投资周期股，要么亏死要么累死
前几天“顺周期”相关板块表现强势，同时白马股则上演“杀马特”行情，市场上又开始疯狂吹“风格切换”。
不少同学又过来问我，有色能不能追，钢铁已经盈利10%还要不要拿，煤炭买哪个好。
对于这类问题，我一般的回答都是——问就是别买。
说明你根本不懂，那就很难从这上面赚到钱。更何况这类周期股的机会，我从来都是让大家回避的。
作者：躺赢君
来源：雪球
正好最近在看研报，发现研报库里热门的研报全都是这类“顺周期”相关的。行业类的全在发化工，有色，有色，工程机械，策略类的都在吹“顺周期”、“经济复苏”概念。
我突然就觉得气氛有点不对劲，还在雪球上发帖提醒：
没想到话音刚落，反转就来得这么快，昨天还是这样的画风：
今天就成了这样：
我不由得感慨，这种机会真的不是我们普通人能把握的。
我自己在过去投资生涯中，也偶尔参与周期股，总的来说没赚什么钱，还弄得自己特别累，得到的体会就是——风格切换是伪命题，周期股终究是投机。当然，这里不对投机做道德评判，投机没什么不好，我自己不也参与么。
我只是想说其实我们大多数普通人很难从这类交易上赚到钱。看到这里很多人可能会说，那是你水平不行啊，不是周期股不好。你要这么说我确实无话可说，你要有能力从这些股票上挣钱，那这篇文章你确实没必要往下看了，你不是普通人。
杠就是你对。我下面就是要结合我自己的体会，说说为什么我们普通人很难从风格切换和周期股投机上赚到钱。
01
风格不重要，重要的是你的风格
市场上每隔一段时间就会开始吹风格转换，价值与成长，白马与周期，大票和小票。某种程度上来说，市场上确实存在这种风格轮换的规律。
但问题是，这和你有什么关系？重要的是你擅长什么风格，你的能力圈在哪。
往往一个人受制于自己的经验、认知和精力，能看懂的公司可能就那么几十上百家。
而你能做的好的也就是这些公司，和现在市场上是什么风格，将要变成什么风格一点关系都没有。
我们能做的要么就是买入这些公司并持有，要么就是等待一个好价格，而不是市场上流行什么风格你就去追什么风格。
对于你能力圈之外的事情，你冒然参与，大概率是被割的份。我们不需要抓住所有机会，只需要抓住属于我们的机会就行了。
巴菲特说他这一生的财富都是由几个投资机会决定的，同时他比同行少犯错误。所以从能力圈角度来说，风格切换是个伪命题。你能做的只有坚守自己的风格，然后等风来，而不是去追风。
02
判断风格怎么切换做不到
我不排除有极个别的天才能精准的踏准风格切换的节奏。但据我观察，那些最成功的投资人，没有一个是靠精准踩中风格成功的，他们大都是无视风格的选手。
你根本不知道当下的市场风格会演绎到什么程度，17年的时候就一堆人喊白酒见顶了，现在他们还在喊。
同样的，18年的时候有人就在喊价值股要发力了，他们现在也在喊。即使风格切换，你也完全不可能知道下一个风格是什么。
不然如果真有这种人，14年买主板，15年买创业板，股灾前卖出，16~17买白马股，18年上半年空仓，到年底买入消费医药股，19年初空仓，6月又买入科技股，年底疫情前清仓，疫情爆发买入医药消费，前段时间清仓……
那这人很快就不用烦恼下一个风格是什么，而是要开始烦恼自己钱太多怎么花了。风格切换总是有人在喊，因为分析师要写报告，这是他们的工作，但你不用理他们，把握住每一个市场风格，不是你的工作。
03
周期股没有估值，普通人信息劣势
昨天在雪球发了那个帖子后，有好几个同学在下面留言，说周期股便宜啊，白马股在天上。
我想说，周期股哪是便宜啊，周期股就根本没有估值。
通常意义上的估值都是基于现金流折现的，也就是巴菲特说的——一家企业的价值等于它未来能创造的现金流的折现。
而周期股绝大部分都是需要投入巨大有形资产去维持生意的，哪有什么自由现金流，赚来的钱都拿去买设备和原材料啦，每年说不定还融个资呢。
巴菲特最失败的投资——伯克希尔纺织厂就是最好的例子。巴菲特以为纺织厂估值便宜，大笔买进，直到控股。
最后才发现，买的都是一堆没用的厂房设备存货，根本一文不值，看似便宜，其实贵得离谱。
一文不值的东西，卖多少钱都是贵。
同时周期股的经营波动非常大，比如钢铁，不但受到下游需求巨大波动的影响，对上游原材料铁矿石的价格也很敏感，不是暴赚就是暴亏，当然大部分时候在暴亏。
这种企业根本没有办法预测它未来的现金流，那也就别谈什么估值了，说白了就是投机。
那既然是投机，看的其实就是你对机会的把握。
这需要你对下游的需求，上游的供给，产品的价格波动持续跟踪，并且非常敏感，能准确地择时。
这对于我们大多数普通人来说一没这种信息优势，而没有时间精力去跟踪。
别说普通人，很多机构在周期股上的投资都是失败的，因为影响这些股票的变量太多了，市场的走势很多时候也超出大家的预期。
经常是你看涨价了，结果股价先跌一波，等你止损了，股价翻倍了，你去追高，又腰斩了。
所以普通人很难从周期股中赚到钱，哪怕这次运气好赚到了，下次可能又赔回去。
我自己就是这样，这些年投机周期股，赚的和赔的相抵，其实没赚啥钱，还搞得自己特别累。
真正让我赚了比较多钱的都是这些长期我能拿得住的。所以说到底，还是巴菲特那句话——不想持有10年的股票，就不要持有一分钟。
当然，我们普通人可能很难说一下子看一家公司10年，但至少看个两三年是可以的。
对于自己看得懂的公司，抱着拿2~3年的预期去投资，哪怕最终买得贵了，也是赚多赚少的问题，极端情况下亏钱也不会亏很多。
但周期股这种本质是投机的行为，本来就是不打算长期持有的，波动又如此之大，最终很难在这上面赚钱，经常是左右打脸。
我自己一个很深刻的体会就是——需要整天想着什么时候卖的公司，你就很难从这上面赚到钱。要卖就说明这公司长期看，没有什么价值；说明需要你较为准确的择时，而这对于普通人来说几乎是不可能的；
即使最终涨了很多，你因为整天想着卖，可能也吃不到大部分利润，而且会搞得自己身心疲惫，得不偿失。
所以对于文章一开头那些问我的问题，我为什么回答问就是别买，问就是卖了。
因为拿不住的东西，终究你是没法在上面赚到大钱的。你的认知和它还不匹配，说白了，这不是你该赚的钱。
总结来说，我们普通人还是坚守自己能力圈，做好几家自己能看懂的公司，耐心等待属于自己的机会，就已经足够了。
没必要什么钱都赚，降低自己的收益预期，你会发现最后你的收益还挺不错，内心也是幸福平静的。
而那些投机周期股的人，可能已经“死”了——要么亏“死”，要么累“死”。
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