【神州军工】续航120小时，航程1万公里，彩虹5变身洲际无人机，超过轰6

重要提示：

在热门军工行业股涨停的情况下，投资者通过买入个股的方式很难建立更多仓位。不过，买不到热门涨停军工行业股的小伙伴也可以换个思路，选择买入军工行业ETF(512810)，来分享这些涨停的军工行业股的红利。

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【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 48只军工行业A股A股尖端科技 · 军工行业称雄

来源：黑猫机长

阿塞拜疆和亚美尼亚之间的战争，让无人机再次成为大家关注的焦点。不过，这两个国家加上土耳其，充其量也只是刚跨入无人机俱乐部的门槛，目前世界上最高端的无人机玩家，主要是中美。在察打一体无人机领域，中国有翼龙、彩虹系列，而M国则有捕食者和死神。相比而言，M国的无人机无论是续航时间，还是航程，都比我们的同类产品要稍强一点，不过从彩虹5的改进型开始，我们要大幅超过M国了。

（彩虹5改进型的性能大幅超过M国同类无人机）

据媒体报道，近期彩虹5推出改进型无人机，作战性能大为提升，续航时间由原来的60个小时提升到120个小时，差不多是M军捕食者B无人机的两倍。也就是说，从周一上班，彩虹5能一直飞到周五下班，连续5天，天天24小时不降落，周六周天则返航休息，碾压996。而它极限航程，也由原先的6500公里，突破了10000公里，比轰6K的航程还要远，成为不折不扣的“洲际无人机”。

（改进型彩虹5航程达到1万公里）

除此之外，彩虹5改进型无人机的载弹量也从原先的1000公斤，提升到1400公斤，升限由原来的9000米提升至10000米以上，能够有效躲避敌方防空炮火的袭击，大大增强了无人机的战场生存能力。可是，从媒体的报道来看，彩虹5改进型的外形尺寸并没有太大的变化，为何在一夜之间突然打通任督二脉，性能有了这么大的提升了？原因就在于它采用了一种新型重油发动机。

（但是外形尺寸并没有太大变化）

这里提到的重油发动机，它借鉴汽车工业的电喷技术，采用调节范围大、控制自由度和灵活度非常高的电控燃油喷射系统，通过喷嘴直接将燃油喷成颗粒度非常细的雾状，与空气充分混合，达到良好的燃烧效果，从而提高无人机动力性、经济性和排放性，说人话就是不仅省油，力气大，还能顺带环保。

（彩虹5的重油发动机非常省油）

不仅如此，改进型彩虹5的这款重油发动机，还采用了类似喷墨打印机的专利技术，直接控制喷射液滴数目，实现了喷油量的精确控制，其喷射雾化效果出奇的好，进一步提高了燃料的经济性，同时还可以适用于汽油、柴油、航空煤油以及重油等多种燃料，正因为如此，改进型彩虹5的航程才从6500公里，大幅提升到10000公里以上，续航时间也增加了一倍，达到120个小时，也就是5天。

（连每一滴燃油都能精确控制，省油到极致）

除此之外，这款重油发动机还具备四冲程二级涡轮增压的功能，克服了高空环境下空气稀薄，密度和温度下降的问题，提高了发动机的输出功率，实现了高海拔发动机的功率恢复，从而使无人机的飞行速度和实用升限得以明显提高。彩虹5的最大升限从9000米提高到10000米以上，能够躲过大部分防空武器的打击范围，正式得益于发动机的此项设计。

（彩虹5的新发动机是涡轮增压的，高空性能更好）

彩虹5航程和续航时间大幅提升，带来的好处显而易见，如果将它应用于边境地区巡逻，对无人机的需求数量大为减少，几架彩虹5就可以保持24小时的无死角监控，对于可能发生的越境行为做出及时反应。如果彩虹5携带武器进行战区巡航，可以在敌人头顶不停盘旋，不眠不休，保持长期的威慑和存在，随时响应地面部队的火力召唤，做到敌人露头便打。

（在彩虹5面前，996只是毛毛雨）

更重要的是，有了改进型彩虹5的重油发动机，我们能够以此为基础，发展出新一代的大航程无人机，比如无人预警和侦察系统、舰载无人机、隐身无人机等，性能远远超过上一代，从而实现我国无人机的全面升级。

【军工行业ETF（512810）】2020年上半年净利增幅前20大成份股业绩摘要

 军工行业ETF跟踪复制的中证军工指数48只成份股均已公布了2020年度半年报，以下为中证军工指数2020年上半年净利增幅前20大成份股的业绩情况汇总，请大家参考：

中船防务：中船防务2020年上半年实现营收42.93亿元，较上年同期下降45.07%；实现归属于上市公司股东的净利润31.03亿元，同比增长694.07%，基本每股收益2.20元。

 高德红外：高德红外2020年上半年实现营收11.76亿元，较上年同期增长76.50%；实现归属于上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增长246.70%，其中主营业务利润增长幅度明显。

 烽火电子：烽火电子2020年上半年实现营收4.86亿元，较上年同期增长4.09%；实现归属于上市公司股东的净利润897.09万元，同比增长236.21%；基本每股收益0.01元。

 中航沈飞：中航沈飞2020年上半年实现营收115.87亿元，较上年同期增长2.68%；实现归属于上市公司股东的净利润8.49亿元，同比增长97.07%；基本每股收益0.61元。

 中简科技：中简科技2020年上半年实现营收1.69亿元，较上年同期增长46.51%；实现归属于上市公司股东的净利润9346万元，同比增长77.53%；基本每股收益0.23元。

 中航电子：中航电子2020年上半年实现营收35.77亿元，较上年同期增长4.26%；实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比增长55.58%；基本每股收益0.15元。

七一二：七一二2020年上半年实现营收8.40亿元，较上年同期增长16.12%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长52.67%；基本每股收益0.13元。

 航天发展: 航天发展2020年上半年实现营收19.32亿元，较上年同期增长29.47%，实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长40.15%。

 爱乐达：爱乐达2020年上半年实现营收1.13亿元，较上年同期增长47.26%；实现归属于上市公司股东的净利润5662.32万元，同比增长31.56%；基本每股收益0.32元。

 航发控制：航发控制2020年上半年实现营收16.19亿元，较上年同期增长18.33%；实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长30.55%。

 中航高科：中航高科2020年上半年实现营收17.7亿，较上年同期增长22.3%；实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长28.9%；基本每股收益为0.23元。

 火炬电子：火炬电子2020年上半年实现营收14.99亿元，较上年同期增长41.32%；实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比增长28.72%。

 航发动力：航发动力2020年上半年实现营收91.93亿元，较上年同期增长4.19%；实现归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长26.52%；基本每股收益0.18元。

 中直股份：中直股份2020年上半年实现营收76.77 亿元，较上年同期增长7.77 亿元，增幅11.26%；实现归属于上市公司股东的净利润2.99 亿元，同比增长0.57 亿元，增幅23.82%。

景嘉微：景嘉微2020年上半年实现营收3.09亿元，较上年同期增长20.39%；实现归属于上市公司股东的净利润8916.13万元，同比增长16.09%。

中航光电：中航光电2020年上半年实现营收8.1亿元，较上年同期增长4.64%；实现归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长15.71%；基本每股收益0.62元。

国睿科技：国睿科技 2020上半年实现营收17.1亿元，较上年同期增长45.1%；实现归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，同比增长14.5%；基本每股收益为0.14元。

 光威复材：光威复材2020年上半年实现营收10.05亿元，较上年同期增长20.17%；实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增长13.42%。

 内蒙一机：内蒙一机 2020上半年实现营收53.3亿元，较上年同期增长0.3%；实现归属于上市公司股东的净利润3.80亿元，同比增长13.1%；基本每股收益为0.22元。

 长城军工：长城军工2020年上半年实现营收5.4亿元，较上年同期增长1.8%；实现归属于上市公司股东的净利润1283.90万元，同比增长11.1%；基本每股收益为0.02元。

 洪都航空： 洪都航空 2020年上半年实现营收22.2亿元，同比增长96.8%；实现归母净利润974.1万元，上年同期为-5188.9万元，净利润同比增长6163万元;每股收益为0.01元。

 四创电子：四创电子2020上半年实现营收7亿元，同比下降29.5%；实现归母净利润-2402万元，上年同期为-4752万元，净利润同比增长2350万元，亏损幅度明显收窄。

 数据来源：Wind截至2020.9.18 

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。

 军工行业：经济危机下的逆势洪荒之力

无论是对于美股还是A股，军工行业均具备穿越经济周期的属性，可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期，可以发现，中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中，经济增速都明显下行，但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示，在经济下行阶段，美国以军费为代表的政府支出增长显著，这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。

再看国内，我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中，都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年，次贷危机的影响正式传导到我国，经济增速开始出现明显下滑，直到2009年也没能走出泥沼。然而，在2008-2009年次贷危机期间，国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势，反而保持了2006-2007年的高增长水平。

对此，国内头部券商研究所观点认为，在全球整体经济下行环境下，往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，军工行业具备横向比较优势。

 “十三五”收官，军工行业基本面支撑强劲

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期，资产整合动作有望进一步加快。2019 年，国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案，并在2020 年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年，而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。

（图片来源：国盛证券研究所）

步入行业五年规划的最后一年，通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应，显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地，前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场，在此双重因素作用下，预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。

近年来，我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛，如北斗三号即将全球组网完成，碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代，5G赋能国防通信实现信息的更高效传输，以及国产大飞机试飞与量产同加速等等，众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。

 军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为68.36倍，处于指数2013年12月发布以来42.71%分位点；市净率为3.60倍，处于历史58.71%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2020.10.12

中证军工指数目前共有48只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

 中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2020.10.12

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

 $中航沈飞(SH600760)$   $洪都航空(SH600316)$  

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