段永平：投资最重要的是什么？
生意模式越好，投资的确定性越高或者叫风险越低---段永平
段永平：right business， right people， right price.（对的生意，对的人，对的价钱。）这是老巴说的。对的生意说的就是生意模式，对的人指的就是企业文化。Price 没有那么重要， business 和 people 最重要。Culture 跟 founder（创始人）有很大关系。
段永平：1. 生意模式越好，投资的确定性越高或者叫风险越低；2. 见第一条；3. 见第一条；4. 见第一条。（2013-04-03）
段永平：怎么会有这么多人问什么叫“生意模式” 的？生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。（2012-04-08）
段永平：你需要先理解商业模式的定义。简单讲商业模式好的意思就是企业能够持续赚很多钱。（2019-05-05）
段永平：right business 最重要，因为 right people 在 right business 里能充分体现出来。right price 则没那么重要，因为时间可以降低其重要性
段永平：好的商业模式不应该长期获利平平，但短期有可能。我认为“好的商业模式” 的定义就包含未来获利能力强，不然就不是“好的商业模式” （不然那是什么意思？）。未来指的是企业的整个生命周期。
段永平：巴菲特说过生意模式最重要，但也要合适的人才能管好。当我强调人时，表示生意模式已经看过了，不是表示生意模式不重要。我不知道那个更重要，但知道哪个不行时哪个就重要
段永平：负债率高并不一定就是商业模式不好吧？银行的负债率就很高啊，但有的银行就不错。房地产行业这个说法太泛了，就像说电子消费品这个行业生意模式好不好一样，没办法得出结论的。电子消费品行业竞争非常激烈，但苹果就做出了一个非常好的商业模式，而其他的企业就非常不容易。投资很难找到充要条件的，不然就有公式可用了？好的商业模式，好的企业文化是我喜欢的投资目标，如果再有好的价钱就完美了。 市场有时候可以非常疯狂（很贵或很便宜），有机会（很便宜）时，对商业模式不是那么好的公司的投资在一定时期内是有可能有不错的回报的。但是， 长期而言（10 年 20 年或以上）坚持只投好的商业模式，好的企业文化的公司大概率上是会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人很愉快，不需要整天瞎操心。简言之，投资人每次做投资决定时如果想的是 10年 20 年的事情，最后的结果很难不好，不然就难说了。要找到自己能想清楚 10年 20 年的公司是非常不容易的，一生有那么 10 个 8 个机会就非常非常好了。（2015-04-11）
段永平：呵呵，因为有人 102 年。所谓好的生意模式大概就是有很宽的护城河的那种。
段永平：简单讲，没有差异化的产品是很难长期赚到大钱的。苹果之所以赚到大钱，是因为苹果是卖 iphone 的，其他同理哈。简单讲一下差异化：就是用户需要但其他竞争对手满足不了的某些东西。（2018-11-05）
段永平：我觉得决定因素是差异化。比如航空公司，由于产品几乎没办法差异化，最后只能靠价钱。你可以查查从北京到广州的各航空公司的票价，我猜一定几乎是一样的。而麦片毕竟是吃的东西，不同牌子的东西口味不一样，买的人不会因为 5%的折扣就换口味。Iphone也是类似的情况，习惯用 iphone 的人是不大可能因为别的手机便宜一点而换的。以前人们常换手机的原因是因为各手机之间的差异化其实非常小，所以新的功能和外观会吸引人们去换。iphone 有可能会是实际上最便宜的手机，你只要看看你抽屉里那些已经不用了的手机就明白了。网络游戏其实也是一个有相当差异化的产品，虽然不玩的人看起来都差不多，但对在游戏里面的中坚玩家而言，社区和感觉的差异实际上是巨大的，不那么容易换。能够持续有用户喜欢的差异化产品的公司往往就有了很好的生意模式。（2012-05-02）
段永平：倒过来讲可能好点：没有差异化产品的商业模式基本不是好的商业模式--所以投资要尽量避开产品很难长期做出差异化的公司， 比如航空公司，比如太阳能组件公司。我不太会骑马。（2015-04-20）
段永平：产品没有差异化，最后看到的就是价格战。（2015-03-03）段永平：突然想到老巴说过的那句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。产品完全没有差异化的公司，将来早晚都会出问题的。航空公司是非常好的例子，其他类似的 50 步和 100 步差别的就不细说了。（2015-12-02）
段永平:所谓差异化指的就是客户需要但别人未能满足的东西。没有差异化的“敢为天下后” 是无法生存的。（2015-04-21）段永平:我个人理解，好的公司一般来讲就是能够持续找到用户“差异化” 需求的那些公司吧。如果找不到“差异化” 的东西，那“敢为天下后” 的产品就会成为悲剧。所以“敢为天下后” 的前提一定是你能够提供出你的用户群需要而别人没有或不能提供的“差异化” 的产品。“差异化” 的东西是在不断地变化的，当大家（很多公司）都有了的“差异化”就会变成基本需求。有时候好的产品的“差异化” 东西不一定需要很多，有时候哪怕有一个也会让公司（或产品）很成功。
在一个没有管制的商品标准化产业（没有差异化），一家公司不是降低成本增加竞争力，就是被迫倒闭关门。（1994）
段永平：价格战一般在产品差异化很小时容易发生。酒是有很大差异化的东西，至少感觉如此。See’ s candy 也是有很大差异化的产品。电子消费品，尤其是成熟的电子消费品的趋势往往是差异化越来越小，尤其在专利保护比较弱的国家里会更明显。（2011-01-14）
段永平：差异化指的是产品能满足用户的某个或某些别人满足不了的需求。能够长期维持的差异化就是护城河。(2019-08-02)
段永平：没注意。但投资确实就是买的未来的现金流（折现），未来现金流（折现）最大的保障就是“商业模式” ， 商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河” 。（2012-03-30）
段永平：垄断可以理解为好的生意模式。（2013-10-08）段永平：护城河应该是生意模式的一部分。没有护城河的生意模式不是好的生意模式，但有护城河的生意未必就一定是好的生意模式。（2012-06-24）
段永平：所谓客户忠诚度实际上是客户信任度（了解度），这个是护城河里很重要的一部分。（2010-05-28）
段永平：能涨价的东西就表示他有“护城河” ，能体会出这点来还是很有天赋的。（2010-05-28）
巴菲特表示，如果一家企业有能力提价而业务又不会流向竞争对手，这一定是很好的企业。据悉，巴菲特曾收购过铁路、燃气、电网等诸多公用类企业，这些企业的定价能力源自其客户几乎找不到其他选择。巴菲特还增持了可口可乐和卡夫食品等公司的股份，这些公司依靠良好的品牌形象和口碑来吸引并留住客户。引用：Notes from meeting with Warren Buffett（2010-04-13）- 我对具体业务完全不懂。在工厂车间里我找个男厕都费劲。我只要知道两样：在竞争中的护城河有多宽？还能涨价吗？段永平：定价能力和护城河其实是一回事。老巴说相对于管理能力他更看重定价能力，其实建立强的定价能力需要的时间非常长，没有好的管理能力根本做不到。所以他说的不矛盾。（2011-02-22 ）
段永平：管理层不好的公司怎么会有很深的护城河呢？费解。（2013-04-02）段永平：“护城河” 是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）。企业文化是“护城河” 的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的“护城河” 。（2010-05-25）段永平：护城河就是竞争优势，好的商业模式一般都有很强大的护城河。护城河不是一成不变的，看懂护城河对投资很重要。企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用。(2019-10-13)
段永平：管理层不好的公司怎么会有很深的护城河呢？费解。（2013-04-02）段永平：“护城河” 是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）。企业文化是“护城河” 的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的“护城河” 。（2010-05-25）段永平：护城河就是竞争优势，好的商业模式一般都有很强大的护城河。护城河不是一成不变的，看懂护城河对投资很重要。企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用。(2019-10-13)
段永平：企业文化可以看着是护城河的一部分。换 CEO 对任何公司都是会有影响的，但企业文化强大的公司往往能选出好的 CEO，从而能让公司继续好下去。
段永平:个人观点，巴菲特说的 the right kind of business， with rightpeople，atright price 这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。theright kind of business 指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。
段永平：所谓好的企业文化大概指的就是“利润之上的追求” ，但“利润至上”绝不可能成为好的企业文化。好的企业文化未必能形成好的生意模式。个人觉得好的生意模式是一定要有好的企业文化做支撑的，所以是“必要条件” 。但好的企业文化不是拥有好的“生意模式” 的充分条件。（2013-02-12）
段永平：生意模式可以 copy 吗？copy 一下 google 或者苹果试试？好的生意模式是包括企业文化在里面的，非常非常难 copy。
段永平：好的企业文化可以为好的商业模式保驾护航，甚至可以帮助发现好的商业模式，但我没想过权重的问题。这是个过滤器，没有权重的概念。（2019-05-23）
段永平：这条讲的就是对的人。投资最重要的 3 点：right kind of business， rightpeople， right price.前面两点尤其重要，从长期的眼光看（或者叫未来现金流折现的角度看），价钱合适就可以了。（2012-11-17）