十年十倍主动基在哪里——战术篇
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思路及资料数据来源：天天基金网、Wind、通达信、且慢、雪球、小5论基、Atari、基少成多、不在此山中、风声
不管市场风格如何变化，长期来看最终都是会上涨的。这一点的重要性事实上不言而喻，因为这是我们敢于买入并长期持有一个基金组合的大前提。
——小5论基
为什么要选择主动基？
1、 最近2年主动基的收益大幅跑赢指数，市场热度大幅增加
2、 主动基里有很多优秀的基金经理和优秀的产品
3、 除了消费、医药、科技指数基金可以实现10年10倍收益外，不少主动基也能达到
4、 作为资产配置的细化，除了优质股票、优质指数基金、债券基金和可转债之外，主动基也是有力的配置方向之一
5、 大量数据表明，在熊市和振荡市，主动基往往能跑赢大盘，获得超额收益
6、 虽然相比于指数基金，主动基的选股方法不透明，但是也有一整套行之有效的方法选出优秀的主动基，掌握选基方法，掌握买入卖出方法，就能获得超额收益
7、 虽然从4000多只混合型主动基中选出几十个长牛基金，比从4000只股票中选出优质公司的难度只高不低，但是长期优秀的基金大概率还会继续优秀，我们只要选出具备长牛基因的主动基即可
选择主动基的主流方法：
以下方法均来自网络大V，如基少成多、小5论基、且小慢、不在此山中，等等。
1、 优选基金经理：优先选择历经一个完整的牛熊市且业绩优秀的基金经理。
主要看任职时间、成长路径、成名基金和收益情况、资产配置情况、持仓集中度等。
关于基金经理的选择，请自行百度，不在本文阐述范围。
关于公认的明星基金经理，网上有现成的列表，比如王崇、林鹏、张坤、谢治宇、萧楠、周蔚文、曹名长、董承非、朱少醒、傅鹏博、方纬、何帅、程洲、周应波、雷鸣等等。
关于明星基金经理，请参考 不在此山中 建议收藏！5年业绩最佳主动基金经理TOP30
2、 优先选择混合型基金
混合型基金仓位灵活，在波动大、牛熊市相对容易识别的A股，混合型基金不仅可以通过优选个股盈利，也可以通过仓位控制配置债券等方法，规避阶段性的大坑，控制回撤幅度。
典型的如兴全趋势投资混合(LOF)163402，该基金各季度报告披露的股票仓位在30%-90%之间，非常灵活。其中暴跌的2008年和风险较高的2015年6月，都维持在50%左右的仓位，很好抵御了熊市的杀伤力。
关于混合型基金的选择，请参考 基少成多 10倍+的长牛基金，怎么选？
3、 选择综合研究能力靠前的基金公司
综合研究能力靠前的基金公司，人才梯队式培养能力强，优秀选手多。并且在个股发掘、资产配置能力方面比较强，基金经理更容易依靠团队的研究，做出出色的业绩。
比如易方达、兴证全球、交银施罗德、富国、嘉实、华泰柏瑞、华夏、中欧、汇添富、南方、工银瑞信、广发、景顺长城等等。
4、 选择业绩优异且基金经理任职相对稳定的基金公司
选择主动基时，不仅要注意过往业绩的优异，还要看投资理念和任职经理的稳定性。如果基金经理的平均任职时间都不足3年，要非常小心。如果主要基金经理的任职时间普遍超过5年，可以给予关注。
稳健的企业文化，也是牛基成长的沃土。比如在牛市估值高点，很多公司忙着扩张规模时，实施基金规模限购，并及时提示风险，倡导大家理性投资等。
5、 均衡的配置一个主动基组合以应对不同风格的市场环境
1）市场上的风格，不是价值压倒成长，就是成长压倒价值，但是两者除了最终都会涨之外，还有一个特点就是两者会殊途同归并最终趋同。
绝大部分的基金投资者事实上都是没有能力去判断市场风格的，但是既然两种风格最终会趋同，那一个可行的组合构建思路就是去做均衡配置，这样至少不用去判断市场风格了。
目前市场上有5类投资风格，价值、价值成长、成长、均衡、中观配置。
2）价值和成长两种风格似乎是有周期的，从长期趋势上来看基本每隔三年左右市场风格就会切换一次。
基于此我们在做基金组合的时候就不一定非要为配而配给每类风格都定死20%的配比，完全可以循着市场自身的周期提前向某种风格做适度地倾斜，从而去获取更高的收益率。
关于主动基组合，请参考 小5论基 如何构建一个主动基金组合？
主动基的超额收益
从长期收益数据来看，因为A股市场牛短熊长，而且A股市场散户以及具有散户思维的各类机构居多，因此主动型基金明显跑赢市场整体水平。但同时主动基金的超额收益并不是稳步上升。通常大牛市中，主动型基金的超额收益明显下降甚至为负。但在熊市或者震荡市，市场上的财富再分配效应显著，机构风险控制、选股的专业能力得以体现，因而此时很多主动基金的表现要好于市场整体水平。
相比年化收益率，个人认为年化超额收益率更重要，很多优秀基金年化收益率低只是因为是在牛市顶部成立的。年化超额收益率比年化收益率更准确反应基金经理的投资能力。
在进行年化超额收益率比较之前，先引入一个主动基比较基准，即工银股混（930994）。
中证工银财富基金系列指数之工银股混（930994），2017年由工商银行和中证公司联合发布，是一个定制的主动管理的基金组合指数。
可以理解为专业机构构建了一套量化选基体系，据此选出一批比较不错的、且符合当前市场的基金构建为组合，编制成指数，定期调整。
编制规则概括：
1、从基金公司、基金产品、基金经理三个维度，构建综合评估体系，主要考察指标包括但不限于：公司同类产品规模排名、公司投研转化程度、公司激励机制、公司风控水平、公司受到奖惩情况、产品业绩排名、产品回撤和波动率水平、基金经理投资年限、基金经理业绩稳定度、基金经理投资风格与市场契合度等。
2、从得分高的各基金公司中，选取基金产品得分排名前10名的基金作为股基组合的待选样本。
3、计算基金公司、基金产品、基金经理三个维度的各项得分，构成成分基组合，并确保入选该组合的基金数量不超过50只，持仓等权配置，每季度调整一次。
这个指数采取定量分析选基，风格稳定；选基有代表性和广泛性，包含股票型、偏股型，也包含沪港深基金，不偏向某一家基金公司；成立时间较长（2017年），且有数据回测到2013年；整体水平较高，历史业绩较好；工银定制，中证公司发布，数据公开公正；指数方便查阅（万得股票、中证官网都可查询），且有产品跟踪，跟踪的FOF基金产品为，007898富国智诚精选3个月。
目前该指数包含29个主动基。每个季度调仓一次，最近一次调仓是在2020年8月17日。
该指数非常适合作为权益类组合的高水平基准。如果你的持仓股票／基金长期看没有跑赢这个指数，可以被认为跑输了机构投资者。因此不如考虑转向优质公募基金：主动基。
下面分别按照日、周、月、季度、半年、年进行超额收益概率比较，如下图：（数据计算来自Atari）
里面有个数据是年化超额收益率。
大概率跑赢沪深300基准，年化超额收益率大的品种是极其稀缺的。
年化超额收益率能做到10%的话，长期年化收益率更容易做到20%以上。
总结起来有2种比较筛选方法：
1、年化超额收益率大于5%，半年跑赢概率大于70%，时间大于5年，这三个指标。
2、按月，季和半年能以60%，60%，60%的概率跑赢沪深300，简称666标准，满足666标准的基金。
从上面2图可以看出，交银新成长519736，年化收益率27.4%，年化超额收益率11.8%，并且达到了678的标准。从以上数据表现来看，这只基将会是一个标准的10年10倍主动基。
注：下一步研究方向是回撤标准差。因为这些主动基品种用最大回撤来衡量似乎不太好，用基准曲线与净值曲线差值的标准差来度量可能更好一些。三年不开张，开张吃三年的主动基其实体验非常差。标准差可以很好的筛选出体验更佳的品种。
如何选择业绩持续长牛的主动基
因为平均年化要达到26%以上，才能获得10年10倍的收益，所以有以下选基原则。
选择原则1：10年10倍，9年8倍，8年535%，7年5倍，6年4倍，5年3倍，4年2.5倍，3年翻倍
选择原则2：3年翻倍，成立以来高低排序，2018年高于2015年，至少1轮牛熊，2014年以前成立
选择原则3：3年翻倍，5年3倍（217%），2018年高于2015年，至少1轮牛熊，2014年以前成立
我们用天天基金网的数据筛选：
首先是10年10倍的情况，
然后是9年8倍
第三是8年6.35倍
第4是7年5倍
最后是6年4倍，5年3倍，因为基金数量较多，就不一一截图了，将这些初步筛选出来的主动基，去除因为大额赎回而导致的净值突增情况，剩下的主动基要求3年翻倍，基金累计净值2018年不低于2015年，至少经历1轮牛熊，2014年以前成立。然后得出如下精选出来的主动基。
通过上述筛选原则，得出以下主动基列表：
1、10年10倍主动基
兴全精选混合(163411)
富国新动力灵活配置混合A(001508)
嘉实新兴产业股票(000751)
兴全合润分级混合(163406)
易方达中小盘混合(110011)
交银定期支付双息平衡混合(519732)
银华富裕主题混合(180012)
景顺长城新兴成长混合(260108)
国泰聚信价值优势混合A(000362)
交银新成长混合(519736)
交银趋势混合(519702)
华泰柏瑞价值增长混合A(460005)
2、10年10倍的行业主题主动基/指基
可以看出消费、食品饮料、医药医疗行业，是个长牛行业
交银先进制造混合(519704)
交银消费新驱动股票(519714)
国泰国证食品饮料行业指数分级(160222)，这是指数基金
招商中证白酒指数分级(161725)，这是指数基金
易方达消费行业股票(110022)
南方医药保健灵活配置混合(000452)
中海医疗保健主题股票(399011)
鹏华酒分级(160632)，这是指数基金
汇添富中证主要消费ETF联接(000248)，这是指数基金
3、具有10年10倍潜力的主动基
成立时间少于5年半左右，3年翻倍，5年3倍（217%），
累计净值高点2020年>2019年>2018年，
这批主动基因为成立时间较短，无法预测能否十年十倍，但是从成立以来的良好表现，以及所处的赛道来看，具备了10年10倍的潜力，所以也一并列出。
工银文体产业股票(001714)
广发创新升级混合(002939)
前海开源国家比较优势混合(001102)
信达澳银新能源产业股票(001410)
广发医疗保健股票A(004851)
交银医药创新股票(004075)
中欧医疗健康混合A(003095)
工银前沿医疗股票(001717)
中欧消费主题股票A(002621)
华泰柏瑞激励动力混合A(001815)
富国低碳新经济混合(001985)
易方达蓝筹精选混合(005827)
友情提醒：从历史上看，主动基具备明显的超额收益，但这并不意味着指数基金没有价值。一方面，指数基金在仓位、规则上更为透明，适合专业投资者用于资产配置；另一方面，从选择难度上指数基金也相对更加简单，以沪深300为主的宽基更适合新手投资。投资者如果希望投资主动基，需要对基金经理有充分的了解，并拉长投资周期，不应过分追求任何市场行情中的超额表现。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
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