—《投资为什么很难进步》，忍不住在这里分享一下，链接在这里网页链接。读过这篇文章以后，我很少再与人争论投资的正确姿势，毕竟谁也说服不了谁，争论毫无意义。
文章的大概意思是说投资就像在黑暗的球场练投篮，一个错误的决策可能为你带来不错的收益，一个正确的决策短期内带来的可能却是亏损。这使得我们在不断寻找操作体系的过程中无所适从。明明选择了价值投资，可是买了也会跌呀，忍不住诱惑换个短线战法，感觉有时也能赚钱。当加大投入后换来的还是亏损。
总之，投资为什么很难进步？主要是因为每次操作过后，无法得到一个准确的反馈。一个错误的操作体系，也能在一段时间内赚到钱，每次有大行情时，辞职炒股的比比皆是，过段日子看呢，这些人中能持续赚钱的只是凤毛麟角，这是因为之前很长一段时间内，他们得到的是正面的虚假反馈，导致他们误判了自己实力。我们选择的是正确的投资体系，但可能很长时间市场给你的反馈都是负面的，股价持续下跌，大部分人和你意见相反，导致我们最后放弃了正确的道路。
股市就像一群人蒙着眼睛走迷宫，有的路是错的，但是又宽阔又好走，让你越走越自信，等你鼓起勇气准备狂奔时，却发现是条死路。有时候我们其实走在正确的道路上，但是因为道路泥泞难走，身边无人同行又放弃了。
七、职业投资的艰辛
雪球上经常有人讨论职业投资和财务自由的话题，有的人说实现财务自由也不是那么艰难。对于这个问题，我认为就像小马过河的故事一样，河水的深浅因人而异。但我仍然要说，对于一般普通老百姓，河水真的很深，要靠投资实现财务自由真的很难很难。不到万不得已，千万别辞职投资。
如果你觉得实现财务自由也不是那么艰难，那是因为你拥有的资源和对财富的认知远远超过周边普通人而你却不自知。你本来就是人中龙凤，而自己却认为自己是普通百姓。仅仅依靠股市投资实现财务自由，这样的人真的少之又少，哪怕是对复利有深刻认知的人，如果仅仅依靠普通人的工资通过股市实现财务自由，可以说及其罕见，也需要运气。因为受可投资本金制约，就算那些嘴上说通过股市已经实现财务自由的人，估计90%以上都是因为在股市之外挣了大量的本金，然后再通过股市积累了比股市之外所挣本金多得多的财富，但这种情况下的财务自由，根本原因还是股市之外的第一桶金，以及入市后股市外提供了源源不断的现金流，股市投资所起的作用仅仅是锦上添花，根本不能说是依靠股市积累了现在的财富。哪怕现在财富的90%是股市积累的，但其实股市之外的10%原始本金才是关键。因此，普通老百姓想仅仅依靠工资结余通过股市投资实现财务自由真的不现实，道路及其狭窄，一路荆棘丛生。当然，普通老百姓可以通过股市投资来改善财务状况，不一定非要追求财务自由。
八、赛道股的市值天花板
要讨论赛道股的市值天花板究竟在哪里，不得不说一下“巴菲特指标”，所谓“巴菲特指标”是指股市总市值与GDP的比值。该指标是股神巴菲特最喜欢的市场指标之一，巴菲特认为，该比值处于70%-80%区间时，买进股票会有不错的收益。世界股市有两次在该指标达到100%的时候都出现了下跌，一次是2007年，一次是2018年。A股6124点的时候该指标达到了160%，2013年股市低迷的时候该指标只有40%。目前A股总市值接近80万亿，以2019年的99万亿GDP算，该指标80/99=81%。
过去的一年，各龙头赛道股大放异彩，涨幅惊人。截止到2020-12-31日，茅台的市值来到了25098亿，市值前十位的所谓赛道股茅台、五粮液、宁德时代、海天味业、恒瑞医药、比亚迪、迈瑞医疗、金龙鱼、海康威视、中国中免合计市值83441亿，占A股总市值的83441/990000=8·4%。
以2019年的99万亿GDP为基数，按年增长6%算，十年后2030年的GDP大概188万亿。到时候巴菲特指标按100%计算，股市市值188万亿，十大赛道股市值占比20%的话，十年年化16%，如果十大赛道股市值占比按现在的10%算，十年年化只有8.5%。当然，如果到时候巴菲特指标按160%算，哪怕十大赛道股市值占比10%，年化也有14%。如果十大赛道股市值占比再翻倍达到A股总市值的20%，十年年化收益率达到22%。
综上，赛道股作为一个整体的话，十年的年化收益率22%已经是极度极度的乐观了。那些梦想一年再翻几倍的，我觉得该醒醒了。
过去的一年，市场走势极度分裂，持仓股票被市场毒打，一直在煎熬中度过。曾经也无数次的怀疑自己，有过迷茫、有过彷徨，但最后还是坚持了下来。对于那些过去一年取得高收益率的投资者，衷心的祝福他们，但我不会去羡慕，毕竟自己的能力有限，能取得目前的收益，其实也相当满意了。接下来的一年，也许会更加难熬，这个我已经做好了充分的思想准备。如果持仓股票进一步下跌，我会用新股收益来增加筹码。不等到山花烂漫，我绝不丢失筹码。
以上文字可能会引起某些球友的不适，在此表示抱歉。在你眼里，也许我才是真正的韭菜，投资就根本没有入门。这个没有关系，你尽管挥舞着镰刀狠狠的割。认清自己太难，改变自己更难，这是人性，没有办法克服。
最后，祝各位球友在新的一年持仓股票长阳！市值新高！
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