造车新势力“四小龙”之一威马汽车拟登陆科创板新能源汽车概念持续受资本追捧

中国证券报

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威马、小鹏、蔚来、理想等造车新势力日前陆续公布了今年前11月创纪录的销售数据。

威马销量创下年内新高,连续两个月站上3000台大关。目前，造车新势力“四小龙”的销量相加已超过特斯拉，行业内已形成“一超四强”格局。

老虎证券投研团队负责人何勇表示，造车新势力企业已经渡过了资金压力最大的阶段，进入到产品导入期。从投资的角度看，与现金流和盈利相比，应更看重销量、更关注车企的成长性。除此之外，如果这家公司拥有能成长为行业龙头的技术潜力和团队也是加分项。

蔚来、小鹏汽车、理想汽车均已在美股上市。近日，上海证监局网站披露，威马汽车正接受上市辅导，威马汽车计划于2021年初在科创板上市。如成功上市，威马汽车将成为第一家科创板上市的新势力车企，科创板也将诞生新能源汽车第一股。

行业内形成“一超四强”的格局

今年前11月，蔚来、小鹏汽车、理想汽车交付量均创下历史新高。威马汽车方面，今年前1-11月，威马EX5累计销量近2万辆，位列造车新势力A级纯电SUV年内销量第一，较去年同期增长接近三成。

自2018年9月启动交付至今，威马汽车旗下首款纯电SUV威马EX5累计销量突破4万辆，稳居造车新势力单一车型销量冠军。

业内人士指出，以蔚来、威马、小鹏、理想为代表的新势力四强已成为国内新能源市场的重要参与力量，当下国内造车新势力的发展总体上已进入相对成熟的稳步上升阶段。入围头部新势力的销量门槛已抬高至每月3000台。新势力四小龙的销量加起来已接近特斯拉，行业内形成”一超四强“的格局。

政策、市场助推股价走高

《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（以下简称《规划》）是指引我国新能源汽车中长期发展的纲领性文件与核心指导方针。根据《规划》，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。据此测算，2025年新能源汽车销量将超过500万辆。

中国汽车工业协会数据显示，今年11月，中国新能源汽车实现销量20万辆，同比增长104.9%；1-11月，新能源汽车实现累计销量110.9万辆，同比增长3.9%，已实现由负转正。

在政策、市场的助推下，随着自身业绩的逐步改善，蔚来、小鹏、理想已在美股上市的造车新势力公司股价水涨船高。

Wind数据显示，截至12月16日收盘，蔚来市值达到698亿美元（约为人民币4559亿元），市值也赶超福特、上汽集团等传统车企。此外，小鹏汽车总市值也达到371亿美元（约合人民币2423亿元），理想汽车市值为262亿美元（约合人民币1711亿元）。

罗兰贝格合伙人兼大中华区副总裁、汽车行业中心负责人郑赟表示，从估值上来看，投资人并没有把造车新势力看作是汽车公司，而更多看成是智能终端。从中长期看，造车新势力从产品、商业模式、客户运营，都有差异化的竞争力。未来5年，中国新能源汽车的销售目标在20%渗透率的大背景下，头部造车新势力的销量肯定会在现有基础上有更大提升。

具有稀缺性

有业内人士指出，蔚来、小鹏、理想虽已在美股上市，但他们是营收在国内、消费在国内，分享其成长盛宴的是以华尔街为代表的海外资本。

监管层持续强化顶层设计，设立科创板，从资金、政策等多个方面鼓励支持新能源汽车、生物医药、集成电路等战略新兴领域的头部企业通过股权直接融资做大做强。部分头部中概股选择私有化退市，加速回归国内资本市场。

在这一政策红利的推动下，10月13日，上海证监局网站披露,威马汽车目前正接受上市辅导,拟在科创板上市。作为头部新势力中唯一一家拟在科创板上市，具备硬创新实力的智能新能源车企，威马具有稀缺性。若成功上市，威马汽车有望成为“新能源汽车科创板第一股”。

威马汽车创始人沈晖表示：“多年海内外汽车行业的工作经历，让我见证了中国制造翻天覆地的变化，也让我深刻意识到智能电动汽车将是一场由中国引领的新工业革命，将是中国从汽车大国迈向汽车强国、中国制造向中国智造换道超车的重要引擎。威马不改实业报国的初心，志在为中国汽车工业作出贡献，推动中国甚至世界的能源变革。”

乘联会秘书长崔东树认为，目前，车企都在向新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）方向转型，资本市场对新四化概念也很认同。科创板强调企业的科技属性，新科技、新势力概念的融资环境较好，适合造车新势力企业获得更多资金实现快速发展。造车新势力要真正做大做强，需要资本市场发挥动能，以扩充产能、开发产品、建设品牌、扩充渠道、招募人才。

智能化技术领先一步

汽车行业资深分析师梅松林指出，智能电动车已经进入全球发展时代。今年以来，中国新能源汽车市场已经从以政策推动为主的toB业务转向了以消费推动为主的toC业务。这是一个明显的信号，转向toC电动车行业才能真正进入到主流消费市场。加之特斯拉的带动，无论是消费市场还是资本市场，智能电动汽车都受到了认可。

尽管传统车企也在逐渐加强电动化、智能化转型，但是在智能座舱、自动驾驶方面的技术储备与布局相对滞后。例如，大众I.D.3曾因为软件故障，在欧洲的交付时间大规模延期。丰田等传统车企的产品，软件应用也不具备OTA升级能力。

与之相比，造车新势力在智能化方面则独树一帜。以威马汽车为例，此前，威马汽车发布了IdeaL4全新科技战略，将加速5G及L4等前瞻科技在智能汽车上实现最先落地、最快量产、最佳体验。AVP自主泊车功能的全新车型计划2021年量产交付。

作为造车新势力“四小龙”之一的威马汽车，选择在现阶段推进A股上市，将有望获得较高的估值。海通证券称，2020年下半年新能源汽车在疫情后逐步复苏，全球产业链企业加速融合。随着新能源汽车销量翻倍，新能源汽车概念也受到了资本追捧，业内认可新能源汽车以后的发展趋势，给造车新势力企业更好的估值。

（CIS）

造车新势力“四小龙”之一威马汽车拟登陆科创板 新能源汽车概念持续受资本追捧

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