盈峰转债，申购代码070967，交易代码127024。
整体评价：质地一般，内在价值115.7元，按当前情况预计每签可以盈利200元。
基本信息：AA+，6年期，转股折价1.54%，每张持有到期本息为116.8元（税后本息为113.44元）。发行规模14.76亿元，每股配售0.4666元，最低215股可确保中一张，股权登记日为11月3日。
正股盈峰环境（000967），环保-装备制造，公司是国内环卫装备领域的领先企业。公司建立了全国最完善的环卫和环境产业链，产品型号超过400余款。产品覆盖5G环卫机器人、无人驾驶环卫车、智能小型环卫机器人、垃圾收转运设备、分体站装备、环卫清洁装备及新能源 环卫装备等，公司的智慧装备研发能力行业领先。公司连续19年处于国内行业销售额第一的位置，且总体市场占有率超过 20%。同时，公司业务涉及为电工材料及通风机械制造等。
2020年半年报显示，传统环卫装备占营收的45.34%，毛利率为28.85%；电工材料制造及其他占营业收入的28.64%，毛利率为12.98%，业务基本集中于国内。
投资风险：
1.公司业绩有一定波动性。环卫的主要需求方是政府，受财政支出波动影响，公司盈利有一定周期性。2015年营业收入和扣非利润同比增长0.78%、下降34.17%，其余年份增长偏快。去年开始，剥离重资产的环境治理，盈利能有一定改善。
2.中长期盈利能力一般。公司2015年-2019年ROE均值为7.95%，整体处于偏低水平。
3.现金流偏紧。受商业模式中，环保服务需要垫付资金，公司历年的经营现金流净额不稳定，2016年和2018年均出现不小的负数，但9月底现金余额为27.28亿元，较前期有所改善，但隐忧并未全部解除。
4.短期涨幅偏大。今年低点以来累计上涨57.46%，短期涨幅偏大。
5.相对估值适中偏高。作为偏强周期的行业，公司适合使用市销率估值，目前市销率分别为1.99，处于63.38%的分位数，处于相对偏高水平。
主要看点：
1.负债率偏低。2020年9月末的负债率为38.61%，处于较低水平。
2.公司半年报花里胡哨，吹得很炫。例如智慧环卫、新能源环卫装备、无人驾驶环卫车、万物互联等都沾边，第三季度环卫服务营收4.90亿，同比增长55.39%；第三季度环卫装备新签订单26.81亿，同比增长79.35%，业务增长也改善明显。如果能持续落地，还是挺有看头，容易被资金阶段性热炒。