最近信用债危机不断，华晨、永煤、紫光相继违约，以前投资人不相信民企债，现在投资人对国企债也开始怀疑，甚至一直刚兑的城投债也开始摇摇欲坠，有些人担心会不会出现新一轮债务危机，从而拖垮A股市场？
传统的沙盘推演，个别企业债务危机造成融资环境恶化，更多企业无法借新还旧，造成更多企业债务危机，然后融资环境更加恶化，就好比一个漩涡，不断将资金链紧张的企业卷入其中，金融行业坏账越来越多，金融机构破产，低价卖出各种股权，股市崩盘。
传统沙盘推演中最脆弱的链条在于金融机构，也就是银行、保险和券商，多数债券会通过债券基金、信托、理财等方式持有，这几年去刚兑化，银行理财大部分都变成净值型，即使很多债券违约，最终的承担者会是购买基金、信托、理财的投资人，而金融机构并不会代偿刚兑。
债务危机的情况下，银行贷款的坏账率肯定要上升，但是中国因为融资恶化造成的资金链断裂，大部分企业不会破产而是资产重组，那么银行贷款会损失，但也不会损失很大，其实重组后的企业相比重组前的僵尸企业，可能对银行而言风险更小。
关键是现在央行可以通过通过逆回购、MLF、PSL等工具对关键的商业银行提供无限的流动性支持，所以再大的危机，关键的银行是绝不倒下的，所以金融危机也就不会出现。
所以另一套沙盘推演出现了，债券大量违约，造成大量资金退出债券、债券基金、信托、理财等固收领域，这些钱没地方去，要么选择货币基金或者国债，间接压低市场利率，要么这些钱到股市中寻找其他固收类机会，比如蓝筹股，最终反而造成股市上涨。
所以，不用担心信用债风险会拖垮股市，也许还给A股市场添砖加瓦呢。