趁热打铁

原创不在此山中不在此山中

昨天介绍的折价封基轮动策略不少朋友很感兴趣，根据基金三季度的持仓数据，我梳理了目前折价率前20封基的最新折价和基本情况。

以下数据均基于基金三季报。

基金折价情况

下表列出了截止2020年11月10日的折价率和基金上市以来的平均折价率。

折价率表示基金二级市场交易价格低于基金单位净值的百分比：

折价最大的是科创主题封基，文章篇幅限制，下面列出部分折价封基折价率变化图。

BOCI科创生不逢时，上市交易时大盘就进入了调整，科技板块属于调整重灾区，受此拖累成了折价最大的基金，目前折价率为-14.7%。

7月份以后上市交易的科创主题基金的折价变化情况大都类似，如国联安科创等。

财通科创的折价率在6月份创出新低后，随着7月份市场上涨，折价率迅速收缩，叠加净值本身的上涨，交易价格从6月份低点上涨了50%，给投资者带来非常不错的收益。

7月份后随着科技板块走弱，折价率也有所扩大。其他上市时间较长的科创主题基金的折价走势也类似。

九泰锐益和九泰泰富的折价率还在持续收缩，这两只是定增基金，是我前期重仓品种，7、8月份折价率收缩到了8左右。

考虑到定增基金要面对定增股解禁时的抛压，而且估值也不低，所以我当时止盈清仓了；

虽然错过了最近这波10%左右的上涨，但也没什么可遗憾的，赚到了自己该赚的就知足了。

除了科创类的封基，折价基金里也有价值型的，比如东证恒阳，七月份大盘调整以来，折价率并未明显扩大。

如果有关注我们前面发的折价封基文章，可以看到6、7月价值类的折价封基还有安信价值、东方红恒元、嘉实瑞虹等，这些基金折价率已经大幅收缩，退出了top20行列。

市场调整以来我一直看好价值风格，东证睿阳和东方红恒元属于较为典型的价值风。这两个标的我们目前继续持有，后市继续看好价值风格。

看好的原因在前期文章《4季度买什么》中有写过。

基金的资产配置情况

为便于筛选，我统计了top20折价封基的资产配置比例。

这里的资产配置基于2020年度3季报，考虑到折价主要和基金配置的风险资产有关（无风险资产如银行存款等不应该被折价）。

这里列出了主要风险资产类别（股票、企业债和可转债）占基金净资产的比重，并假定折价都源于风险资产，算出风险资产的折价率。如下表所示：

目前大部分基金的股票占比都比较高，也有少数占比较低的，如国联安科创，股票占比50.5%，存款占了34.3%，可转债占15.3%，股票和可转债仓位折价率达19.8%。

而鹏华前海主要资产是企业债，由于债券是可以上杠杆的，因此，企业债占比达到120.9%。

基金投资风格和十大权重股

为更好把握基金的股票投资风格，下表列出了各基金股票持仓中前十大股票占比，前十大股票组合的市盈率和加权平均市值：

通过前十大成分股组合的市盈率和市值，大致可以判断出基金的投资风格。

比如BOCI科创，市盈率74.9，加权平均市值844亿，可以判断其投资风格为大盘成长。

交银瑞思市盈率19，加权平均市值1738亿，其投资风格属于大盘价值。

下表列出top20折价基金的十大权重股，通过前十大重仓股，我们可以更直观的感受基金的投资风格：

最后想说的是，封闭式基金都是主动型基金，如果基金经理管理能力强，基金上涨态势良好，而由于封闭，看好这只基金的投资者又无法从场外申赎，就会大量从场内买入，从而使得场内基金的价格被迅速推高，折价快速收敛。

例如，在科创封闭基金普遍折价10%左右的情况下，李元博的富国科创（501077）的折价率只有4.19%。

自2020年1月2日到2020年11月11日，科创富国场内涨幅高达90.58%。

以下是对比图：

因此，如果你认可某位基金经理，同时，他又有类似的折价产品，那么无疑，折价产品能给你带来更好的安全垫和收益。

最后，做个小结哈

分析封基，主要看什么呢？

一看基金经理。至少不是你不认可的；

二看实际折价到底是多少？因为银行存款类无风险资产不应该被折价；

三看折价率的大小和变化趋势。同等条件下，折价率越大越好，越值得入手。

四看基金的重仓行业和前十大持仓。

看看其风格是什么？成长的，价值的，大盘的，小盘的或者干脆就是科技主题的？

嗯，主要就是这些。

that's all.

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