银行ETF（512800）：压轴配置，守正出奇！
10月21日，午后三大指数继续低位盘整，创业板指、深证成指跌超1%。
银行板块午后上行，领涨市场。截至发稿，银行ETF（512800）涨1.18%，场内成交额放大至2.42亿元；银行个股方面，成都银行领涨，涨近7%；光大银行涨超3%，长沙银行、宁波银行等涨超2%。
实时数据显示，银行指数（申万）午后再获巨量加仓，截至14:43，主力净流入超18亿元，为主力净流入最大板块（申万一级行业）。
四季度银行将有何种表现，我们不妨从商业银行的经营数据中一探究竟。
以下内容来自：中国证券报
进入四季度，银行基层人员开始忙碌起来。多位基层员工表示，近期业绩压力有所增大，工作节奏明显加快，部分银行已经在为明年放贷做准备。
分析人士认为，上市银行上半年业绩整体呈下滑态势。不过，四季度银行经营业绩有望迎来修复。
1、银行经营逐步向好
受疫情影响，上半年银行业绩整体呈下滑态势。以六大行为例，半年报显示，上半年六大行净利润均出现同比下降，邮储银行、农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行分别同比下降9.96%、10.38%、10.74%、11.40%、11.51%、14.61%。
当前，银行基层员工工作节奏明显加快。一位国有大行对公客户经理告诉记者：“进入四季度以来，加班成为常态，已连续几个周末没有休息。近期在忙着做各种贷款项目储备，为明年一季度放贷做准备。”
某城商行员工表示，上半年工作绩效受到疫情的一定影响。为完成全年总目标，四季度工作压力明显加大。
“每年年底为满足存贷比指标，商业银行特别是中小银行揽储压力加大，工作节奏都会明显加快，今年也毫不例外。”某股份行评审助理表示，为冲业绩，今年该银行可能会上线一些短期授信产品，为信用良好的公司短期内提高信用额度，以刺激企业贷款。
至于能否顺利完成个人绩效指标，多数基层员工认为，因宏观经济逐渐恢复，银行经营逐步向好，完成银行规定的各项业绩指标问题不大。也有信用卡中心工作员工表示：“市场上能赚钱的投资机会较匮乏，普通人不愿意分期承担过高的利息费用，信用卡分期业务不容乐观，业绩恐较难完成。”
2、银行股配置机遇渐显
上述基层员工的忙碌现状是银行经营状况改善的缩影。多位业内人士预计，未来银行经营状况将逐渐改善，盈利表现有所分化。市场看好四季度上市银行的收益表现，银行股配置窗口有望在三季报公布后逐渐显现。
东北证券认为，银行股将迎来今年以来最大的行情。主要有三方面因素：一是经济不断企稳复苏。PMI数据、新出口订单、全国规模以上工业企业利润、社融等数据和指标彰显着经济复苏。二是目前LPR利率平稳，银行利润增速或维持平稳。压制估值的因素出现积极变化，银行股将迎来估值修复和提升。三是回顾过去十几年银行股行情，每年四季度，往往有估值切换行情。今年四季度，从板块轮动的视角看，银行股安全边际高，有改善空间，具有估值提升机会。
兴业证券表示，考虑到四季度估值切换窗口打开，以及近期市场风格的再平衡，银行板块性价比逐步提升。考虑到行业基本面稳健、低估值带来安全边际，维持行业推荐评级。
华泰证券认为，9月社融再超预期，基本面、估值、资金配置多重因素有望共振，看好四季度银行板块配置机遇。
而在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF（512800）为例，自2020年3月低点到7月初，银行ETF（512800）涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。
而且ETF相对个股而言，卖出无印花税（股票收取千分之一），投资成本更低。
银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。
申万宏源金融业首席分析师——马鲲鹏频频重磅发声，认为对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善的势头非常明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。
而在交易层面上，今年二季度末，基金持有银行仓位接近历史最低水平，也恰恰是银行股的重要底部信号。
关于银行股后市判断，马鲲鹏精华观点整理如下。以下内容整理自申万宏源金融行业首席分析师马鲲鹏、银行ETF（512800）基金经理胡洁于9月16日《银行股还有机会吗？》路演实录精华。
【马鲲鹏核心观点】
1、对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善势头明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好；在交易层面上，基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平，这是一个重要底部信号。
2、每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。
所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。
3、银行股在大级别行情面前，在自上而下驱动的行情里面，我觉得反而可能是配置银行ETF（512800）胜率更高，省的去选股；
4、在低估值板块中，银行股的优势在于稳健性，投资者把握和参与行情的难度要更小一些，因为银行股行情的节奏相对没那么猛，持续性也更好，分红也可预测；
5、随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
6、银行基本面依然在景气区间运行。
首先，经济层面，目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。其次，监管层面关于银行为实体减负的，也就是银行贷款利率的问题正在放松。因此，下半年银行整体贷款利率的下降空间要大大小于上半年。总得来说，随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
第三点就是对于银行的基本面的情况，除了利润之外的其他指标，银行的营收、不良、息差都表现良好，因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。
附上近期精华帖如下：
马鲲鹏最新发声：三个因素触发银行股大级别行情，基金仓位是银行见底的重要参考
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$招商银行(SH600036)$ $宁波银行(SZ002142)$ $平安银行(SZ000001)$
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