投资了很多年可转债，今天想退出了

happus

不是它不赚钱，而是性价比越来越低了，操心的事情太多，正股标的大多垃圾，以后转移一半资金到公募上。

我说一下我的逻辑：
1、目前的行情对可转债非常不利，如果大盘下跌，可转债在短期内不会比大盘跌的少多少，因为久期太长，债性不明显，100出头的价格很可能不会给多少溢价，越是走熊溢价越低。
2、正股大多很垃圾，而里边的绩优股一般溢价都很高，双底中隐含雷的概率比较高，而溢价太高收益比较低，时间成本大。

目前能看到的只有两个机会：1、到期时间短并且价格低的 2、可能会下修的。

不是完全退出，现在几乎把转债当成主战场，其他品种占比太小。后续逐步向基金转移。股债平衡的搞。我转债搞了7-8年了，除了18年难搞，其他还差不多。现阶段让我意识到转债一条腿走路，走不远，我得再来一条。新形势有新变化。

天书

深深表示理解楼主，这周发生的一些情况，的确是新的情况，比如70多的鸿达转还折价10%，之前谁见过？只能说始终保持敬畏之心吧，谁也不知道未来会怎样。但是退出转债，又能去哪里呢？退恐怕也是没法退的，只能在战争中继续学习战争。

德隆专家

做转债得好好的养养气，不但要有坚定的信仰，而且非常考验人的意志力和耐心。楼主可能是对一些困难估计不足，转债的价格走势超过了承受能力。

1.对时间估计不足，部分转债可能要持有数年。

2.对价格波动估计不足，转债的下有保底指的是持有到头才能保底，中途的价格没人保底。

3.还有一种对困难估计不足的表现是：对修正的预期过高

好多公司根本就不着急修正，一直拖着，也得有思想准备

孔曼子

恰恰相反，最近转债的下跌让我感觉很兴奋，其他的很多策略顿时不香了。目前只能强忍着自己的双手，告诫自己加仓不要加得太多太快了啊。

就按18年底的最差情况再加重一半吧，目前低价和双低大饼向下也就10%-20%左右的空间，目前我大约五成仓的转债，亏掉5%-10%是完全可以接受的啊。但如果能来上一波19年初或者20年中的行情，获利可不止这么点啊。

cheahailin

菩提本无树，明镜亦非台。投资了很多年的可转债还得出这样的结论，说明这些年楼主并没有理解可转债的优势与内涵，对可转债的理解还处于小白水平，想玩刺激直接玩股票、期货就行了。一个上有不封顶下有保底、T+0、不限涨幅、交易费用最低的产品竟被说成这样，可以这样说，市场里再也找不到一个比可转债更好的投资品种。

骆驼1978

2018年有人说可转债是"裹着巧克力的粪球”，现在就叫它“镀了金的地雷" 吧！

kevin2shi

那些不看逻辑就无脑嘲笑楼主的回帖只能说根本不懂转债。此贴因为有了德隆专家等大师的发言已经被我放入收藏夹每天看一遍。楼主观察到的两点：
一是转债的债底保护消失
二是转债的风险溢价提升
这两大现象我深以为然，只不过韭菜me的选择和楼主不同。我认为现在是考验基本面分析和风控能力的时刻。对于拥有深入研究+适度分散+风控择时+仓位管理综合能力强的人来说。这里会有难得的机遇。

竹尘

换个角度，把投资当成一个游戏，在这个游戏里你的任务只是把账户的数字做大，这样做你可能会放松好多。不判断，也不预测大势。反正我就低买，然后高卖。在情绪悲观的时候，从悲观者手中接过筹码，在情绪亢奋的时候，把筹码抛给抢入的人。如果说要预防黑天鹅事件，那我的策略便是分散或者对冲。

io2002

可转债是信用债+虚值看涨期权+下修转股价的奇异看空期权的混合衍生品，最终主要利润还是依赖市场上涨，衡量是否合理需要把三块分解评价。
1、标的信用债债底是否有吸引力，市场平均水平多少？
2、中证1000的虚值看涨期权定价多少？
3、久期长的管理层下修转股价意愿多少？

3月6日~3月19日，逆势炒作的柚子因子贡献了相对沪深300大概30%的超额收益。扣除这个偶然因素再来评价这个策略的绩效。靠运气赚来的钱最后会靠实力还回去，共勉。

caifu

其实不是转债变了，根本原因还是债市和股市变了，打破刚兑债没有底儿，注册制以后退市成了家常饭，这是根本原因。对于转债投资者，退无可退。

suppose

转债适合特别能熬的人，做转债的话还是要修心呀，很多事情不要相信不可能，最后强赎的时候就是变成可能，还有就是没什么转债是真正垃圾的，强赎的时候就不是垃圾了。

文明守望

转债特别是低价转债是长期投资，很磨人。摊饼有很大运气成分。要弱势时买，强势卖。确实有强者恒强的，如英科，振德。但极少，而且已经不算是传统转债范畴了。

我是一个host

研报上抄来的一段话：

分化是主旋律。分化是今年股票市场的主旋律，转债市场也是如此，转债的分化在年末达到极致，收盘价标准差和隐含波动率标准差均来到近三年高位。站在当下时点向后看，分化依旧是未来转债市场的主旋律，正股强势的主流品种将继续保持较高的估值溢价，但对于转债投资而言此类品种并不是占优选项，把握正股拐点，提前左侧布局依旧是转债市场的求胜之道。

感觉现在的转债只能从2018年开始研究，以前的转债市场同时存在数量太少，根本不能体现主市场——股票市场的情况。

A股从16年开始基本就是板块轮动的状态，所以完美取样的转债本来也应该这样。

只是集思录是低风险的大本营，所以大家聚焦在低价或者双低，而这些刚好对应了今年比较弱势的正股群体。弱势的群体，但凡有点事情，都会被急剧放大为雷和雷的等价物。

总结下来就是，过去无脑不看正股投资转债的时代已经渐行渐远，适应变化才是投资里不变的王道。

chasedreamman

投资了很多年可转债，以前只有十几只可转债也能玩，现在300多支可转债更可优中选优。一贯思路，尽量集中投绩优股可转债，价格不超过130元，不考虑溢价率，把转债当股票买，长期持有。尽量回避双低，双低其实就是垃圾，否则就不会有低价格低溢价，相信市场的看法，因为我一个小散户了解不到很多信息。对比那些130元还有 30％溢价的转债，才是该伺机买入的。

我顶你可转债

可转债游戏规则没变，是人心变了。跌的好，继续跌最好，25号要发工资了，你们等等我再卖哈。另外坐等我重仓的亚药尽快可以破产，240张哈哈。

本小散持有维格，本钢，亚药，铁汉，亚太，搜特，天创，纵横，众兴，天能，金轮，交建，赛力，华体，龙鼎，吉视。可转债总持仓10万，目前亏损没到一万吧。没错，这些就是你们看不起的垃圾货，毕竟我主业也是搞垃圾回收的人。不到130不走人，除非出现像前几个月的异常涨停。怕个锤子，110以下建仓加仓重仓锁仓。

从17年开始一直买买的各路指数基金，在今年一直在卖，慢慢转入可转债。跟楼主干的刚好相反。

deepocean

对大多数散户而言，110以下的转债摊大饼熬时间，比买偏股主动型基金好。

基金拿着你的钱炒作，无论盈亏它都赚你钱，还有那些卖基金的也在赚你的钱，如果某段时间净值涨幅跑赢指数它更有得吹，却把风险留给你，而且卑鄙的是，他们不会事前告诉你风险。目前偏股主动型基金从制度设计上就对投资者不友好。

股市本来就是个负和市场，能跑赢银行理财已经是成功了，凭啥你一定要赚大钱？

天下之至柔

主要是债底受近期信用债大量违约影响，所以债底保护不足，所有的债底都需要下移。而股性强的例如负溢价策略则不太受影响。所以双低和低价策略可能还需要难受很久，除非信用市场恢复。

集思录 微信公众号：jisilu8  　

集思录(www.jisilu.cn)是一个低风险投资理财社区，我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长，我们专注于新股、债券、可转债、分级基金等低风险投资品种。

快捷查询：

搜索微信号“jisilu8”添加我们

回复“新股”学习申购新股基础知识