熟悉我的应该知道，我个人是比较喜欢周期和成长股投资的，特别成长股，痴迷于各个高增长的大天花板的赛道，比如 电子烟 $亿纬锂能(SZ300014)$ 新能源 $宁德时代(SZ300750)$ 电车车 $八方股份(SH603489)$ ，包括宠物赛道 中宠股份 ，精酿赛道 乐惠国际 ，跨境电商 华贸物流 嘉诚国际 等等
但是在复盘和找个股的时候发现，这些公司的估值已经很高，好的也只是非常合理，难以下手了，除了几个极其优秀的公司，其他的我完全没有下手甚至持有欲望。
高估值一定对应高预期和高增长，除非你有深刻的行业研究和对公司管理层的极度认可。
然后在看了看，其他认为的赛道股，基本上比较优质的公司都高高在上，当然可能还有未被发现的好点的公司，比如前段时间买的 上机数控 （最近也马上补涨） 。但是这些机会越来越少，同时板块面临很大问题。
同样的见顶迹象明显，好的公司已经高高在上，很难 突破，开始找更细微的小公司甚至妖股补涨，结合整个资金流入和风气。比如白酒板块已经开始找 老白干酒 金徽酒甚至青青稞酒 加速补涨。大概率这些好赛道公司 都已经短期顶部了。
被持续几年洗脑的人被巨大涨幅洗脑的人可能觉得赛道股永远会涨，实际都是轮回。
607年的有色煤炭，1415年的互联网+，1617的地产，17年的平安代表的白马蓝筹，投资者当时都非常笃定，甚至比现在还要笃定，
实际上，哪怕强如中国平安，在1617年不断被洗脑的蓝筹白马牛市后，也是横盘了将近3年的时间。
不可否认的是，成长股的牛市可能到了顶峰。
其实不仅A股，美股更是夸张的程度，电动车领域的三驾马车 蔚来 理想 小鹏 的估值水平我觉得甚至泡沫成都超过了2000年的互联网泡沫。
原因我有写说说对电动车和电动车企的担忧
不仅仅是电动车，你会发现美股中，代表科技成长的虚拟公司，比如亚马逊 FACEBOOK 微软等他们的市值占比甚高，这些公司哪怕不算PE，都有极低的PS，但是代表实体经济的占比极低，这些高PS低PE的公司反而很便宜。这显然是不合理的。
写到这想到这，不免有了冷汗，担心市场会出现类似18年的情况，担心后期会大幅回撤。但是这次和以往还不一样，市场两极分化特别厉害。
因为这次，成长股高高在上，但是价值股却没那么贵，甚至有些非常便宜。
价值股（传统行业实体经济中的非常优秀的低PE低PS低PB的公司）
这张图也说明了今年下半年价值比成长达到了历史最低点。
回顾了2000年互联网泡沫破灭后美股的表现，会发现价值股不仅没有下跌，反而迎来了上涨。
在我看来，可能明年的市场风格会发生严重的转变。
第一，资金配置的转变。
最近10年的成长转型，成长股表现越来越好，赛道股表现越来越好，让资金极度的向成长靠拢。当泡沫释放的时候，因为市场的钱没有减少，他们会开始向价值转型。
第二，很多优秀价值股真的有价值，他们的DCF折现并不差，分红高，相对长期无风险国债，也有极强的收益率。
甚至包括一些风险大的银行地产行业，包括夕阳行业钢铁煤炭，实际他们龙头公司哪怕不增长，良好的分红率也能跑赢国债。 万科A 保利地产 招商银行 平安银行 大秦铁路
第三，价值股哪怕赛道不好也有很强的增长。可能会更便宜
这种增长一方面来源于世界的放水，特别是美元为代表的货币的放水，导致势必迎来大宗或者其他商品价格的上升。
另一方面，来源于竞争格局的改善，通过疫情，大量洗牌，很多行业虽然看似没有增速，但是更没有竞争对手，龙头公司通过市占率不断提高，得到的量的提升，同时恶意竞争的小公司退出，带来价格和毛利的提升。
其实我在浅谈赛道股-行业发展的三个阶段也写过，有时候赛道好，并不代表企业好，一方面没有龙头企业走出来，投资没有确定性。另一方面，赛道代表不断涌入的竞争者，这时候很可能增收不增利，甚至投资过度。
我之前调研宠物行业，感兴趣的可以看看今年宠物行业新增的企业有多少，都代表这是一个过度竞争的行业。
包括这几天调研了几个最好的当地医美医院，普遍反应，过度竞争，医院反而业绩增速大大下降，甚至下滑 朗姿股份
包括爱美客 华熙生物 等因为价格透明，拿货方便，竞争极其激烈，很多医院选择合作一些能给垄断价格的小众品牌来实现高毛利。
相反，价值股的竞争格局非常明确，龙头公司的市占率提升逻辑也很明确，格力电器 就是一个很好的代表。
第四，政策的变化。
十四大国内明确脱虚务实的发展，最近互联网公司垄断的转向，包括对蚂蚁金服的态度，都严重表明。
包括美国从川普开始的回归传统制造业，哪怕极度青睐新经济的拜登上台，政策上也是支持传统行业的复苏。
第五，股市制度
国内开放的新三板包括科创板，你会发现赛道股越来越多，只要有好赛道，能上市的公司越来越多，一方面投资标的变多，另一方面，新经济格外容易上市，他们不愿意被收购，他们获得资本加持的新经济竞争会格外激烈。
反而传统经济中，基本没有新近者，写上市日益困难，反而这些公司很容易被兼并收购。竞争格局会越来越好。
从市场和估值分析，下一阶段，我都会全面转型传统经济的低估值的价值股。
最后，板块中也要择优录取，找到好公司而不是ETF，传统公司也不是所有都好。