20年50周：明年哪个涨得更好很难说

（一）本周投资感悟

我时常遇到这样的问题，读者朋友会问我若干个基金经理中，我更看好哪一位、哪一位基金经理的基金明年能涨得更好……实话实说，我确实能对一小部分基金经理形成定量和定性的认知，但我这里对于看好的定义绝非等同于基金明年涨得比其他备选项更好。

我们都知道A股市场的短期表现很难预测，基金经理的短期表现其实也很难预测。基金经理长期的投资业绩是他投资观、投资认知的变现，但短期完全取决于市场热点与基金投资结构的匹配程度。我们都知道，A股市场从来不缺妖股，基金经理中也从来不缺黑马经理，然而时间一长，风流总被雨打风吹去。给投资者带来长期优秀回报，商业模式优势显著，经营稳定的公司还是那么几个；穿越牛熊之后取得优秀投资成绩的基金经理也只有为数不多的几个。

普通投资者追求模糊的投资正确就好，我们无法准确洞见未来，因此，我们要进行一定的投资组合分散，以期增大模糊正确的概率，尽管这可能降低一些我们投资的潜在赔率。长期投资年化收益率到底是14%还是15%，这对于基金经理进行业绩排名或许十分重要，但这两个数值，无论是哪一个都能确保个人的成功投资与稳稳的家庭幸福，到底是哪一个，真的没那么重要。

很多读者朋友心中有了一份可靠的基金管理人或指数基金名单，你如果抱着哪一个基金明年涨得更多的心态去选，只会增添麻烦，而且不管你用什么方法，真正能选准的概率，大概都与随机选择差不多。你我很难在十几个选项里选出最优，专研投资的机构也是如此。哪一年的冠军基金能事先被我们预测呢？别说全市场去预测，就是给出有限的十几个选择恐怕也很难。

今天时间有限，要不后面我做个投票统计，看看大家在有限的选择里，有多大比例的投资者能选中明年表现最好的基金。

别以短期谁涨得更好去定义好，真正的好不等于投资业绩第一，真正的好是与你的投资观契合，能让你波澜不惊，心态平和，长久坚持。还是那句话，有什么样的投资观，就选什么样的基金经理。

（二）A股市场估值状况

本周A股市场出现了一定的回调，顺周期板块的话题火热了一个月之后，本周的市场风格重归成长，创业板指的跌幅显著小于沪深300指数。普通投资者没有择时轮动的能力，最好均衡构建组合，或者是一路坚持到底。

微小的回调并不能改变A股的投资性价比，从当前的市场估值情况看，对于新入市的投资者或者有待配置的大资金而言，依然要高度重视平衡与防御工作。