美国大选与海外疫情对A股的影响

原创级掌柜量化级掌柜

2020年11月3日，美国大选正式拉开序幕。美国大选叠加海外疫情再次爆发，将对A股影响几何？对此，富国基金量化投资部ETF投资总监、军工龙头ETF、消费50ETF等产品的基金经理王乐乐博士，进行了详细的解读。

以下是直播实录：

美国大选及海外疫情对A股有什么影响？

王乐乐：美国大选结果可能会对中美关系、A股市场走势产生很大的影响。展望此次大选，如果拜登上台，中美关系可能趋于缓和，市场的风险偏好可能大概率会提振；而如果川普上台，可能市场相对来说产生的波动会不大。但无论谁上台，本质上都会降低不确定性，这可能会对风险偏好有所提振。

再说疫情，观察市场可以发现，疫情并不是当前市场的核心变量，核心变量其实是流动性。如果疫情换来的是更强的流动性支撑，那么股市可能还会有上升空间；但如果疫情并没有带来流动性宽松，那么市场可能会演绎“流动性驱动转换到基本面驱动”的逻辑，前期高估值的资产会面临较高的风险。

十四五公报暗含了哪些投资方向？

王乐乐：市场对板块的选择，本质上是对板块业绩的选择。刚刚发布的《第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，有助于各位选出未来业绩向好的板块。政策驱动业绩、业绩驱动市场，这就是最本质的逻辑链条。

这里将《十四五规划》文件归纳为三个方面：科技、消费、军工。

◆ 科技：“坚持创新在我国现代化建设中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”。其中新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保及航空航天、海洋装备等产业会作为战略性新兴产业，可能获得快速发展壮大。

◆ 消费：“畅通国内大循环”以“全面促进消费”成为主着力点。2000年以来，美国的消费板块上涨非常迅猛，如果仅参考美国、并对应两国的发展阶段，未来中国消费板块也值得期待。

◆ 军工：要加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一。

机构的投资动向：基于公募基金的三季报

王乐乐： 板块上涨的直接因素是：资金流动。因此我们要特别关注公募基金的加减仓情况。刚刚披露的三季报显示，公募基金配置比例提升的行业是：食品、银行、军工、保险、新能车等；三季度减配的行业包括：医药、计算机、商贸、传媒、电信等。

以新能车为例，近期新能车板块大幅上涨，其实前几个月公募资金已经在增持新能车；

图：公募基金的电力设备及新能源行业配置情况

数据来源：Wind资讯统计截止日期：2020年11月

再以军工为例，目前军工板块刚刚开始加仓，这背后反映了机构的看好。

图：公募基金的国防军工行业配置情况

数据来源：Wind资讯统计截止日期：2020年11月

长期向好的方向，短期回调怎么办？

王乐乐：投资并不是看到上涨就买入、看到下跌就卖出，这是一种投机，而非投资。对于一个长期向好的板块，回调后要不要卖出，我们需要关注的是：当前价格是否反映了未来业绩预期？市场还有没有潜在增量资金？板块未来业绩如何？

比如军工板块，未来将出现常态化练兵，可能会有较为持续的业绩提升；并且当前估值并不贵，因此即便遇到下跌，市场仍旧有信心长期关注。

业绩是投资一个品种的核心因素？

王乐乐：市场看好一个品种，永远是看好一个板块的业绩。像科技50，去年下半年科技板块浪潮到来，背后是科技板块EPS的提升。军工龙头公司也是这样。军工板块今年的增速大致是20%左右，在A股整体业绩不佳的前提下，显得非常亮眼。

并且从下图可以看出，中国军费的增长，与中国经济增长同步。而军费的增长，本质上会使军工龙头企业直接受益。因此长期来看，我们对军工龙头类公司比较有信心。

数据来源：Wind资讯，统计截止日期：2020年11月

ETF是可以像股票一样交易的指数基金，本质上可以看成一个“大的股票”，既能分散个股风险、也能帮助投资者捕捉相关板块的行情。我们认为，当前大家可以利用市场回调，布局未来2、3年业绩可能较好的品种。

感兴趣的投资者可以关注消费50ETF（515650）、科技50ETF（515750）、军工龙头ETF（512710）。

市场有风险，投资需谨慎。

级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月

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