今年8月7日在估值表里首次增加了中概互联ETF，对应的指数是中国互联网50，成分股是在海外上市的中国互联网头部公司，其中腾讯和阿里在指数中的占比高达将近6成。互联网是一个技术和玩法都更新迭代极快的行业，这种行业在中短期内是赢家通吃，有先发优势的头部公司更容易活下去。 所以投资互联网最好的办法就是投资龙头。对开通了港股美股的人来讲，买中概互联真不如直接买腾讯阿里，但对于没有开通港美股的我来说，借道易方达中证海外中国互联网50ETF（简称中概互联ETF），分享互联网行业发展带来的红利，是更简单有效的办法。
前几期发布的中概互联的估值，用的是指数PE-TTM数据来计算。不过，市盈率对互联网公司而言不算太友好，因为市盈率更适合成熟期的企业，而海外上市的互联网公司几乎都处在高速成长期，相比之下，市销率或者市净率更适合计算估值。之前的几期估值表，每一期中概互联的低估或高估数据都摇摆不定，忽上忽下，与采用市盈率来计算估值有一定关系，这是我的失误。
对中概互联的估值准备改用市销率，希望对低估、高估的阈值判断能更准确一些。其实，高估或者低估是一个模糊的区域，没有精确的点，估值表提供的数据只能是参考，不要太当真。作为普通投资者，最好的做法就是觉得大概进入低估区域了就分批买入，用越跌越买来增加容错空间。
这两天招行跌了。昨天收盘后有人问我为啥会跌，我才注意到它真的跌了。不过我并没去找原因，因为几天前看了一句话觉得很贴切：买股票就像婚姻，结婚前要挣大双眼好好选，婚后要学会睁一只眼闭一只眼，只要不犯原则性的错误就多一点宽容。
明天就是中秋国庆假期，这周虽然只有3个交易日，也发一期估值表。从这期开始，中概互联的估值暂时用PS：
——— 分隔线（以下内容每期重复）———
对估值表的说明：
1、表中只列我关注的18个ETF，推算的高估、低估是为了方便自己投资，不对其他人构成投资建议。
有些ETF曾经分享过分析，链接：
2、跟踪指数PE-TTM： 18个指数的PE数据都来自理杏仁。除此之外，中证指数官网，雪球指数的估值页面，也可以查到相关指数的PE估值。
3、PE高估与低估的参考值：指数进入高估或低估的PE值，是自行测算的数据。因为觉得百分位失真比较严重，所以没用采用百分位来判断高低，这个数据不一定准，看看就好。
4、估值状态和操作建议：分为五种：极低、低、中、高、极高。曾做过数据回测，如果只在“低、极低”时买入，在“中”时持有不动，在“高、极高”时卖出，理论上有机会在五年内收益翻倍，操作测试见《ETF五年翻倍，可以轻松实现》。
5、ETF每周净值及对应五种估值状态的净值推算：一目了然看清当前位置，方便在APP上预设价格提醒。
我的PE估值表主要用于“PE估值+仓位控制”策略，不了解这个策略的，可以先看《ETF执行“PE+仓位控制”策略的增强效果》
投资ETF的好处
一是安全。买股票有黑天鹅，甚至ST退市。ETF投资于指数，一个编制方案优秀、成分股不断迭代更新的指数，只要股市存在，国家经济向好，长期一定看涨。可以把指数看做一个一直长大永不会死的超级永续公司。
二是简单。投资主要考虑三个维度：品质、估值、择时。买股票的话，需要对这三个维度进行判断，很难，就算品质准了，估值也不好判断，有些股票越跌，估值反而越高。投资好的ETF，相当于把三个维度简化为一个维度，不再考虑品质和择时，只需根据PE-TTM估值简单判断当前估值的高低，然后按计划买和卖，省心省力。
三是真能赚钱。在低位买入并长期持有优秀的ETF，肯定比在银行存钱划算。或者，在中估价格之下长期定投，也是稳赚的操作。如果再叠加仓位控制，收益绝对不比股票少。我曾经用深红利ETF的历史数据回测，根据估值进行必要的波段操作，年化收益率超过20%，这已经超过很多股票了。参见 8年5倍、年化收益21%的深红利ETF
为什么必须投资
1、上班是用劳动换现金，投资是用现金换股权。拉长时间看，劳动能力会逐渐丧失，现金会持续贬值，只有股权等资产能够增值。投资的初衷，就是把长期看绝对会丧失的，以及会贬值的，替换成能增值的。
2、把自己想成小地主，把每一手股权或ETF当成一小块田地。持续买入好田地，好田地每年一定会长出一些作物。当田地的价格下跌时，是卖出田地还是趁机收购田地，一定程度上决定了你在老去时，将成为长工还是更大的地主。