策略周报：当下A股面临的利好利空深度解析

本周分析师焦点都较为一致，关注几个潜在利好变量。兴业的观点比较有代表性，认为在分子端基本面、分母端政策预期，都存在利好，可能推动复苏行情超预期。

11月30日公布的11月官方制造业PMI数据，收于52.1%，较上月上升0.7个百分点，为2017年9月以来新高。

兴业认为，从PMI数据来看，经济恢复强劲的持续时间和强度有望超过市场预期。

海外：美国非农数据和失业率低于预期，宽松政策预期提升，另外拜登正式宣布提名耶伦为下一任美国财政部长，新一轮刺激计划推出预期提升，全球经济修复预期加速上升。受上述影响，美元指数创下近年来新低，结果就是一方面推动美元定价大宗商品价格走强，另外一方面也加速了资金向非美市场尤其是A股市场的流动。

国内，周一央行释放了增加流动性的信号。央行开展1500亿逆回购操作和2000亿MLF操作，月末MLF操作不仅打破了一个月一次的常态，且令11月合计投放了1万亿，创年内新大规模。

利空：国君认为，中美关系恢复不及预期将替代流动性收紧预期成为禁锢风险偏好的重要力量。

近期中美关系频现波动，12月2日美国国会众议院通过《外国公司问责法案》，12月3日美国国防部将包括中芯国际在内的四家公司加入涉军企业名单，同日拜登表示将暂时维持与中国的第一阶段贸易协议，不会立即采取任何行动，包括取消关税。

天风的理由是：信用周期领先国内经济和盈利周期2-3个季度，预测10月信用坚定，那么对应国内周期（经济、盈利、PPI等）明年4-5月见顶。

中信认为，基本面上行驱动的顺周期主线不变，工业板块建议继续关注以铜、铝为代表的基本金属，以锂为代表的能源金属，以及以化纤为代表的基础化工；可选消费板块继续重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及受益疫情得到控制后出行恢复的酒店、景区等品种。

招商策略本周则明确提到，关注年底两条产业趋势。

近期我们观测到各大巨头均在加速布局自动驾驶、车联网产业链，可能在新能源汽车加速渗透后迎来快速增长。

此外第一阶段限塑禁塑任务将在今年底完成，可关注政策驱动下的相关投资机会。

天风提到每年2月的日历效应——成长风格整体取得超额收益的概率超过80%（过去16年只有3次失效），同时一些成长细分板块取得超额收益的概率为100%。

他认为这其中有两个方向值得关注。

方向一：景气度三季报已经确认，并且能够大概率延续到21年的方向：军工上游、车联网、消费电子；

方向二：2021可能否极泰来的应用端——5G、医疗信息化等。

级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月