核心观点
1、HIT是面向未来的平台型技术
降本增效是光伏产业永恒的旋律。当前时点，光伏产品材料成本下降难度增大，未来光伏相较于其他能源性价比要持续提升，关键在于增效。24%是Perc效率提升的天花板，HIT提效潜力远高于Perc，目前主要厂商HIT转换效率普遍在24%以上。HIT叠加钙钛矿是多结时代的入门技术，认为HIT是承上启下的平台型技术。
2、何时有性价比：已具有性价比，HIT建设正当时
我们测算当前HIT单W成本较Perc高0.25元/W，但合理溢价为0.35元/W，当前投建HIT产能已具有性价比。未来两年HIT技术通过设备折旧降低、硅片减薄、银耗下降、靶材耗量下降等路径持续降本，预计22年HIT与Perc生产成本差距降至0.1元/W内。
3、空间有多大：看好光伏新增装机快速增长，25年HIT设备空间达300亿
近十年来，光伏成本下降88%，已经在全球大部分地区实现了平价上网。我们保守估计25年设备更新需求为100GW，每GW产能投资3亿元，则25年HIT设备市场空间可达300亿元。
投资建议
在行业增长向好，竞争格局稳定的情况下，建议关注：（1）迈为股份：可供整线高性价比方案，HIT研发进度领先，已抢先获取宣城华晟等数个HIT量产订单；（2）捷佳伟创：PECVD样机已发运客户；主推的RPD设备相较PVD设备转换效率高0.4%-0.6%，PAR设备样机即将推出，近期不断有订单落地。
正文如下
转载来源：申建国电新团队
$光伏ETF(SH515790)$ $东方日升(SZ300118)$ $爱康科技(SZ002610)$
风险提示：过往业绩不代表其未来表现。基金投资需谨慎，详情请参阅相关法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。