如果同时剔掉跌幅最大的20天呢?
格雷满仓核心资产
锚定中国版FAANG
国庆节后第一个交易日,A股基本呈现普涨格局,我们首先恭喜格雷基金的客户获得一次漂亮的开门红。不过,后市如何演绎,一定是格雷基金的客户重点关注的问题。
有人担心秋冬季节疫情的二次爆发再次重创经济,有人担心11月3日美国大选前的黑天鹅事件,还有人担心年底前货币会不会习惯性的收紧影响整个市场的流动性,目前对于市场的观点,分歧也比较大。
格雷资产的观点没有任何变化:
继续满仓持有中国的核心资产
这个观点包含两层含义:
第一,从资产质量看,二级市场的资产是严重分化的,我们所选的核心资产,必须是满足非常严苛的条件而精挑细选出来的。
第二,从投资周期看,一如既往的贯彻长期思维,尽可能减少主观择时带来的投资损耗。
1、格雷怎么理解核心资产?
格雷对核心资产的认定,必须具备两个重要条件:
(1)有非常高的竞争壁垒,或者说商业护城河。
我们为什么看好移动互联网、消费和医药赛道?从竞争壁垒的角度来说,互联网的网络效应所带来巨大的用户转换成本,是极高的壁垒;消费龙头所具备极强的品牌心智,是极高的壁垒;医药龙头的各种专利、独家配方以及高额的研发经费,是极高的壁垒。
特别是在当下,宏观确实面对一些不确定的因素,我们认为这时候的投资更应该集中在具备竞争壁垒的核心资产上,才可以抵御不确定因素带来的风险,同时,无论是疫情或是美国大选等因素,可能会短期加强我们经济内循环的需求,从这个角度看,互联网和消费有我们14亿人作为后盾支持,再加上货币超发的大背景,都是内循环背景下的最佳选择。退一步说,即便内循环成为伪命题,这些企业本身的竞争力和成长空间,也是当之无愧的核心资产对象。
(2)有很高的成长空间
判断企业是否具备成长空间,应该是清晰而明确的,甚至是不需要拿计算器算的。移动互联网领域,移动支付、网络广告、电商、网络游戏、视频音乐付费、互联网教育等,这些都是肉眼可见的增长;食品饮料领域,在消费升级和渠道越来越扁平化的背景下,具备极强品牌心智的龙头企业毫无疑问继续享受“市场集中度提升”和“价格提升”的双击状态。
关于这些行业的性价比判断,这种专业的问题交给我们专业机构来完成就好了,我们会做非常认真仔细的分析而得出投资结论。
2、尽可能满仓长期持有,减少主观择时
首先从逻辑上看,股票的股价=EPS(每股收益)*PE(市盈率)。长期持股的核心逻辑在于,企业的业绩增长(EPS)是确定性很高的事情,只要你的研究足够专业,对自己能力圈的认知也足够客观,看走眼的概率是很小的。相反,PE的波动规律非常难把握,基本符合二阶随机过程分布,或者简单说影响市场短期风险偏好的因素非常多,而且经常高频变化,长期把握准是不现实的。
我们以沪深300指数为例,2005-2019年这段时间的年化收益率大约9%,可错过涨幅最好的20天,年化收益将变成可怜的0.1%。什么概念,3000多天里,如果你错过了这20天,基本白干。可是从3000多天里准确选出这20多天,几乎是不可能完成的任务,这也是为什么市场里看似每年都有很多的“聪明人”,可惜长期下来最终却连指数都跑不赢。
格雷资产过去15年有14年大幅跑赢指数的“秘密”,是没有什么择时的独门秘诀,而是老老实实的在自己的认知范围内,选定最好的“核心资产”,长期持有,尽量避免错误判断PE波动的概率,而拿到自己辛苦研究应该得到的EPS的增长。
总的来说,格雷资产在充分评估宏观潜在风险的基础上,相信国运,相信我们的政府应对风险的政策调控力,相信我们精挑细选出来的核心资产的竞争壁垒和成长空间,继续满仓持有中国的核心资产。我们相信不用太久的时间,就可以给客户带来满意的回报!
如果同时剔掉跌幅最大的20天呢?
拿掉涨幅最大的20天,不合适,应该也同时拿掉跌幅最大的20天。
首先从逻辑上看,股票的股价=EPS(每股收益)*PE(市盈率)。长期持股的核心逻辑在于,企业的业绩增长(EPS)是确定性很高的事情,只要你的研究足够专业,对自己能力圈的认知也足够客观,看走眼的概率是很小的。相反,PE的波动规律非常难把握,基本符合二阶随机过程分布,或者简单说影响市场短期风险偏好的因素非常多,而且经常高频变化,长期把握准是不现实的。
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学习了。眼下对于我来说,咬定长城汽车不放手
不择时,只择资产,享受成长。
现在股票波动挺大滴,一会涨那么多,一会又低了
shibor已经恢复到2019年同期水平,易纲行长说要尽量长保持正常状态货币政策,所以经济复苏,资金收水四季度都是大概率的,市场怎么走,标记下看看很有意思
看到“满仓持有”我就看不下去了