12月14日可转债打新——大秦转债（黄金级）
大秦转债，申购代码783006，交易代码113044。
整体评价：黄金级，内在价值106.1元，按当前情况预计每签可以盈利90元。
基本信息：AAA，6年期，转股溢价12.48%，每张持有到期本息为114.1元（税后本息为111.28）。发行规模320亿元【大股东持股61.74%，如果参照紫金转债中签概率测算，中签率可能接近1，如果网下参与积极，中签率会低于预期】，每股配售2.152元，最低465股可确保中一张，股权登记日为12月11日。
正股大秦铁路（601006），运输行业-铁路运输，公司是一家主要从事以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务的公司，主要产品包括货运业务和客运业务。
2020年半年度，铁路运输占营收的97.81%，毛利率20.8%；其他业务占营收的2.19%，毛利率为15.8%。
投资风险：
1.业绩具备一定周期性。公司主要从事煤炭运输，且铁路线较为稳定，利润主要取决于需求，受煤炭行业需求变动影响，公司业绩具备一定的周期性。2015年、2016年和2019年，该公司扣费利润同比下降10.83%、42.86%和6.31%，今年前三季度继续回落26.83%，仍处于周期底部阶段。
2.转债规模较大，价格波动较小，如果大股东集中抛售，可能导致转债价格表现低于预期。
主要看点：
1.盈利能力偏强。公司最近5年，加权ROE为12.43%，处于偏高水平。
2.经营现金流偏好。公司绝大多数年份经营现金流净额为正数，9月末的现金余额为155.02亿元，处于相对偏好水平。
3.负债率偏低。2020年9月末的负债率为15.97%，处于偏低水平。
4.分红率高。公司的年度分红率达到7.05%，且较为稳定。如果持有转债，那么转债价格将也会以这种速度下调，一张转债能够转股的数量在稳步攀升。在企业盈利稳定的情况下，股价也较为稳定，可转债的转股价值将为稳步提高。
5.受益于经济复苏。随着经济复苏，钢铁、建材等行业增速加快，煤炭需求量增加，且随着公路恢复收费，铁路的替代性提高，公司业绩将会回升。从每月刊发的经营数据看，11月份开始，货运量同比已经恢复正增长，达到6.72%。
6.估值偏低，公司的市净率和市销率分别为0.87和1.39，分别处于2.04%和8.03%的分位数，处于偏低区域。
7.短期涨幅偏小。今年低点以来累计上涨9.31%，短期涨幅偏小。