价值风格崛起？是时候祭出钢铁有色和煤炭了？！

A股N大魔咒之一的“招商证券策略会”今日触发，据可靠消息，招商证券明后两天将在海口举行2021年度策略会。

So，今天A股跌了。尤其是创业板、科技、医药、军工这种涨起来没朋友、跌起来更没朋友的板块，跌得最惨。

不过，东边不亮西边亮，成长不行周期上。已经扑街了好几年的顺周期板块：房地产、钢铁、有色、银行等等，最近涨得贼好。

所以级掌柜今天想来聊聊，低估值顺周期的行业们，要翻身农奴把歌唱了吗？

我们可以从历史找规律。

成长和价值常常会轮动，一会你涨得好、一会我长得快。

我们以沪深300指数代表价值风格、以创业板指数代表成长风格，然后用创业板指/沪深300指数就可以得到成长和价值风格的轮动规律：

那么，到底是什么主导着两者的轮动呢？

级掌柜发现了两点规律：

1、利率上行周期，价值风格好像更容易胜出。我们把利率和成长价值相对走势的两条折线放在一起，对比就能发现，它们走势很多时候是相反的：

所以按照这个规律，当前10年期国债利率一直上行，央妈也不松口放水，那么价值风格还真的有可能跑赢成长。

图：利率与成长相对价值风格呈现一定的负相关性

数据来源：Wind资讯   统计日期：2013.6-2020.11

2、板块盈利情况：如果客官们认同“业绩是决定市场涨跌的核心指标”，那么很容易就可以联想到，当价值板块盈利比成长板块好的时候，那么价值板块的涨幅大概率就比成长板块好。反之也一样。

这个猜想同样能够得到历史数据的印证。

根据这个理论，如果未来蓝色线向下走，那么红线也大概率会跟着向下走。 

下图中的虚线是分析师的盈利预测，也就是分析师预期，未来价值板块的盈利增速会有所修复。如果我们信任分析师预期的话，那么当前价值应该是比成长更好的选择。

图：价值相对成长的盈利增速与行情呈现正相关性

数据来源：Wind资讯   统计日期：2012.6-2020.11

因此级掌柜认为，当前客官们需要非常关注价值板块的投资。富国中证红利指数增强基金（100032.OF）可以关注。