"低估了中国市场投资机会！"达利欧唱多中国，桥水中国基金今年收益已超25%

熬过了年初的“爆仓”危机，瑞•达利欧把重心放在了中国市场，并在多个不同的场合中均表达出“看好中国”的观点。在8月接受采访时瑞•达利欧透露，其中国基金年初至今回报高达25％，几乎所有人都低估了中国市场的投资机会。

在10月30日召开的全球私募基金峰会上，瑞•达利欧现场连线发言，他对于中国市场有何新的见解和感悟，快来一睹为快。

根据桥水基金8月13日向美国证监会（SEC）提交的持仓报告，二季度阿里巴巴跻身桥水基金美股第六大重仓股，二季度桥水基金加仓阿里巴巴幅度达244%，加仓后持有市值为2.05亿美元。此外，桥水基金二季度还大幅加仓了两只中国ETF，安硕中国大盘ETF和安硕MSCI中国指数ETF，两者的加仓幅度分别为717%、486%。

可能大家很难想象，我现在有多激动。中国的金融市场百花齐放，因为这样的发展我们能够去交流思想，我非常激动，我向大家解释一下为什么这么激动。

我第一次来中国是1984年，当时是受中信公司的邀请，被邀请去讲授全球金融市场的知识。1985年我来到杭州，那时候理解了上有天堂，下有苏州。1989年我们认识了一群极为优秀的人，他们的任务就是成立第一家证券交易所。

其实我可以说今天的快乐以及多年来建立的关系，也正是这些工作让我们今天走到了这里，得以和大家谈论一下我对于中国资本市场的投资和兴趣。

首先想说一下我在过去50年学到了全球很多投资理财知识，我们公司也有一套有效的协同内容，把我们的决策、规则转化为算法，我也相信能和大家分享一些相关的体验。如果以历史为鉴，你的才华、知识和快速学习的能力是非常宝贵的优势。因为这些原因，也希望能够集思广益。我们也非常期待能够学到更多的东西，能够去帮助别人学习，所以我希望在这里跟大家一起交流。

关于市场，现在是一个非常特殊的时刻，因为一共有4个点：

这些发展可能会导致市场和资本的流入，所有的外国投资者和中国投资者受益。

在16、17世纪，荷兰吨成为的世储备货币，阿姆斯特丹，英镑成为了世界储备货币，伦敦也成为了世界的金融中心。在20世纪到现在，美元成为世界储备货币，而美国成为世界最大的贸易国之后，纽约成为了世界金融中心。中国现在是世界上最大的贸易国，而中国正在开放资本市场，所以我相信中国现在正在向这个角色发展。对于投资者来说，这将是一个非常独特、非常激动的时刻，我期待着和大家头脑风暴。

会上，桥水（中国）投资管理有限公司总经理王沿也发表了主题演讲。他认为，投资中国是非常好的解决方案。

5年前杭州市政府创立基金小镇的时，不知道这是不是一种远见，当时大家没有人能看到5年之后中国的金融行业、中国的金融市场会开放得如此之快，速度、深度和广度大大超过欧洲的很多发达国家。

我现在想想很有意思，再过5年、再过10年、再过20年，我们后人如何评价今天的中国和世界，他们一定会把2020年定义为大流行病。

用《世界是平的》的作者托马斯.弗里德曼的话讲，不仅仅是新冠病毒的肆虐，还有大气层、环境、大自然急剧地恶化，还有金融以及地缘政治的风险和危机的流行病，为什么会这样？因为世界不光是平的，而且变得越来越平、变得越来越脆弱。在风险预警和风险传播到全世界，造成极大伤害之间的速度是无与伦比，因为什么？因为世界各地的阻隔、防火墙、缓冲期基本都没有了。

举个例子，2002年非典发生的时候，大概造成的伤害和影响局限在中国的大城市，伤亡人数也相当有限的。而今天新冠病毒席卷全球，美国23.7万人去世，光美国一个国家。我们作为一个全球宏观投资者——桥水怎么应对风险，怎么寻找秩序、稳定、可靠的回报？投资中国是其中一个非常好的解决方案。

为什么会这样？我大概讲几个方面。

首先，全球资产配置当中，中国这块市场的配置明显不足，而且是超低的配置。   

如果我是全球机构的投资人，在我全部的投资组合中，如果把中国这块市场放到全部的投资组合里，由于中国市场的相关性跟其他的回报流比较低，这样会造成两个比较好的效果：

整个2020年全世界是一个危机管理模式，说实在的，比的是谁犯的错更少，谁的纠错机制和纠错效果更出色。疫情最早在中国发生，但是中国最快地恢复经济生产、恢复社会秩序，在执政效率和百姓体验上是走在世界的前列。这当然是付出代价的，但大多数肯定是受益的。这是第一点，我们为什么要投中国。

当今世界非常难找到超过200多万亿人民币资产的市场规模。如果中国能够进一步地保护产权，能够进一步地鼓励创新，创新能够进一步地推动开放，这是非常好的良好循环。

还有一点，我们国人的韧性和坚强的意志，极为刻苦地工作、勤劳的本性，这是很厉害的。我们有一个研究的样板基地，在苏州外围，他们是做全球供应链的。我十几年前去看的时候，那个地方的民工有效的工作时间每周是在72小时左右。现在再去看，他们都受过很好的教育，仍然在65小时左右。

中国改革开放40年有一件事情不是经常被人提起。除了改革开放之外，中国用了不到40年的时间建立了一个极为完整的基础设施网。铁路、公路、机场、高速铁路，在这么广的地域和国土里电讯的覆盖，光线电缆，造成了人员、货物、资金、信息广泛地流动。这个基础设施网美国花了100多年才建成，欧洲大概200年以上，但中国不到40年就建成了，这是非常厉害的事情。

现在的中国面临了另外一个问题，或者说是塑造未来的基础设施网。中国在领先地在静悄悄地、方兴未艾地讲人工智能、云计算、云存储、大规模的算法、海量的数据、机器人、5G、移动互联网、移动消费，这实际是在塑造未来。如果在这个时候投资是错误的话，我们愿意一错到底。