（文章首发公众号：股海沉思，欢迎关注，一起聊投资）
今天一个粉丝兼朋友找我聊天，开头就是"今年很失落很失落"，我沉默了好久，不知道该说什么。
这个朋友投资股票也快十年了，是一位古典价值投资者，手里拿了大量的地产、煤炭，他之前的业绩很亮眼，年化20%是有的，但是今年却很难过。
我也是三傻持有者，拿了保险和地产，今年的收益也一般，半年收益率27.56%，一年收益率15%，这还是我在水电、银行和水泥做了好几个大波段的成果，否则收益更难看。
作为一个码字者，除了投资，我还通过写文章和其他投资者，粉丝等进行交流，我的感触更多一些。今年我见识了很多人一年收益三五倍，还有很多人始终吹赛道股，粉丝数暴涨，出席各种活动，进行直播等等，似乎自己显得落寞多了。
我一直是个很麻木的人，包括现在也是，这些其实我是不在乎的，我也知道自己的收益长期看不会低，我也知道那些钱不是属于我的，羡慕嫉妒恨也没用，但是看到这位坚定地战友心灰意冷却不知道该怎么安慰他。
我多次指出，从白酒股整个行业看，估值已经是近20年最高，而白酒的净利润增速则处于20年来很低的区间。我多次指出，白酒股充满了泡沫，但是它还在涨。
这就是市场，我有我的观点，市场有市场的想法，白酒股市盈率可以从50到100，地产股市盈率可以从8到4，甚至3。你是跟随市场，还是坚持自己？
打不过就加入吧，今年叛变三傻加入赛道股的大V不少，当时我还发文感慨，心里隐隐觉得他们在1949年投靠了国军，现在看他们几个的收益从那时候算起也翻倍了。
这些人资金量都不菲，如果按照500万算，这半年也赚了500万。而我的百万实盘从10月26至今才盈利6%。
还是那个问题，你是跟随市场，还是坚持自己？这个问题外人很难给你根本性的力量，只有自我救赎才行。
我自己的投资策略很简单，聊天中已经讲到了：继续买。明天我可能就会下手，我只希望明天大盘能暴跌，如果不能，就让保险和地产暴跌，这个要求不过分吧。
回到主题，我谈一下自己对明年市场的看法。疫情期间，为了对冲经济的下行压力，各国政府都下调利率并加大了购买金融资产的力度。美联储、欧央行和日本央行的利率水平均在零附近，主要发达国家央行购买金融资产的力度远超次贷危机时期。宽松的货币政策成为全球流动性泛滥的最重要因素。
今年全球经济萎靡不振，但是股市持续创新高，就是资本的力量，扣除通胀因素，其实企业的基本面比2019年是要差一些的。
资本泛滥是有副作用的，中国财政部原部长楼继伟就支出：非常时期得财政货币政策应考虑有序退出。明年我国的货币应该是比今年要收紧的。
发达国家政府债务规模与GDP 比例已超过120%，直逼第二次世界大战时期。债务是需要支出利息的，扣除利息后，今年的世界经济可以说惨不忍睹。
今年创业板指成分指数涨幅高达60%，从贡献度来看，创业板以外多数指数的前三季度净利润增速为负值，市场的上涨主要表现为估值的抬升，流动性推动下估值上涨的贡献远大于业绩贡献。
我们必须要明白我们赚的是什么钱。而估值提高带来的钱是不可持续的，而且是有风险的。当然我说它不可持续，和它再持续一两年，甚至四五年，并不矛盾。
今年我国的资本市场还有个特点，就是基金规模迅猛发展，个人投资者虽然数量在增加，但是市场影响却日渐式微，股市机构化更加明显，一方面这带来市场效率的提高，另一方面机构抱团也是前所未有的强大。
随着经济迈进中低速发展，大多数行业的竞争格局开始稳定，龙头优势全面加强，以房地产为例， 2009 年，排名前10 的房企的销售金额、销售面积仅占全部的8%和4.8%，但到了2020 年上半年已经提升至29.3%和23.5%，前10 家公司占据了全国近1/3 的市场，未来各行业集中度还有继续提升的空间，各行业中的龙头企业还将较好地享受这一红利。
所以投资中小公司的难度就大大增强。
虽然全球疫苗研发加速，但是国内零星事件频频爆发，海外疫情愈演愈烈。这都不是可以短期解决的。
我们看境外新增人数，国外根本没控制住，美国昨日新增189811人，已经死亡人数324869人，堪比一场战争了，而我看美国人的意思还是不能接受戴口罩。
明年的机场及相关股票，其实基本面看不到太大机会的。这也是我很看好上海机场但是一直没有买进的原因。
静态TTM 市盈率分位来看，目前Wind 全A 市盈率已处于历史10 年以来95 分位点水平；以2020年Wind 一致盈利预期(2020 年归母净利润同比增长5.8%)计算的动态市盈率分位来看，Wind 全A市盈率同样处于历史10 年以来90 分位点水平；以2021 年Wind 一致盈利预期(2021 年归母净利润同比增长24.2%)计算的动态市盈率分位来看，Wind 全A 市盈率处于历史10 年以来70 分位点水平。
我们看沪深300指数，PE百分位已经是10年的95.20%，说句大家不爱听的话，股市已经很高估了，很多人还在盼望牛市，可能熊市已经做好了准备。
我多次说，没有三傻的牛市没有灵魂，就是说如果保险地产和银行涨不起来，我觉得沪指很难超过3500点。
还有一种可能性，就是明年经济迅猛回升，带来上市公司盈利大幅度改善，降低市盈率，消化高估值，这是有可能的，但是我不喜欢把自己的投资建立在如此乐观的假设下，我们说投资人应该是谨慎的乐观，意思就是我很乐观 ，但是我很保守。
那么，2021年应该怎么配置资产呢？我觉得有三个方向。
第一个，就是估值处于历史低点的保险、地产和银行，配置价值依次降低。
第二个，是业绩基本面有确定性改善的股票，比如高速公路、高等教育等。
第三个，是政策强力推进的行业，比如可降解塑料。还有一些大赛道、高增长、小市值的龙头股票。分散于各高景气细分领域， 但由于各种原因并未被市场充分认识到其价值。这一类股票需要下功夫挖掘才行。
我认为理性的投资者必须降低赛道股的配置，当然这只是我的投资分析，并不是投资建议，市场上也有很多人立下赌约认为白酒医药依然低估。
这就是市场有趣的地方，永远有相反的意见，而你很难找到足够的证据去证明哪个观点的对的，你还必须做决策。
太有趣了，我喜欢这个市场。 @今日话题 @雪球达人秀 $中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$ $皖通高速(SH600012)$