引言：为何看好“低估值周期+科技成长”组合搭配？
双节临近叠加季末流动性趋紧效应，尽管隔夜海外市场反弹力度较大，但是A股上午盘面走势依然比较谨慎。从北向资金流入分时图来看，截止10:30分，沪股通仍延续小幅净流出迹象，深股通净流入金额也较少。在基本面盈利修复预期逐渐向好，政策引导更多增量资金流入A股的背景下，四季度市场能否迎来一波像样的行情，哪些板块值得提前蛰伏，正牵动着不少投资者的心。
四季度哪些板块值得重点配置？各大机构节前纷纷给出了观点。有看好顺周期板块，建议关注低估值的金融、地产、钢铁等；也有看好库存周期底部行业的，比如中游原材料、工业品、汽车等；再比如继续看好科技和消费的，前者等待外部扰动出现平息（缓和）以及内循环战略的持续推进。整体来看，对于四季度行情展望乃至明年一季度都偏乐观情绪。
市场能不能继续上涨，撇开宏观数据、上市公司基本面、市场情绪等关键因素，必要且充分的条件自然是流动性（水量）。当水量不足时，即使其它条件再充分也是枉然，这也是为何国庆长假前大概率会下跌（或弱势震荡）的重要原因。今年以来，国内货币政策先后经历了1-4月份的“加大对冲阶段”（二季度迎来一波水牛行情）和5-8月份的“边际收紧”阶段（十年期国债收益率从五月份开始震荡走低）。从财信研究院数据研究来看，9月份以来，央行通过MLF和公开市场操作，净投放流动性力度有所加大。
如果水量没有什么问题，那么四季度哪些板块值得蛰伏呢？下图是司令整理的28个中信一级行业，7月份、8月份、9月份（截止9月29日10:00）的月度表现对比，一起来看看。
从算术平均收益来看，商业贸易、计算机、通信三个板块已经抹去了七月份以来的涨幅，回撤最为明显，而休闲服务、国防军工、电气设备表现突出，回撤相对更小；从连续三个月表现来看，电气设备和汽车板块连续录得正收益；从赛道风格表现来看，国防军工、食品饮料、券商、有色金属、家用电器、房地产等表现靠前，不少具备相对低估值特征，而电子、医药生物、传媒、计算机、通信等科技赛道，三季度走势整体偏弱。总的来看，低估值品种和高估值成长品种，三季度表现泾渭分明。
很显然，四季度如果水量能够上来，那么“低估值周期+科技成长”题材是最佳组合搭档，前者估值百分位目前仍处于相对低位或合理区间，有望延续三季度强者恒强走势，而后者有望在水量的带动以及外围扰动缓和的情况下，出现超跌反弹机会（中长期仍需关注外部环境以及成长真实性）。
以上这些板块，分别有哪些（场外）基金可以用来搭配呢？司令列举一些吧，如果大家有推荐的也欢迎留言。
国防军工：易方达国防军工混合001475、富国军工主题混合005609、南方军工改革灵活配置混合004224、鹏华中证国防指数分级160630
食品饮料：天弘中证食品饮料指数A001631、国泰国证食品饮料行业指数160222、招商中证白酒指数分级161725
非银金融：华宝券商ETF联接A006098、天弘中证证券保险A001552、富国中证全指证券公司指数161027
房地产：招商沪深300地产等权重161721、工银金融地产混合000251、国泰国证房地产行业指数分级160218
电子：天弘中证电子ETF联接A001617、申万菱信申万电子分级163116、长盛电子信息产业混合080012、广发电子信息传媒股票A005310
通信：华夏5GETF联接A008086、国泰全指通信设备ETF联接A007817、东财中证通信A008326
四季度还有一件重大事件，就是蚂蚁集团上市，对科创板（甚至科技题材）走向具有战略性的意义。比如吸引更多优质独角兽在科创板二次上市，科创板行业更加多元化，科创板容量不断增加将吸引中长线资金加大配置等。未来，中国版FAANG们的走势将对A股市场长期走势起到关键性作用，到底哪些科技股能够跳出来呢？拭目以待。
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