12 月 23 日一根不过 2.09% 的大阴线，让许多投资者对于贵州茅台的投资前景，突然产生了许多的分歧。
乐观者，自然认为是继续加仓的好时机；
悲观者，甚至喊出了贵州茅台乃至白酒板块见顶的预言。
虽然我只投基不买股，并无贵州茅台的持仓，但因为我近期一直是中证酒指数基金的坚定持有者，所以不少朋友也来问我意见。
我想，此时此刻基于贵州茅台进行白酒股投资，其实核心还是要想清楚以下几个问题。
贵州茅台的估值重要吗？
唱空贵州茅台的，也有不少是基于类似 「估值过高」 的观点，毕竟此时此刻的贵州茅台，TTM 市盈率也有 51.9 倍了。
但我想诸位要想清楚的一个问题就是：你对贵州茅台，估值真的重要吗？
如果你有阅读过许多这些年涌现的主动型基金经理的投资思路，就会发现，越来越多的明星基金经理不再择时，淡化估值，甚至都愿意选择买那些有点贵的好公司——因为过往的经历告诉他们，对大型主动基金择时很难成功，更重要的是优秀上市公司的超额收益必须依靠长期持有来积累。
所以，许多明星基金经理，都选择长线，十几个季度这样的持有贵州茅台。
这一点上，最著名的自然是成名于茅台股投资的私募大佬林园，他在 12 月初就有一次相关的言论：
像贵州茅台这样的公司，60 倍 PE 是合理的估值。对于茅台股的卖出条件，林园表示：「茅台股的产销供不应求，卖出的人都是傻子。」
是的，贵州茅台不是普通商品。
君不见，2020 年，电商产业最具现象级的一个玩法就是：买付费 VIP 送抢茅台资格。
无论是从美国杀入上海的线下实体具体 Costco，到天猫、京东、苏宁、拼多多、网易严选，一连串电商巨头纷纷推出了类似的活动，以至于不少网民一天要设置三四个闹钟，在不同的准点去不同的平台抢茅台。
茅台是不是好公司？我有一个很简单的判断方法：只要类似的抢购继续流行，那么贵州茅台就是好产品，好公司。
是的，主流的明星基金经理们，并不看重贵州茅台当下的估值是不是略高。
涨得多，就一定要下跌吗？
而于我，一个趋势投资者，同样不关注贵州茅台的估值。
是的，一个趋势投资者，基本信念就是：市价总是对的，趋势总是对的。毕竟，唯一决定你资产净值涨跌的，不是估值，不是 PE，不是 PB，而是股价。
正因此，趋势投资者看重的是趋势，相信股价反应市场一切的信息。
从月线图来看，贵州茅台始终是缓慢的向上爬坡过程中，尤其近期的新高之旅，丝毫看不出趋势向下的迹象。
而从日线图来看，仅仅因为一根或者两根阴线就看空贵州茅台，不过是投资小白的冲动主意玩法。
虽然贵州茅台这些年长线可谓是一根斜线一路向上，但是沿途也是时不时出现回撤的，仅仅是 7 月迄今，跌幅超过 2% 的也有好几天了，甚至还有单日跌幅 7.9% 的 (7 月 16 日)，所以因为区区一两天下跌就讨论贵州茅台是不是见顶，有点图样图森破了。
在一波上升趋势中做空或者看空，是一件低概率的事情，只会在最后一次见顶中正确，而这之前只会经历一次次打脸。
是的，很多投资小白有着朴素到优质的亏钱辩证法，总是错认为涨得多就是下跌的理由。
但现代金融学投资理论中的动量效应早就告诉我们，涨得多，反而是未来涨得更多的理由。
这几天，关于贵州茅台有一个段子挺有意思，说的是很多机构投资者在 2020 年年初的主要目标就是寻找 A 股下一个茅台，但到 2020 年末此时此刻才懊悔：为什么不直接买贵州茅台！
是的，仅仅因为贵州茅台前几年涨得多而不买去寻找下一个，至少不是我等趋势投资者所为。
买茅台还是买鹏华酒（160632）
我对贵州茅台是极其看好的，但我并不持有茅台，而是持有中证酒指数基金，对周遭的朋友也是这么推荐的。
至于理由有两点：
第一点基于收益。
贵州茅台虽然很好，但是毕竟体量大，所以其走势相对温和。回顾 2020 年迄今，贵州茅台的涨幅，其实在整个酒板块中，排名是靠后的。
下表是中证酒指数的成分股，截至 2020 年 12 月 23 日的年收益对比。
可以看到贵州茅台涨幅是 57.49%，远逊于所有酒成分股平均 122.73% 的涨幅，同时也逊于中证酒指数 105.92% 的涨幅。
所以从散户赚钱角度，鹏华酒（160632）显然比贵州茅台更适合今年这样的行情。
第二点，基于门槛。
贵州茅台，早已是千元股。2020 年 12 月 23 日的收盘价是 1841.65 元，这意味着按照 A 股最低交易门槛是 1 手 = 100 股，你要买茅台，打底就需要 1841.65×100=18.4165 万元。
当然，如果你想提升收益，学知名基金经理张坤那样投资白酒股，也就是买入泸州老窖 + 贵州茅台 + 洋河股份 + 五粮液的近似等权重组合，虽然的确今年的组合收益达到 106.42% 可以媲美中证酒指数，但是入门门槛也就提高到 66.9179 万。
与之相比，鹏华酒（160632）无疑就太宜人了，入门门槛仅为 10元！！！
需不需要一套止损规则
来询问要不要买茅台要不要买酒指数基金的朋友里面，大体有两类。
一类是老股民，热爱在二级市场中波段进进出出。
对于这类，我是挺建议他们先想好止损规则后再交易酒指数基金。
其实，想好止损，不仅仅是为了止损，甚至是为了做好买入前的心理建设。
其实，想好止损，不仅仅是为了止损，甚至是为了做好买入前的心理建设。
是的，许多人不敢买酒指数基金不敢买茅台，核心是担心类似中石油上市后这样从高点一路暴跌，跌跌无休的悲剧。
虽然我基于此前的分析，从不认为当下的贵州茅台会重演中石油的悲剧，但我明白这对许多投资者不是一个判断的问题，而是一个心理建设的问题。
所以我一般会建议这些朋友采用一些简单的交易系统，去做好心理上的止损准备——这样就不用担心中石油的悲剧。
有哪些止损思路可以推荐？
这里分享两种。
一种是我近期每周末会跟踪分析的行业动量模型，也就是在周末临收盘前将十多个行业 指数基金的周涨幅对比，选取前 40% 的持有——对酒 而言，就是只要酒每周涨幅在一众行业行业指数中表现排在前 40% 就继续持有，这样可以在趋势走软前最快撤离——虽然撤离可能是假信号，但只要继续强势就重新杀入，不怕错过长期大升浪。
第二种，就是更长期观察的四周绝对动量。依然是每周末临收盘前看一下，只要累计四周表现是上涨，就持有，若下跌就离场，直至下次四周表现重新变成上涨。
下图是 2009 年迄今，中证酒指数 10 年 10 倍的历程，红色箭头代表建议持仓，绿色箭头则是建议空仓。
可以看到几段大调整波段，总体还是能逃离的。
场内买还是场外买
虽然我会给老股民朋友建议想好止损策略，但是对于绝大多数的朋友，我却还是建议他们通过场外购买鹏华酒 (160632) 来实现。
为什么放着场内 ETF，偏要去选用场外的基金呢？
很简单，场外有着完美的定投系统。
是的，类似酒这样常年强势，但是时不时有波动的投资品种，妨碍绝大多数普通人从中赚钱的，不是要不要买的决策，而是是否买入的执行力。
是的，股市知易行难，太多人会在面对股价波动的时候退却，无论是贵州茅台还是酒 ETF 都是如此，看着价格的上蹿下跳，涨的时候担心涨得太多要回调不敢买，跌的时候担心还要继续大跌又不敢买。
往往就是这样的纠结，阻止了许多人执行投资茅台或者酒 ETF 的操作。
但是，如果是使用场外基金鹏华酒（160632）的定投，一经设定之后，一切全部由基金平台执行——对普通投资者就可以规避执行交易一刹那的犹豫，更好的完成交易，并因此享受随之而来的上涨收益。