12月3日可转债打新——精研转债（质地一般）
精研转债，申购代码370709，交易代码123081。
整体评价：质地一般，内在价值113.5元，按当前情况预计每签可以盈利160元。
基本信息：AA-，6年期，转股溢价3.81%，每张持有到期本息为121.3元（税后本息为117.04元）。发行规模5.7亿元，每股配售4.9325元，最低21股可配售一张，股权登记日为12月2日。
正股精研科技（300709），电子产品制造，主营为智能手机、可穿戴设备笔记本及平板电脑等消费子领域和汽车领域大批量提供高复杂度、精强外观美的定制化金属注射成型(Metal Injection Molding,简称 MIM)核心零部件产品 。
产品通过供应给富士康、可成、捷普等，最终供应给苹果、三星、OPPO、小米、谷歌等品牌消费电子，以及长城、本田、上汽通用等汽车品牌。
MIM是上世纪 90 年代出现的技术，工艺是将各种微细金属粉末（一般小于 0.02 毫米）按一定的比例与预设粘结剂制成具有流变特性的喂料，通过注射机注入模具型腔成型出零件毛坯，毛坯件经过脱除粘结剂和高温烧结后，即可得到各种金属零部件一般用来制作小型、三维复杂形状以及具有特殊性能要求金属部件。比如苹果手机的充电线接口、IPad 上的转轴以及手机上插电话卡的卡托等。
2020年半年报显示，智能手机类占营收的77.9%，毛利率为28.67%；可穿戴设备类占营收的10.06%，毛利率17.44%；加工服务及其他占营收的10.26%，毛利率37.21%。区域上，海外业务占营业收入的59.15%，毛利率为33.24%。
投资风险：
1.业绩周期性强。公司主要产品需求受消费电子、汽车等行业增长影响，且缺乏定价权，业绩有较强的周期性，2018年和2020年前三季度扣非利润分别出现76%和42%的降幅。
2.盈利能力偏低。公司的供应商较为强势，造成公司盈利能力偏弱。2017年上市，2018年、2019年和今年前三季度，公司加权ROE分别为2.94%、12.72%和5.91%，多数时间处于较低水平。
主要看点：
1.负债率较低。2020年9月末的负债率为39.71%，处于偏低水平。
2.现金流较好。公司历年经营现金净额均为正数，9月底余额为1.22亿元，相对偏好。
3.估值偏低。考虑公司业绩具有一定周期性，适合用市销率PS估值。当前PS估值为4.6，处于40.67%的分位数，适中偏低。
4.短期涨幅偏小。今年低点以来累计上涨9.4%，短期涨幅偏小。
5.成长空间较大。公司的产品主要应用于消费电子、汽车零配件和医疗设备等领域，行业空间非常大。当前，行业内中小企业众多，竞争较为激烈，如果企业能构建技术壁垒，加大同类企业并购，有望获取更大的市场空间。